Sa kabila ng mga hamon sa Tradfi, maraming senyales ng pag-abot sa ibaba – Lingguhang Pagsusuri

Mula noong nakaraang Biyernes, umakyat ang Bitcoin mula bandang $64,000 hanggang lampas $66,500 bago bumaba sa $65K pagsapit ng maagang umaga ng Biyernes. Nanatiling matatag ang Bitcoin kahit na pabagu-bago at pangkalahatang mas mababa ang U.S. equities, na hinila pababa karamihan ng mega-cap tech. Tatlong panganib ang bumigat sa equity markets: mga pangamba sa AI capex, pag-akyat ng presyo ng langis, at pagtaas ng bond yields.

Samantalang noong nakaraang linggo ang mga pangamba sa AI ay nakasentro sa Kimi K3, ngayong linggo ang mga alalahanin sa AI ay tuwirang tungkol sa mga pangamba sa capex dahil sa mga quarterly earnings disclosures. Matapos nitong i-post ang unang quarter ng negatibong free cash flow sa loob ng hindi bababa sa isang dekada, ang Google (Alphabet) ay nagsara sa ibaba ng 100-day moving average nito sa pangalawang pagkakataon pa lamang mula Abril. Ang Tesla bumagsak ng 14% dahil sa AI capex spend at pagkukulang sa kita. Muli, kinakaharap ng merkado ang tanong kung kaya bang pondohan ng mga hyperscalars ang mga napakalalaking capex commitments na ito kahit na bumubulusok ang free cash flow. Kahit pa kayanin nila, paano dapat presyuhan ang kanilang mga stock sa susunod? May ilan na nakakakita ng mga oportunidad, gaya sa kaso ng Google, dahil malayong mas mataas pa rin ang demand para sa AI kaysa sa supply, at magpapatuloy ito sa loob ng medyo mahabang panahon.

Ang langis ay umakyat sa mahigit $100/bb, na nag-udyok ng mga takot sa mas matitinding prediksyon ng mas mataas na presyo ng langis. Pero kailangang mag-ingat ang mga oil bulls, maaaring bumagsak ang presyo sa iisang anunsyo lang ni Trump. Malinaw, ang mas mataas na presyo ng langis ay inflationary sa una, na nagpapababa sa posibilidad ng interest rate cuts mula sa Fed.

Ang patuloy na mataas na U.S. bond yields ay nagpapababa rin sa posibilidad ng malapitang Fed cuts. Isang headwind para sa risk assets kapag ang US 30-year yield ay ngayon ay nag-trade sa itaas ng 5% sa pinakamahabang panahon mula 2007. Sa kabutihang-palad, may mga senyales na maaaring naabot na ang tuktok ng mga pangamba sa yield, kahit pansamantala. Sa katunayan, ang kamakailang bond selloff ay maaaring naglatag ng generational buying opportunity.

Tungo naman sa crypto, dumarami ang bottom-calling! Marami sa mga tawag na ito ay batay sa pakiramdam o spidey senses, pero ang iba ay gumagamit ng data para sa bottom signals. Nasa gitna ang mga tulad ni DonAlt, umaasa sa sentiment na hinaluan ng technicals. O si Algod, na namamangha kung gaano kalaki ang ikinahusay ng kalidad ng mga proyekto kumpara limang taon ang nakalipas at naniniwalang may ilang hindi napapansing 1000x’s diyan. Maging ang palaging skeptikal na Pledditor ay tila nagiging bullish.

Bago magpatuloy sa mga bullish bottom signals, nararapat ang isang paalala ng pag-iingat. Nagbabala si Astekz na malamang kailangan mong malampasan ang isa pang matarik na pagbagsak bago matapos ang taon bago ang V-shaped na pag-angat “patungo sa langit.” Huwag na nating kalimutan ang lahat ng equity at macro headwinds na tinalakay kanina.

Tuloy. Ang pinaka-maaasahang bottom signal sa lahat ay maaaring ang pagkamatay ng mga prominenteng Digital Asset Treasuries (DATs). Ang Satsuma Technology na suportado ni Mark Moss ay bumoto na ibenta ang lahat ng natitira nitong 668 BTC, ibalik ang kapital, at magsara. Inanunsyo ni Jack Maller na siya ay bababa bilang CEO ng Twenty One, na isang DAT na nangalap ng bilyon-bilyon at nawalan ng 92% shareholder value sa loob ng 1 taon. Pinananatili ni Matthew Sigel ang isang tuloy-tuloy na listahan ng mga DAT na iniiwan ang kanilang mga crypto accumulation strategies, hindi dahil masama siya, kundi dahil tinitingnan niya ito bilang magandang senyales. Sumasang-ayon si Felix mula Forward Guidance.

Nakikipagtulungan ang Strategy sa paglikha ng sarili nitong bottom signals. Sa ikatlong sunod na linggo, ang kumpanya ay nagdagdag sa USD Reserve nito, sa pagkakataong ito ng $225 milyon.

Isang bullish catalyst na binabantayan ng lahat ay ang CLARITY. Nag-rally ang Bitcoin matapos sabihin ni Treasury Secretary Bessent na ang bill ay nasa one-yard line. Dumating ang komplikasyon mula sa White House, na nag-endorso ng ethics requirements. Pinuri ni Senator Lummis ang ethics requirements bilang pagpili ng pangulo ng mas mataas na pamantayan kaysa sa hinihingi ng batas. Ang pangkalahatang tugon ay, sabihin na nating, hindi masigla.

Napansin ng isang malaking X account na kumita si Trump ng bilyon-bilyon sa TRUMP at MELANIA at pagkatapos ay hinila ang hagdan paakyat sa likod niya, habang ang iba ay mas hindi magalang. Si Austin Campbell, na hindi partidista, ay naniniwalang ang buong bagay ay isang non-solution sa ethics na nagpapababa sa tsansang maipasa ang CLARITY. Ngunit, maaari itong maging panalo sa alinmang paraan: ang kabiguan ng CLARITY ay maaaring mag-udyok ng huling capitulation wick, pero kung magulat ito sa positibong kinalabasan, hindi iyon naka-presyo kahit kaunti.

Ang pinakamalaking crypto-native na balita ng linggo ay tungkol sa unang perp DEX sa mundo. Ang BitMEX ay magsasara, epektibo Setyembre 23. Napuno ng mga alaala ang timeline. Tinawag ni Cobie ang kanyang panloob na boomer, na nagmuni-muni na ang mundong kinalakihan mo ay wala na. May ilan ang nagbalik-tanaw sa kanilang unang liquidation at margin call sa BitMEX, ang iba ay nagbigay-kredito sa BitMEX sa pagbabago ng kanilang buhay magpakailanman, at ang iba pa ay nagbalik sa mga alamat na kuwento gaya noong si Arthur Hayes ay pinigilan ang Bitcoin na mag-zero sa pamamagitan ng pagpatay sa liquidation engine. Hindi lahat ay naging sentimental. Pinahirapan nga ng BitMex ang marami!

Ang Defi, sa kabaligtaran, ay buhay na buhay. Halos lahat ng kamakailang sigla ay nagmula hindi sa crypto-native digital assets (hal., BTC/ETH/SOL), kundi sa tokenized real-world assets (RWAs). Ang Hyperliquid, sa unang pagkakataon, ay nakabuo ng mas maraming volume mula sa RWAs kaysa crypto sa loob ng isang linggo, at ang RWA volume ng Robinhood Chain ay nagsimulang maging parabolic. Sa usapin ng RWAs, sinabi ni Frank Chaparro na ang adoption ng tokenized stocks ay ganap nang humiwalay sa Bitcoin. Habang bumaba ang BTC mula $120K hanggang $64K, umabot ang tokenized stocks sa rekord na $2.26 bilyon sa on-chain market capitalization.

Nagkaroon ng malinaw na epekto ang RWAs at tradfi sa defi. Si Lorenzo Valente, Director of Research sa ARK Invest, ay hinahati ang mga defi founders sa alinman sa legacy founders (Uniswap, Aave, atbp…) o mga bagong defi founders. Kinailangang matutuhan ng legacy founders ang maraming mahihirap na aral at hanggang ngayon ay pasan pa rin ng kanilang mga protocol ang marami sa mga pagkakamaling iyon. Ang kanilang mga protocol ay tumutok din nang mahigpit sa crypto-native na user base. Namana ng mga bagong founder ang mga natutunang aral nang walang dala-dalang bagahe, at lalo silang tumututok sa mga institusyong tradfi bilang mga customer. Hindi ito nangangahulugang walang halaga ang mga token gaya ng UNI, ngunit mas mahirap ang landas nila para mangyari iyon.

Ang ilan sa mga aral na ito ay nagpapatuloy, gaya ng tungkol sa token-equity splits. Isang mahusay na post ngayong linggo ang nagsabing patuloy na nagugulo ang token-equity debate dahil ipinapalagay ng mga tao ang isang naipapatupad na tungkulin na i-maximize ang shareholder value na sa totoo lang ay hindi umiiral. Ang tunay na tuntunin ay isang oryentasyon lamang, hindi isang mandato na i-maximize ang kita o kasuhan. Ang Venice, kasunod ng raise nito at ng kasunod na firestorm, ay nag-anunsyo ng dalawang tokenomics updates na tila ikinatuwa ng mga token holder.

Noong nakaraang weekend, si Cobie, na ngayon ay namamahala sa mga trading products ng Coinbase, ay nakakapreskong tapat na ang Coinbase ay historikal na medyo nasa ivory tower at malayo sa mga user, partikular sa mga crypto natives. Si Brian Armstrong, kasunod ng PFP debacle, ay hinarap ang mga kritisismo tungkol sa Ethereum L2 ng Coinbase na Base na hindi nakakakuha ng sapat na suporta, at pinaalalahanan ang lahat na mapanganib tratuhin ang kanyang X account bilang alpha.

Dalawang araw matapos ang hindi pinag-isipang PFP change ni Mr. Armstrong, ipinakita ni Vlad Tenev kay Mr. Armstrong kung paano dapat mag-meme ang isang CEO ng CEX. Ang Robinhood Chain, isang Ethereum L2 na kakompetensya ng Base, ay maaaring bahagyang nagbuhay muli sa memecoins, pero kapag naengganyong bumalik ang mga tulad nina Bold, kadalasan tapos na ang lahat.

Sa usapin ng Ethereum, nag-post si Omid Malekan ng isang kahanga-hangang artikulo na inilalahad ang kaso para sa tunay na decentralized networks. Ang Ethereum, sa kabila ng mga kapintasan nito, ang pangalawa (o una, depende kung kanino ka magtatanong) na pinaka-decentralized na network. Tinawag ni Erik Voorhees na mahusay ang piyesa, na nagsasabing dapat bitawan ng Ethereum ang communist egalitarian, unicorn branding na parang ikawalong kaarawan ng bata at mag-code nang Machiavellian, tungo sa mabagsik na paglaban sa mga kalaban. Sang-ayon!

Sa huli, ilang kuwento na may kinalaman sa mga aktibidad na legal na kaduda-duda o tahasang ilegal. Nakahanap ng tahanan ang crypto payments sa sumasabog at hindi pa nasusubukang peptides industry. Umabot sa $32 milyon sa Q1 ang crypto payments sa mga gray-market peptide vendor, at may ilang supplier na wala nang tinatanggap na iba. Ang nangungunang prediction market na Polymarket ay pinalakas ang insider trading surveillance nito sa pamamagitan ng on-chain data provider na Dune. Lalo lamang lalala ang insider trading habang mas nagiging mainstream ang prediction markets.

May bagong uri ng crypto attack na kumakalat: Isang kaakit-akit na tao ang hihiling na mahiram ang iyong naka-unlock na telepono para magpalitan ng detalye (o kung anong dahilan) at biglang ipapadala sa sarili nila ang iyong crypto, gaya ng naranasan ng isang manlalakbay na nawalan ng 189 SOL (mga $14,000) sa isang Bali beach club. Tandaan, ang pag-abot ng iyong naka-unlock na telepono na may crypto ay parang pag-abot ng iyong wallet.

Mag-ingat sa labas, kahit mga bilyonaryo gaya ni Vlad Tenev ay hindi makaiiwas sa mga hacker. Na-hack ang kanyang X account, at iniulat na ang mga insider wallet ay nakakuha ng pitong-digit na halaga sa loob ng labinlimang minuto mula sa mga memecoin speculators.

-David Sencil