Ang editoryal na ito ay mula sa edisyon ngayong linggo ng newsletter na Week in Review, na ipinapadala sa mga subscriber tuwing Biyernes. Mag-subscribe sa newsletter para makuha ang lingguhang editoryal na ito sa sandaling matapos ito. Kasama rin sa newsletter ang pinakamalalaking balita ng linggo na may komento sa bawat isa.
Umakyat ang Bitcoin sa $65K resistance nang maaga sa linggo bago sumabay sa pagbagsak ng equities. Tingnan natin kung maaabot at mapapanatili nito ang $62,000 support. Si Donalt, ang maalamat na bibe, ay masusing binabantayan ang monthly close. Maganda ang nasa itaas ng $61K (mas mataas, mas maganda), sa ibaba niyan mag-ingat.
Para naman sa equities, naniniwala ang Forward Guidance trio na dumaraan ang equity markets sa isang marahas na pag-unwind ng momentum at AI trades, na itinutulak ng leveraged products at positioning at ng paghina ng AI-related fundamentals. Ang katotohanang mukhang tinalo ng Kimi-K3 ang Claude’s Fable 5 sa ilang pagsubok sa maliit na bahagi ng gastos ay hindi magandang balita para sa mga frontier model companies.
Sinasabi ng isang post sa X na ang put/call ratio ay ang nag-iisang pinakamahusay na top-and-bottom signal sa stock market, at ngayon ay nagpapakita ito ng complacency habang dumadami ang call options. Agresibong ina-ape ng mga options trader ang 25-delta calls sa SPX. Samantala, tumama ang SpaceX’s SPCX sa post-IPO low, bumagsak sa ibaba ng $140, at mula noon ay bumaba na rin nang tuluyan sa ilalim ng $135 listing price nito.
Sa macro, sinabi nina Ram Ahluwalia at Chris Perkins sa Bits + Bips na mali ang markets sa pagpredikta ng pagtaas ng U.S. rates. Iniisip ni Luke Gromen na may 0% tsansa na magiging hawkish sina Bessent at Warsh, dahil kung gagawin nila iyon ay puputok ang US fiscal position. Kung tama iyon, buhay na buhay ang debasement trade. Hindi tulad ni G. Gromen, naniniwala si Brent Johnson na ang mga tila nakapipinsalang aksyong ito ay sinasadya.
Sa kabila ng panghihina ng equities, sa larangan ng digital assets ay tahimik na gumaganda ang vibes. Itinuturo ni Pentoshi na, kung titingnan mo ang price action, ito ang pinakamadali, pinakamabait at pinaka-banayad na bear market sa kasaysayan ng crypto. Sinasabi ni Alex Thorn ng Galaxy na ang kanyang bottoming scorecard ay nagsisimula nang mapuno. Si Chris Burniske, habang binabasa ang Broken Money ni Lyn Alden, ay nagsasabing ang mga bagay ay nagsisimulang magpaalala sa kanya ng 2015, nang ang impatience ay nagpaalis sa karamihan at sa huli ay ginantimpalaan ang mga nanatili. Kahit ang mahusay na trader na si Horse, na halos hindi permabull, ay nakakaramdam ng bahagyang kislap sa espasyo.
Siyempre, ang mga sentiment indicator ay iba-iba ang kalidad. Nagsasalita na naman si Chamath tungkol sa crypto, sa pagkakataong ito ay may malalim na pagtalakay sa privacy coins, ang tanging tokens na tumataas sa crypto winter na ito. Noong huling beses niyang ginawa ito, Solana iyon, na pagkatapos ay itinapon niya sa kanyang mga tagasunod.
Ang Strategy, matapos ang dalawang magkasunod na linggo ng pagbebenta ng Bitcoin, ay dinagdagan ang USD Reserve nito ng $450 milyon mula sa pagbebenta ng humigit-kumulang $467 milyon na halaga ng MSTR common stock sa pamamagitan ng at-the-market program nito. Walang Bitcoin na binili o ibinenta.
Nangibabaw sa atensyon ang Robinhood Chain. Ang chain ay nalampasan ang Base sa 24-hour DEX volume, ang mga memecoin sa Robinhood Chain ay lumampas sa $244 milyon sa kabuuang market cap, tumaas ng 33% sa iisang Sabado (75% nito ay nasa CASHCAT), at tinawag ito ni Mike Dudas na ang nag-iisang pinaka-bullish na bagay na nakita niya sa eth-land sa loob ng maraming taon. Ang CASHCAT ay bumaba ng mahigit 70% mula sa ATH nito.
May ilan na ang tingin sa buong bagay na memecoin ay hindi maipaliwanag na katangahan, kung saan sabik ang mga tao na bumili ng assets sa Robinhood Chain na available na pala sa Solana. Ang tagumpay ng Robinhood chain ay tila nag-udyok ng malaking pagbabago sa Coinbase. Si Cobie ang kukuha ng lahat ng trading products sa Coinbase, kasama ang Base mula kay Jesse Pollack. Hindi nagpaligoy-ligoy si Austin Campbell: ang Base ay isang tahasang kabiguan. Nasa mabuting kamay ang Base at iba pa kay Cobie. Marahil ay maaari niyang pangunahan ang pag-alis ng ‘d’ sa dApp, mas mas malinis ang ‘app’.
Sa kabila ng tagumpay ng Robinhood Chain, ang Ethereum L2 ay, kontra-intuitively, hanggang ngayon ay naipakita ang kahinaan ng asset na ETH. Ayon kay Lorenzo Valente ng ARK, ang Robinhood Chain ay kumita ng humigit-kumulang $816K sa revenue mula nang ilunsad. Kinuha ng Arbitrum, ang middleware provider, ang 10%, mga $80K. Pagkatapos ay nagbabayad ang Arbitrum sa Ethereum para sa settlement: kabuuang $1,538.
Ipinagtanggol ni Joseph Lubin ang ayos na ito, na nangangatwirang dapat manatiling mababa ang Ethereum L1 fees upang pasiglahin ang paglago, na may sampu-sampung libong kumpanya na magse-set up sa mga susunod na taon, at pagkatapos nito ang fee revenue, staking, at ultrasound burning na ang bahala sa natitira. Tumugon si Valente na wala namang sampu-sampung libong Robinhoods.
Binalewala ni Tom Lee ang revenue framework (na pinasikat ng HYPE), na nangangatwirang hindi rin ipinapaliwanag ng equity-like fundamentals kung bakit tumataas ang karamihan ng stocks, na kahina-hinalang parang argumento na dapat tumaas ang ETH dahil hindi mahalaga ang fundamentals. Nag-post si Eric Trump na malakas ang pump ng ETH, magandang makita, ang crypto ang hinaharap, isang uri ng post na sa kasaysayan ay nagmamarka ng local top. Nagbiro ang isang poster na si G. Eric Trump ang huling bagay na nakikita mo bago mag-zero ang iyong coins.
Mas makatwirang bull case ay na sa pagitan ng pag-adopt ng stablecoin at RWA, regulatory clarity, at seguridad plus roadmap execution, mas magandang mid-to-long-term na taya ang ETH kaysa BTC dito. Ang katotohanang ang kapani-paniwalang tesis na ito ay nagmula sa isang trader, na (kung magaling) ay agnostic sa coins, ay dapat magsilbing babala tungkol sa panganib ng sobrang bigat na bags.
Tiyak na nakakatulong ang crypto success ng Robinhood upang mapanatili ang institutional adoption. Hahabulin ni Ken Griffin ang mga CEXs: Nag-invest ang Citadel Securities ng $400 milyon sa Crypto.com sa $20 bilyong valuation, ang unang institutional funding round ng exchange sa loob ng dekada nitong kasaysayan, at bahagyang mas mababa sa kalahati ng valuasyon ng Coinbase sa market. Nag-post ang founder ng Airbnb na si Brian Chesky ng bullish thread tungkol sa tokenization ng real-world assets. Kaugnay nito, ang tokenized money market fund ng BlackRock na BUIDL ay lumampas sa $900 milyon sa AUM sa Avalanche, nagdoble sa nakaraang linggo.
Nasa balita ang mga pamahalaan ngayong linggo. Pinaiigting ng Bank of Thailand ang paghihigpit laban sa “grey capital,” kabilang ang magkasanib na SEC audit ng mga USDT transfer na higit $150,000. Ang US government ay naglipat ng $8.8 milyon na BTC sa Coinbase Prime, isang deposit address na dati nang ginamit para sa nasamsam na Samourai Wallet coins. Ang White House ay nag-shill ng TRUMP coin gamit ang promo video na nagpapakitang ang coin ay nasa loob ng isang gold vault.
Ilang mabilisang puntos bilang pagtatapos. Sa tingin ni Adam Back, ang filter-fork drama ng Bitcoin ay mawawala rin. Gumamit si Haseeb Qureshi ng data upang ideklarang pinalalaki ang mga takot sa defi “hackpocalypse”. Ginulo ni ZachXBT ang usaping seguridad sa pagtawag na basura ang hardware wallets at pagrerekomenda na lang ng dedikadong iPhone; hindi sumang-ayon si Roman Storm, binabanggit ang wrench-attack risk. At si Algod, kahit nadismaya sa kamakailang Conviction update, ay patuloy pa ring nagbubuhos ng oras at pera sa Bittensor subnets, nagtatayo ng staff para sa isang opisina para sa sn11 at sn53.
Sa huli, inilatag ni Ansem ang kanyang ANSEM thesis, na magandang nabubuod ng meme na ito.
-David Sencil
