'Hindi Namin Nais na Mapasama sa Negosyo ng Pagsagip': Nagbabala ang Tagapangulo ng Fed na ang Crypto ay Nasa Sarili Nito'

Humara si Warsh sa harap ng komite para sa Semi-Annual Monetary Policy Report ng Fed, isang pagdinig na kilala bilang Humphrey-Hawkins testimony. Naka-iskedyul din siyang humarap sa Senate Banking Committee sa Miyerkules.

‘Ayaw Namin Maging Nasa Negosyong Pagliligtas’

Nag-ugat ang palitan tungkol sa crypto sa pagtatanong ni Rep. Brad Sherman, D-Calif., isang matagal nang mapagduda sa mga digital asset na kasapi ng komite. Tinanong ni Sherman si Warsh nang diretsahan kung magbibigay ba ang Fed ng suporta sa mga merkado ng cryptocurrency o stablecoin gaya ng ginawa nito sa pag-backstop sa money market funds noong krisis pinansyal ng 2008.

Sinimulan ni Warsh ang kanyang sagot sa pagbanggit sa sarili niyang karanasan sa krisis na iyon. “May mga peklat pa rin ako mula sa krisis pinansyal ng 2008,” sabi ni Warsh. “Lahat tayo ay may dalang mga peklat mula sa mga pambihirang pagsisikap na ginawa namin ng aking mga kasamahan sa ilalim ng pamumuno ni Chairman Bernanke. Hindi iyon isang bagay na gusto naming ulitin.”

Mas lalo pang pinilit ni Sherman, hiniling kay Warsh na tahasang isantabi ang pagligtas sa mga stablecoin at partikular sa cryptocurrency. Sa halip na banggitin nang tuwiran ang sektor, sumagot si Warsh sa mas pangkalahatang termino. Sinabi ni Warsh sa panel:

“Ayaw naming maging nasa negosyong pagliligtas, tapos.”

Binanggit ni Sherman na namagitan ang Fed para sa money market funds noong krisis ng 2008 at tinanong kung ang katulad na pagkabigla sa mga crypto market ay mag-uudyok ng kaparehong tugon. Nanindigan si Warsh habang nag-iiwan ng puwang para kumilos ang Fed sa mga gilid.

“Gagawin namin ang lahat ng makakaya namin upang mabawasan ang mga ganoong uri ng pambihirang panganib, kung at kapag lumitaw ang mga iyon sa susunod na apat na taon,” sabi ni Warsh kay Sherman. “Gusto naming mapunta sa posisyong hindi namin inililigtas ang sinuman, kabilang ang crypto.”

Sinabi ni Sherman kay Warsh na hindi niya ganap na nasagot ang tanong, saka lumipat sa mga patakaran sa kapital ng bangko. Ibinandera rin niya ang aplikasyon ng Kraken sa Federal Reserve Bank of Kansas City bilang isang alalahaning kaugnay ng akses ng mga nonbank sa payment system, senyales na binabantayan ng mga mambabatas kung paano kumokonekta ang mga crypto firm sa tradisyunal na imprastraktura ng pagbabangko.

Tinawag ni Warsh ang Inflation na ‘Isang Pagpili’

Nangibabaw ang inflation sa malaking bahagi ng pagdinig. Inilarawan ni Warsh ang inflation bilang isang pagpili sa halip na hindi maiiwasang kinalabasan at binanggit na walang tolerance ang rate-setting committee ng Fed sa pananatiling mataas ng pagtaas ng presyo. “Ang mga miyembro ng aming komite ay walang tolerance sa patuloy na mataas na inflation,” pahayag ni Warsh. “At may matatag kaming paninindigan na ibalik ang katatagan ng presyo.”

Pinanatili ng Fed ang benchmark rate nito sa saklaw na 3.5% hanggang 3.75% sa pulong nito noong Hunyo, ang una ni Warsh bilang chair. Sinabi niya sa mga mambabatas na mukhang balanse ang labor market, na may mababang unemployment, kakaunting layoffs, at tuloy-tuloy na paglago ng sahod, ibig sabihin ang mga layunin ng Fed sa inflation at employment ay hindi kasalukuyang nagbabanggaan. Idinagdag ni Warsh na ang tuluy-tuloy na pag-usad sa inflation ay sa bandang huli ay susuporta sa mas mababang pangmatagalang yields.

Noong Martes ng hapon, Hulyo 14, ipinapresyo ng mga tumataya sa prediction market ang posibilidad na maaari pang mangyari ang pagtaas ng rate ngayong taon. Ang event ng Polymarket tungkol sa paksa ay nagtatakda ng 52% na posibilidad na itataas ng Fed ang benchmark rate sa 2026. Ang merkado ng Kalshi na sumusubaybay sa parehong tanong ay naglalagay ng tsansa sa 48%. Bumaba ang probabilidad ng Polymarket mula 66% kahapon tungo sa kasalukuyang 52%, habang ang odds ng Kalshi ay higit 60% noong Hulyo 13.

Pinapalakas ng Pagpapalawak ng AI ang Pamumuhunan ng Negosyo

Itinuro ni Warsh ang pamumuhunan ng negosyo bilang pinaka-kapansin-pansing katangian ng kasalukuyang ekonomiya. Ang kabuuang pamumuhunan sa kagamitan ay tumaas ng humigit-kumulang 8% sa loob ng taon na nagtapos sa unang quarter, na pangunahing hinatak ng konstruksiyon ng mga data center na kaugnay ng artificial intelligence. Ang high-tech na paggasta sa loob ng kategoryang iyon ay lumago nang halos 25% batay sa apat na quarter. “Mukhang hindi maiiwasan na ang tinatawag ngayon na ‘AI investment’ ay malapit nang tawaging basta ‘investment’ na lang,” sabi ni Warsh, at idinagdag na binabantayan ng Fed kung ano ang ibig sabihin ng buildout para sa inflation at labor market.

Limang Task Force ang Muling Titingin sa mga Gawain ng Fed

Inilatag din ni Warsh ang limang task force na binuo niya upang suriin ang mga gawi ng Fed mula sa pinaka-ugat. Sinasaklaw ng mga grupo ang komunikasyon ng Fed, polisiya sa balance sheet, mga pinagmumulan ng economic data, epekto ng bagong teknolohiya sa productivity at trabaho, at ang mga balangkas na ginagamit sa pag-iisip tungkol sa inflation. Sinabi niyang nagsisimula ang mga team mula sa “isang blangkong papel” at mag-uulat sa loob ng institusyon sa lahat ng 19 na policymaker ng Fed bago ibahagi ang anumang pampublikong natuklasan.

Isa pang tema ng pagdinig ang pagiging independent ng Fed. Binigyang-diin ni Warsh ang paghiwalay ng sentral na bangko mula sa presyur pampulitika, isang puntong inulit ni Sherman sa kanyang pambungad na pananalita nang iugnay niya ang independence ng Fed sa pagtulong na maiwasan ang mas malalang pinsala mula sa inflation sa mga nagdaang taon. Nangyari ang testimonya sa parehong araw ng bagong consumer price index reading at isang batch ng mga kita ng bangko sa ikalawang quarter, na nagbigay sa mga mamumuhunan at mambabatas ng ilang datapoint na sabay-sabay na pagtitimbangin. Umiwas si Warsh na magbigay ng tahasang gabay sa susunod na galaw ng rate ng Fed, alinsunod sa kanyang istilo mula nang maupo bilang chair.

Ano ang Ibig Sabihin Nito para sa mga Crypto Market

Para sa mga crypto market, ang mensahe ni Warsh ay malinaw na mga hangganan sa halip na hayagang pagkontra. Hindi siya nagbigay ng senyas ng pagtutol sa mga digital asset sa kabuuan, at binanggit ng mga ulat ang kanyang mas “crypto-fluent” na background kumpara sa mga nakaraang Fed chair, kasama ang isiniwalat na mga pamumuhunang kaugnay ng crypto. Ngunit malinaw niyang sinabi na ang stress sa merkado sa sektor ay hindi tutugunan ng mga uri ng liquidity facility na ibinigay ng Fed sa money market funds noong 2008.

Nagpatuloy ang pag-akyat ng Bitcoin noong Martes, umabot sa intraday high na $64,913 pagsapit ng 11:30 a.m. EDT. Pinalawig din ng mga U.S. equity ang kanilang pagbangon, na nagdagdag sa mas malawak na rebound sa mga risk asset. Ginamit din ni Sherman ang bahagi ng kanyang oras upang idiin kay Warsh ang mga kinakailangan sa kapital ng bangko, tinatanong kung sapat ba ang mga pamantayan noong 2019 o dapat bang itaas sa ilalim ng kasalukuyang reproposal.

Binigyang-diin ni Warsh na ang isang capital rule ay nasa yugto ng public comment at balak niyang suriin ang mga tugon bago bumuo ng hatol, at itinuro ang matitibay na capital ratios, liquidity, supervision, at market discipline bilang mga haligi ng isang matatag na sistemang pinansyal.

Itinatakda ng testimonya ni Warsh ang tono bago ang kanyang pagharap sa Senate Banking Committee sa Miyerkules, kung saan malamang na mas idiin pa siya ng mga mambabatas kapwa sa inflation at sa tindig ng Fed hinggil sa mga digital asset.