'เราไม่ต้องการทำธุรกิจการอุ้มชู': ประธานเฟดเตือนว่าคริปโตต้องพึ่งพาตัวเอง

วอร์ช ปรากฏตัว ต่อหน้าคณะกรรมาธิการเพื่อรายงานนโยบายการเงินกึ่งปีของเฟด ซึ่งเป็นการไต่สวนที่รู้จักกันในชื่อคำให้การ Humphrey-Hawkins เขายังมีกำหนดไปปรากฏตัวต่อคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาในวันพุธด้วย

‘เราไม่ต้องการทำธุรกิจการอุ้ม’

การซักถามเกี่ยวกับคริปโตเกิดขึ้นระหว่างการตั้งคำถามจาก ส.ส. แบรด เชอร์แมน พรรคเดโมแครตจากรัฐแคลิฟอร์เนีย ผู้สงสัยในสินทรัพย์ดิจิทัลมาอย่างยาวนานและเป็นสมาชิกคณะกรรมาธิการ เชอร์แมนถามวอร์ชโดยตรงว่าเฟดจะขยายการสนับสนุนไปยังตลาดคริปโทเคอร์เรนซีหรือสเตเบิลคอยน์เหมือนที่เคยค้ำหลัง (backstop) กองทุนตลาดเงินในวิกฤตการเงินปี 2008 หรือไม่

วอร์ชเริ่มคำตอบด้วยการชี้ไปที่ประสบการณ์ของตนในวิกฤตครั้งนั้น “ผมยังมีรอยแผลจากวิกฤตการเงินปี 2008 อยู่” วอร์ชกล่าว “เราทุกคนต่างมีรอยแผลจากความพยายามอย่างยิ่งยวดที่เพื่อนร่วมงานของผมและผมได้ดำเนินการภายใต้การนำของประธานเบอร์แนนคี นั่นไม่ใช่สิ่งที่เราอยากทำซ้ำ”

เชอร์แมนกดดันต่อไป ขอให้วอร์ชตัดความเป็นไปได้ของการช่วยเหลือ สเตเบิลคอยน์ และคริปโทเคอร์เรนซีโดยเฉพาะ วอร์ชตอบในเชิงกว้างแทนที่จะเอ่ยชื่อภาคส่วนโดยตรง วอร์ชบอกคณะกรรมการว่า:

“เราไม่ต้องการทำธุรกิจการอุ้ม หมดคำพูด”

เชอร์แมนชี้ว่าเฟดเคยเข้าไปช่วยกองทุนตลาดเงินในวิกฤตปี 2008 และถามว่าหากเกิดแรงกระแทกคล้ายกันในตลาดคริปโตจะทำให้เกิดการตอบสนองแบบเดียวกันหรือไม่ วอร์ชยืนกรานจุดยืนของตน พร้อมเปิดช่องให้เฟดดำเนินการได้ในระดับจำกัด

“เราจะทำทุกอย่างเท่าที่ทำได้เพื่อบรรเทาความเสี่ยงพิเศษในลักษณะนั้น หากและเมื่อมันเกิดขึ้นตลอดสี่ปีข้างหน้า” วอร์ชบอกเชอร์แมน “เราอยากอยู่ในสถานะที่เราไม่ต้องอุ้มใครเลย รวมถึงคริปโตด้วย”

เชอร์แมนบอกวอร์ชว่าเขายังตอบคำถามไม่ครบถ้วน จากนั้นจึงเปลี่ยนไปเรื่องกฎเงินกองทุนของธนาคาร เขายังหยิบยก คำขอสมัคร ของ Kraken ต่อธนาคารกลางสหรัฐสาขาแคนซัสซิตีขึ้นมาเป็นข้อกังวลที่เกี่ยวข้องกับการเข้าถึงระบบการชำระเงินของผู้เล่นนอกภาคธนาคาร สะท้อนว่าสมาชิกสภานิติบัญญัติกำลังจับตาว่าบริษัทคริปโตจะเชื่อมเข้ากับโครงสร้างพื้นฐานการธนาคารแบบดั้งเดิมอย่างไร

วอร์ชเรียกเงินเฟ้อว่า ‘เป็นทางเลือก’

เงินเฟ้อเป็นประเด็นหลักของการไต่สวน วอร์ชอธิบายว่าเงินเฟ้อเป็น “ทางเลือก” มากกว่าจะเป็นผลลัพธ์ที่หลีกเลี่ยงไม่ได้ และระบุว่าคณะกรรมการกำหนดอัตราดอกเบี้ยของเฟดไม่ยอมรับการที่ราคายังคงเพิ่มสูงต่อเนื่อง “สมาชิกของคณะกรรมการของเราไม่ยอมรับเงินเฟ้อที่อยู่ในระดับสูงอย่างต่อเนื่อง” วอร์ชกล่าว “และเรามีพันธสัญญาที่หนักแน่นร่วมกันในการฟื้นฟูเสถียรภาพด้านราคา”

เฟดคงอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ในกรอบ 3.5% ถึง 3.75% ในการประชุมเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นการประชุมแรกของวอร์ชในฐานะประธาน เขาบอกสมาชิกสภานิติบัญญัติว่าตลาดแรงงานดูสมดุล มีอัตราว่างงานต่ำ การเลิกจ้างมีน้อย และค่าจ้างเติบโตสม่ำเสมอ หมายความว่าเป้าหมายเงินเฟ้อและการจ้างงานของเฟดยังไม่ได้ขัดแย้งกันในตอนนี้ วอร์ชเสริมว่าความคืบหน้าอย่างยั่งยืนด้านเงินเฟ้อในท้ายที่สุดจะช่วยสนับสนุนให้อัตราผลตอบแทนระยะยาวลดลง

บ่ายวันอังคารที่ 14 กรกฎาคม นักเดิมพันในตลาดพยากรณ์กำลังกำหนดราคาโอกาสที่การขึ้นดอกเบี้ยอาจยังเกิดขึ้นได้ภายในปีนี้ อีเวนต์ของ Polymarket ในหัวข้อนี้ให้ ความน่าจะเป็น 52% ว่าเฟดจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมาตรฐานในปี 2026 ส่วนตลาดของ Kalshi ที่ติดตามคำถามเดียวกันประเมิน โอกาสไว้ที่ 48% ความน่าจะเป็นของ Polymarket ลดลงจาก 66% เมื่อวานเหลือ 52% ในปัจจุบัน ขณะที่อัตราต่อรองของ Kalshi อยู่เหนือ 60% เมื่อวันที่ 13 กรกฎาคม

การเร่งสร้างโครงสร้างพื้นฐาน AI หนุนการลงทุนภาคธุรกิจ

วอร์ชชี้ว่าการลงทุนของภาคธุรกิจเป็นจุดเด่นของเศรษฐกิจปัจจุบัน โดยรวมแล้วการลงทุนด้านอุปกรณ์เพิ่มขึ้นราว 8% ตลอดปีที่สิ้นสุดในไตรมาสแรก ขับเคลื่อนเป็นหลักจากการก่อสร้างศูนย์ข้อมูลที่เชื่อมโยงกับปัญญาประดิษฐ์ การใช้จ่ายด้านไฮเทคในหมวดดังกล่าวเติบโตเกือบ 25% เมื่อเทียบแบบสี่ไตรมาส “ดูเหมือนหลีกเลี่ยงไม่ได้ว่า สิ่งที่ตอนนี้เรียกว่า ‘การลงทุน AI’ ในไม่ช้าจะถูกเรียกว่าแค่ ‘การลงทุน’” วอร์ชกล่าว พร้อมเสริมว่าเฟดกำลังจับตาว่าการขยายการก่อสร้างนี้มีความหมายอย่างไรต่อเงินเฟ้อและตลาดแรงงาน

คณะทำงาน 5 ชุดทบทวนแนวปฏิบัติของเฟดแบบยกเครื่อง

วอร์ชยังสรุปคณะทำงาน 5 ชุดที่เขาจัดตั้งขึ้นเพื่อพิจารณาแนวปฏิบัติของเฟดตั้งแต่พื้นฐาน กลุ่มต่างๆ ครอบคลุมการสื่อสารของเฟด นโยบายงบดุล แหล่งข้อมูลเศรษฐกิจ ผลกระทบของเทคโนโลยีใหม่ต่อผลิตภาพและการจ้างงาน และกรอบความคิดที่ใช้พิจารณาเงินเฟ้อ เขากล่าวว่าทีมเหล่านี้เริ่มต้นจาก “หน้ากระดาษเปล่า” และจะรายงานภายในต่อผู้กำหนดนโยบายเฟดทั้ง 19 คนก่อนที่จะเผยแพร่ข้อค้นพบใดๆ ต่อสาธารณะ

ความเป็นอิสระของเฟดเป็นอีกประเด็นหนึ่งของการไต่สวน วอร์ชเน้นย้ำการแยกตัวของธนาคารกลางออกจากแรงกดดันทางการเมือง ซึ่งเชอร์แมนก็สะท้อนในคำกล่าวเปิดของเขาเมื่อให้เครดิตว่าความเป็นอิสระของเฟดช่วยป้องกันความเสียหายจากเงินเฟ้อที่รุนแรงยิ่งขึ้นในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา คำให้การเกิดขึ้นในวันเดียวกับการเผยตัวเลขดัชนีราคาผู้บริโภคล่าสุดและผลประกอบการธนาคารไตรมาสสองชุดหนึ่ง ทำให้นักลงทุนและสมาชิกสภานิติบัญญัติมีข้อมูลหลายจุดให้ชั่งน้ำหนักพร้อมกัน วอร์ช หลีกเลี่ยงการให้คำแนะนำที่ชัดเจนเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวอัตราดอกเบี้ยครั้งถัดไปของเฟด ซึ่งสอดคล้องกับแนวทางของเขานับตั้งแต่รับตำแหน่งประธาน

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรต่อตลาดคริปโต

สำหรับตลาดคริปโต ข้อความจากวอร์ชคือการกำหนดขอบเขตอย่างชัดเจนมากกว่าความเป็นศัตรูแบบเปิดเผย เขาไม่ได้ส่งสัญญาณคัดค้านสินทรัพย์ดิจิทัลโดยรวม และมีรายงานระบุถึงภูมิหลังที่เข้าใจคริปโตค่อนข้างดีเมื่อเทียบกับประธานเฟดในอดีต รวมถึงการเปิดเผยการลงทุนที่เกี่ยวข้องกับคริปโต แต่เขาทำให้ชัดเจนว่าแรงกดดันในตลาดของภาคส่วนนี้จะไม่ถูกตอบรับด้วยเครื่องมือจัดหาสภาพคล่องแบบที่เฟดเคยมอบให้กองทุนตลาดเงินในปี 2008

บิตคอยน์ยังคงปรับขึ้นต่อในวันอังคาร ทำจุดสูงสุดระหว่างวันแตะ $64,913 ภายในเวลา 11:30 น. ตามเวลา EDT หุ้นสหรัฐฯ ก็ขยายการฟื้นตัวต่อไป เพิ่มแรงหนุนให้การรีบาวด์ในวงกว้างของสินทรัพย์เสี่ยง เชอร์แมนยังใช้เวลาบางส่วนกดดันวอร์ชเรื่องข้อกำหนดเงินกองทุนของธนาคาร ถามว่ามาตรฐานยุคปี 2019 เพียงพอหรือควรถูกยกระดับภายใต้ข้อเสนอใหม่ในปัจจุบัน

วอร์ชย้ำว่ากฎเงินกองทุนยังอยู่ในช่วงเปิดรับความคิดเห็นจากสาธารณะ และเขาตั้งใจจะทบทวนคำตอบก่อนสรุปความเห็น โดยชี้ไปที่อัตราส่วนเงินกองทุนที่แข็งแกร่ง สภาพคล่อง การกำกับดูแล และวินัยตลาดว่าเป็นเสาหลักของระบบการเงินที่มั่นคง

คำให้การของวอร์ชกำหนดโทนก่อนการไปปรากฏตัวต่อคณะกรรมาธิการการธนาคารของวุฒิสภาในวันพุธ ซึ่งสมาชิกสภานิติบัญญัติน่าจะกดดันเขามากขึ้นทั้งเรื่องเงินเฟ้อและท่าทีของเฟดต่อสินทรัพย์ดิจิทัล