ประธานเฟดคนใหม่ เควิน วอร์ช เลิกส่งสัญญาณเรื่องอัตราดอกเบี้ย บิตคอยน์ร่วง ขณะที่แนสแด็กดีดขึ้น 1.5%

คงดอกเบี้ยไว้ แถลงการณ์สั้นลง

เฟด คงอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟด (federal funds rate) ไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ด้วยมติเอกฉันท์ 12-0 หลังการประชุม FOMC วันที่ 16-17 มิถุนายน คณะกรรมการยังยืนยันนโยบายเงินสำรองที่เพียงพอ (ample reserves) ต่อไป สืบเนื่องจากแนวทางที่วางไว้ในสมัยประธานคนก่อน เจอโรม พาวเวลล์ ซึ่งพ้นตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม

สิ่งที่เปลี่ยนไปคือทุกอย่างอย่างอื่น

แถลงการณ์นโยบายที่ออกหลังการประชุมเป็นหนึ่งในฉบับที่สั้นที่สุดในรอบหลายทศวรรษ วอร์ช อธิบายแนวทางใหม่อย่างตรงไปตรงมา: “มันสั้นลงนิดหน่อย เรียบง่ายขึ้นนิดหน่อย และตัดทิ้งภาษาบางอย่างที่เก่ากว่า แถลงการณ์นั้นก็แค่ให้ข้อเท็จจริงเท่าที่เราประเมินได้”

คำชี้นำล่วงหน้าหายไป

การเปลี่ยนแปลงที่เห็นได้ชัดที่สุดจากแนวปฏิบัติของเฟดในช่วงหลัง คือการยกเลิกคำชี้นำล่วงหน้า (forward guidance) ไปโดยสิ้นเชิง วอร์ชกล่าวอย่างชัดเจนในงานแถลงข่าว: “เราได้ยกเลิก forward guidance ไปแล้ว” เขายังกล่าวต่อว่า “โดยทั่วไปแล้ว forward guidance ไม่ใช่ธุรกิจที่เราควรทำ”

ความเปลี่ยนแปลงนี้มีนัยสำคัญต่อตลาดที่ใช้เวลาหลายปีตีความถ้อยคำของ เฟด เพื่อจับสัญญาณเกี่ยวกับจังหวะการปรับดอกเบี้ย เมื่อไม่มีสัญญาณเหล่านั้น ผู้เข้าร่วมตลาดจึงต้องประเมินราคาแนวโน้มดอกเบี้ยจากข้อมูลที่เข้ามา แทนที่เฟดจะส่งสัญญาณล่วงหน้า

สมาชิก FOMC จำนวน 9 รายส่งการคาดการณ์แบบ dot plot ที่เอนเอียงไปทางการขึ้นดอกเบี้ยอย่างน้อยหนึ่งครั้งภายในสิ้นปี วอร์ชไม่ได้ส่ง dot สอดคล้องกับความสงสัยที่เขามีมาอย่างยาวนานต่อรูปแบบ Summary of Economic Projections เขาระบุว่าเพื่อนร่วมงานของเขาส่งประมาณการ “ด้วยดินสอ” สื่อว่าไม่ได้เป็นพันธะผูกพันที่แน่นอน

ค่ากลางของการคาดการณ์ใน SEP ระบุว่าเงินเฟ้อ PCE จะอยู่ที่ 3.6% ในปีนี้ และอัตราดอกเบี้ยนโยบายจะจบปี 2026 ที่ 3.8%.

คณะทำงาน 5 ชุด เริ่มฤดูใบไม้ร่วงนี้

วอร์ชประกาศตั้งคณะทำงานใหม่ 5 ชุด ครอบคลุมการสื่อสารของเฟด นโยบายงบดุล แหล่งที่มาของข้อมูล ผลิตภาพ และปัญญาประดิษฐ์ (AI) รวมถึงกรอบเงินเฟ้อ เขากล่าวว่างานจะเริ่มในช่วงไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า โดยคาดว่าจะมีผลเบื้องต้นในฤดูใบไม้ร่วง และข้อสรุปส่วนใหญ่ภายในสิ้นปี

คณะทำงานด้านการสื่อสารมีแนวโน้มจะทบทวนโครงสร้าง SEP รูปแบบการแถลงข่าว และตัว dot plot เอง

ปฏิกิริยาตลาด: หุ้นลง แล้วขึ้น

หุ้นถูกเทขายทันทีหลังประกาศวันที่ 17 มิถุนายน ดัชนี S&P 500 ลดลงราว 1.21% มาอยู่แถว 7,420 ดัชนีดาวโจนส์ลดลงประมาณ 507 จุด หรือราว 0.97% ขณะที่ Nasdaq ลดลงประมาณ 1.3%

ภายในช่วงเที่ยงของวันที่ 18 มิถุนายน ตลาดเริ่มฟื้นตัว S&P 500 ซื้อขายอยู่แถว 7,474 ถึง 7,495 เพิ่มขึ้น 0.7% ถึง 1.0% Nasdaq นำด้วยการเพิ่มขึ้น 1.3% ถึง 1.5% ส่วนดาวโจนส์เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.25% ถึง 0.3% หลังจากขาดทุนในเซสชันก่อนหน้า

นักวิเคราะห์ชี้ว่าการเข้าซื้อเมื่อราคาย่อตัว และราคาน้ำมันที่อ่อนลง เป็นปัจจัยบางส่วนที่หนุนการรีบาวด์

บิตคอยน์รับแรงกดดัน

บิตคอยน์ไม่เด้งตามหุ้น ณ ช่วงเที่ยงของวันที่ 18 มิถุนายน ราคาอยู่ต่ำกว่า $63,000 และเคยแตะระดับต่ำสุดระหว่างวันที่ $62,236 บน Bitstamp ตลาดคริปโตมักตอบสนองอย่างรุนแรงต่อการเปลี่ยนแปลงความคาดหวังเรื่องดอกเบี้ยของเฟดและความไม่แน่นอนเชิงนโยบาย และการที่วอร์ชยกเลิกสัญญาณล่วงหน้าอย่างชัดเจนยิ่งเพิ่มแรงกดดันการขายในระยะสั้น

ข้อมูลออนเชนบางส่วน รวมถึงการถือครองของวาฬและอุปทานของผู้ถือระยะยาว ยังคงบ่งชี้รูปแบบการสะสมในภาพรวม แต่การเคลื่อนไหวของราคาบริเวณระดับ $62,000 สะท้อนความกังวลในวงกว้างที่มาพร้อมกับระบอบเฟดที่หยุดส่งสัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวครั้งถัดไป

ถัดไปคืออะไร

ข้อมูลมหภาคสำคัญถัดไปจะมาถึงช่วงปลายเดือนมิถุนายนกับรายงานเงินเฟ้อ PCE ซึ่งจะเป็นหนึ่งในจุดข้อมูลแรก ๆ ที่ใช้ทดสอบกรอบแนวทางใหม่ของวอร์ช ปัจจัยภูมิรัฐศาสตร์ที่เชื่อมโยงกับความขัดแย้งในตะวันออกกลางและราคาน้ำมันยังคงมีบทบาท

ตลาดกำลังปรับตัวเข้ากับเฟดที่บอกว่าจะส่งมอบเสถียรภาพด้านราคาโดยไม่บอกใครอย่างชัดเจนว่าเมื่อไรหรืออย่างไร