เงินเฟ้อชะลอตัว บิตคอยน์ชะงัก ขณะที่เฟดเผชิญบททดสอบใหญ่ครั้งถัดไป

ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของสหรัฐเพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนกรกฎาคมเมื่อปรับตามฤดูกาลแล้ว สำนักงานสถิติแรงงานรายงานเมื่อวันที่ 12 ส.ค. ตัวเลขออกมาตรงตามคาดพอดี และกดเงินเฟ้อรายปีลงมาอยู่ที่ 3.4% จาก 3.5% ในเดือนมิถุนายน ส่วน Core CPI ซึ่งตัดราคาอาหารและพลังงานที่ผันผวนออก เพิ่มขึ้น 0.2% ในเดือนดังกล่าว และเพิ่มขึ้น 2.5% เมื่อเทียบกับปีก่อน หุ้นสหรัฐตอบรับข่าวทันทีด้วยแรงซื้อก่อนเปิดตลาด

เงินเฟ้อถอยห่างจากจุดสูงสุดช่วงฤดูใบไม้ผลิ

ตัวเลขล่าสุดนี้ต่อยอดการถอยลงจากเดือนพฤษภาคม ซึ่งเป็นช่วงที่เงินเฟ้อรายปีแตะ 4.2%ท่ามกลางช็อกด้านพลังงาน อัตราลดลงมาอยู่ที่ 3.5% ในเดือนมิถุนายน ก่อนจะผ่อนลงอีกครั้งในเดือนกรกฎาคม ส่งผลให้ผู้กำหนดนโยบายได้เห็นตัวเลขที่เย็นลงติดต่อกันสองครั้ง หลังจากหลายเดือนที่แรงกดดันด้านราคากลับมาอีกครั้ง

ที่อยู่อาศัยยังคงเป็นหนึ่งในปัญหายากที่สุดของเงินเฟ้อที่จะสลัดออกได้ ราคาหมวดที่พักอาศัย (Shelter) เพิ่มขึ้น 0.1% ในเดือนกรกฎาคม และคิดเป็นประมาณสองในสามของการเพิ่มขึ้นรายเดือนของ CPI โดยรวม ค่าเช่าและค่าเช่าเทียบเท่าของเจ้าของบ้าน (owners’ equivalent rent) ซึ่งเป็นการประเมินว่าหากเจ้าของบ้านต้องเช่าทรัพย์สินของตนเองจะต้องจ่ายเท่าไร ต่างเพิ่มขึ้น 0.3%

ราคาอาหารขยับขึ้น 0.1% โดยราคาอาหารในร้านอาหารและอาหารนอกบ้านอื่นๆ เพิ่มขึ้น 0.3% ขณะที่ราคาอาหารในร้านขายของชำลดลง 0.1% ส่วนพลังงานไปอีกทาง โดยลดลง 1.5% ตลอดเดือนกรกฎาคม จากราคาน้ำมันเบนซินที่ลดลง 2.9% เมื่อปรับตามฤดูกาลแล้ว

การพุ่งขึ้น 24.6% ของน้ำมันเบนซินยังทำให้ชนวนเงินเฟ้อคุกรุ่น

การผ่อนลงรายเดือนนั้นแทบไม่ได้หมายความว่าปัญหาพลังงานจบแล้ว ราคาพลังงานยังสูงกว่าหนึ่งปีก่อน 14.7% ขณะที่น้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 24.6% ตัวเลขเหล่านี้ยังมีร่องรอยของช็อกราคาน้ำมันก่อนหน้า ที่เชื่อมโยงกับความตึงเครียดในตะวันออกกลางและการหยุดชะงักของอุปทานในช่วงครึ่งแรกของปี 2026 น้ำมันดิบเบรนต์อยู่ที่ 91 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ณ เวลาที่เขียน ขณะที่น้ำมันดิบเวสต์เท็กซัสอินเตอร์มีเดียต (WTI) อยู่ที่ 83 ดอลลาร์

เงินเฟ้อพื้นฐานให้สัญญาณที่ชัดเจนกว่า อัตรารายปีที่ 2.5% นับเป็นหนึ่งในตัวเลขที่อ่อนลงที่สุดนับตั้งแต่ต้นปี 2021 แม้ว่าหมวดบริการหลายประเภทยังคงขยับสูงขึ้น ค่าใช้จ่ายด้านการแพทย์เพิ่มขึ้น 0.4% ในเดือนกรกฎาคม ค่าโดยสารเครื่องบินพุ่ง 2.2% รถยนต์และรถบรรทุกมือสองเพิ่มขึ้น 0.4% และรถยนต์ใหม่เพิ่มขึ้น 0.1%

เฟดได้หายใจหายคอ แต่ชัยชนะยังอีกไกล

สำหรับธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) รายงาน CPI ล่าสุดช่วยซื้อเวลา มากกว่าจะบังคับให้ต้องขยับนโยบายทันที ธนาคารกลางคงกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยกองทุนเฟดไว้ที่ 3.50% ถึง 3.75% ในช่วงปลายเดือนกรกฎาคม แม้ว่าผู้กำหนดนโยบาย 3 คนจะโหวตไม่เห็นด้วยและจริงๆ แล้วสนับสนุนให้ขึ้นดอกเบี้ย เจ้าหน้าที่ส่งสัญญาณชัดว่าจำเป็นต้องเห็นหลายเดือนที่ตัวเลขเย็นลงก่อนจะประกาศว่าเงินเฟ้อกำลังมุ่งกลับสู่ 2% อย่างมั่นคง

ตัวเลขเงินเฟ้อเดือนกรกฎาคมช่วยลดแรงกดดันในระยะสั้นต่อการขึ้นดอกเบี้ยอีกครั้ง แต่พลังงานยังคงเป็นตัวสะดุดที่ชัดเจน ช็อกราคาน้ำมันอีกระลอกหรือเงินเฟ้อภาคบริการที่เหนียวตัว อาจทำให้การคุมเข้มนโยบายการเงินกลับมาอยู่บนโต๊ะในช่วงปลายปีนี้ โดยเฉพาะหากต้นทุนที่อยู่อาศัยหยุดชะลอตัว

ตลาดการเงินส่วนใหญ่ได้วางตำแหน่งรับมือกับตัวเลขที่อ่อนลงไว้แล้ว ทำให้ปฏิกิริยาเปิดตลาดในหุ้นและสินทรัพย์เสี่ยงอื่นๆ ค่อนข้างจำกัด ขณะเดียวกัน รายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงที่แท้จริงก็สะท้อนแรงกดดันเล็กน้อย เมื่อราคาผู้บริโภควิ่งนำการเติบโตของค่าจ้างในบางมาตรวัด

บิตคอยน์ทรงตัวใกล้ 64,000 ดอลลาร์ หลัง CPI ไม่จุดประกายความผันผวน

บิตคอยน์ก็เงียบเช่นกันรอบๆ รายงาน แต่ลดลงราว 0.4% ในช่วงชั่วโมงล่าสุด สินทรัพย์คริปโตชั้นนำซื้อขายอยู่ระหว่างประมาณ 63,800 ถึง 64,300 ดอลลาร์ ในช่วงชั่วโมงที่รายงาน CPI ถูกเผยแพร่ หลังจากไหลลงไปแถวระดับ 63,000 ดอลลาร์ต่ำๆ ก่อนหน้านั้นในเซสชัน

ช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา บิตคอยน์ค่อยๆ ไต่ระดับอยู่ในโซน 60,000 ดอลลาร์ต้นถึงกลาง โดยตัวเลขเงินเฟ้อครั้งนี้ไม่สามารถปล่อยความผันผวนรุนแรงเหมือนที่เคยเห็นในช่วงก่อนหน้าซึ่งเต็มไปด้วยความไม่แน่นอนทางมหภาค

บททดสอบครั้งถัดไปมาถึงวันที่ 11 ก.ย. เมื่อรัฐบาลมีกำหนดเผยแพร่ข้อมูล CPI เดือนสิงหาคม นักลงทุนและเจ้าหน้าที่เฟดจะเพ่งมองพลังงาน ที่พักอาศัย และบริการพื้นฐาน เพื่อหาหลักฐานว่าการชะลอตัวในเดือนกรกฎาคมกำลังพัฒนาไปสู่สิ่งที่ยั่งยืนจริง ไม่ใช่เพียงการพักชั่วคราวของเงินเฟ้ออีกครั้ง