เทรดเดอร์เฝ้าดูราคาทองร่วง 3.25% สู่ระดับ 4,120 ดอลลาร์ หลัง CPI เดือนพฤษภาคมยืนยันเงินเฟ้อ 4.2%

ราคาทองคำและเงิน ณ วันที่ 10 มิถุนายน

เวลา 1:08 น. ตามเวลา EDT ทองคำเสนอซื้อที่ 4,120.10 ดอลลาร์ต่อออนซ์ ลดลง 3.25% ในวันเดียวกัน โดยจุดต่ำสุดของช่วงการซื้อขายอยู่ที่ 4,106.20 ดอลลาร์ ขณะที่เงินเสนอซื้อที่ 64.79 ดอลลาร์ ลดลง 0.65% โดยมีจุดต่ำสุดรายวันที่ 63.27 ดอลลาร์ แพลทินัมร่วง 2.03% สู่ 1,687 ดอลลาร์ ส่วนพัลลาเดียมเป็นสินทรัพย์เดียวที่ปรับขึ้น เพิ่ม 0.25% สู่ 1,217 ดอลลาร์

ความเคลื่อนไหวดังกล่าวเป็นการต่อเนื่องของแรงขายติดต่อกันสามวัน ทองคำเคยซื้อขายใกล้ 4,330 ดอลลาร์เมื่อวันที่ 8 มิ.ย. และภายในบ่ายวันพุธได้ลดลงราว 210 ดอลลาร์ต่อออนซ์ตลอดช่วงดังกล่าว

อะไรเป็นตัวขับเคลื่อนแรงขาย

สำนักงานสถิติแรงงานเผยแพร่ รายงาน CPI เดือนพฤษภาคม เวลา 8:30 น. ตามเวลา EDT ในวันที่ 10 มิ.ย. เงินเฟ้อทั่วไปออกมาที่ +0.5% เมื่อเทียบรายเดือน และ +4.2% เมื่อเทียบรายปี เพิ่มขึ้นจาก 3.8% ในเดือนเมษายน พลังงานเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการเพิ่มขึ้นรายเดือน ราคาน้ำมันเบนซินเพิ่มขึ้น 7.0% ในเดือนพฤษภาคม และเพิ่มขึ้น 40.5% เมื่อเทียบรายปี คิดเป็นมากกว่า 60% ของการเพิ่มขึ้นรายเดือนของ CPI ทั่วไป ขณะที่ CPI พื้นฐานทรงตัวที่ +0.2% MoM และ +2.9% YoY โดยหมวดที่อยู่อาศัยเพิ่มขึ้นอีก +0.3%

ตลาดได้ปรับราคาใหม่ต่อความคาดหวังนโยบายของเฟดแล้ว หลังรายงานการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนพฤษภาคมออกมาที่ 172,000 ตำแหน่ง ราวสองเท่าของประมาณการฉันทามติที่ 85,000 ตำแหน่ง ข้อมูล CME FedWatch แสดงว่าโอกาสขึ้นดอกเบี้ยในเดือนธันวาคมอยู่ที่ราว 68–72% ณ วันที่ 10 มิ.ย. เพิ่มขึ้นอย่างมากจากสัปดาห์ก่อนหน้า อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐอายุ 10 ปีปรับขึ้นสู่ช่วง 4.53–4.56% ดัชนีดอลลาร์สหรัฐแข็งค่าขึ้นใกล้ 99.9

อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นและดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้นเพิ่มต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองสินทรัพย์ที่ไม่ให้ผลตอบแทนอย่างทองคำและเงิน ตัวเลข CPI ยืนยันสิ่งที่ข้อมูลการจ้างงานได้บ่งชี้ไว้แล้ว: นโยบายการเงินไม่น่าจะผ่อนคลายในระยะใกล้

ความย้อนแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์

การแลกเปลี่ยนการยิงขีปนาวุธระหว่างอิสราเอล-อิหร่าน และรายงานการมีส่วนร่วมของสหรัฐใกล้ช่องแคบฮอร์มุซ ดันราคาน้ำมันขึ้นไปใกล้ 94–96 ดอลลาร์ต่อบาร์เรลในระดับสูงสุดช่วงนั้น โดยปกติความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ลักษณะนี้จะดึงเงินเข้าสู่ทองคำ แต่ครั้งนี้กลับตรงกันข้าม

ราคาน้ำมันที่สูงขึ้นส่งผ่านโดยตรงไปยังองค์ประกอบด้านพลังงานของ CPI ตลาดจึงให้ราคากับช่องทางส่งผ่านเงินเฟ้อ—ต้นทุนพลังงานสูงขึ้น ตัวเลขเงินเฟ้อร้อนแรงขึ้น ท่าทีเฟดที่เข้มงวดมากขึ้น—มากกว่าการเข้าซื้อเพื่อความไม่แน่นอนตามแบบเดิม ผลลัพธ์คือ ทองคำถูกเทขายแม้ความขัดแย้งจะทวีความรุนแรง

ภายในวันที่ 9 มิ.ย. รายงานเกี่ยวกับการหยุดการโจมตีและคำเรียกร้องให้ลดระดับความตึงเครียดที่ทรัมป์เป็นคนกลาง ทำให้น้ำมันลดลงราว 3% สู่ระดับต่ำสุดในรอบเจ็ดสัปดาห์ สิ่งนั้นลดชั้นของความกลัวลงหนึ่งชั้น โดยไม่ได้ลดแรงกดดันเงินเฟ้อที่ฝังอยู่ในข้อมูลแล้ว ทองคำจึงยังปรับลงต่อ

ต่อมาในคืนวันอังคาร ถ้อยแถลงของทรัมป์ยกระดับประเด็นดังกล่าวเมื่อเขารายงานว่าอิหร่านได้ยิงเฮลิคอปเตอร์ทหารสหรัฐตก และจำเป็นต้องมีการตอบโต้ ในวันพุธ ทรัมป์ ยืนกรานว่าอิหร่านกำลัง “กลายเป็นรัฐล้มเหลวอย่างรวดเร็ว” และเขายืนยันว่า “สื่อข่าวปลอมปฏิเสธที่จะรายงานว่าการปิดล้อมทางเรือของสหรัฐมีประสิทธิภาพเพียงใด”

ทองคำไม่ได้เคลื่อนไหวไปสู่สถานะสินทรัพย์ปลอดภัยตามที่กล่าวอ้างในช่วงวันล่าสุด และโดยรวมแล้วทำผลงานย่ำแย่ในการเผชิญความขัดแย้งเฉพาะนี้กับอิหร่าน

“มูลค่ากว่า 12.95 ล้านล้านดอลลาร์ได้ถูกลบออกจากทองคำและเงินในเวลาเพียง 132 วัน” บัญชี X ชื่อ Bull Theory เขียน เมื่อวันพุธ “ทองคำร่วง -26.50% จากจุดสูงสุดเดือนมกราคม ลบมูลค่าตลาดไป 9.75 ล้านล้านดอลลาร์ เงินลดลง -47.69% ลบไป 3.2 ล้านล้านดอลลาร์ ส่วนที่บ้าคลั่งที่สุดคือสิ่งนี้เกิดขึ้นในขณะที่สงครามอิหร่านยังดำเนินอยู่ น้ำมันใกล้ 90 ดอลลาร์ และเงินเฟ้อยังคงสูง ซึ่งเป็นสภาพแวดล้อมแบบเดียวกับที่ทองคำและเงินควรจะทำผลงานได้ดีกว่า” Bull Theory กล่าวเสริม

บริบททางประวัติศาสตร์

สถิติของทองคำในช่วงความขัดแย้งตะวันออกกลางไม่ได้เป็นขาขึ้นเสมอไป สงครามอ่าวปี 1990 ทำให้ราคาปรับขึ้น 13% ก่อนการบุก จากนั้นกลับตัวทั้งหมดเมื่อความขัดแย้งยุติอย่างรวดเร็ว การบุกอิรักปี 2003 มีรูปแบบคล้ายกัน การพุ่งขึ้นก่อนสงครามมากกว่า 20% ถูกแทนที่ด้วยแรงขายเมื่อปฏิบัติการภาคพื้นดินเริ่มขึ้น การโจมตีโซไลมานีในปี 2020 ดันทองขึ้นเหนือ 1,550 ดอลลาร์ชั่วครู่ แล้วก็อ่อนตัวลงภายในไม่กี่วัน

การปฏิวัติอิหร่านปี 1979 เป็นข้อยกเว้น เมื่อวิกฤตยืดเยื้อรวมกับเงินเฟ้อที่สูงอยู่แล้วและดอลลาร์อ่อนค่า ทำให้เกิดการปรับขึ้นอย่างต่อเนื่องจากช่วงกลาง 200 ดอลลาร์ไปเกือบ 850 ดอลลาร์ต่อออนซ์ สภาพแวดล้อมนั้นแตกต่างเชิงโครงสร้างจากปัจจุบัน

รูปแบบปัจจุบัน—ข้อมูลจ้างงานแข็งแกร่ง CPI ที่ร้อนแรงขับเคลื่อนโดยพลังงาน อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้น และดอลลาร์แข็งค่า—สอดคล้องกับบทเรียนปี 1990, 2003 และ 2020 มากกว่าปี 1979 อย่างไรก็ดี ทองคำกำลังไม่สามารถทำได้ตามชื่อเสียงที่สั่งสมมายาวนานในฐานะสินทรัพย์ปลอดภัย ท่ามกลางความขัดแย้งปัจจุบันในตะวันออกกลาง

การร่วงลึกกว่าของเงิน

เงิน ร่วงแรงกว่าทองในช่วงสามวัน ซึ่งสอดคล้องกับเบตาที่สูงกว่า อัตราส่วนทองต่อเงินกว้างขึ้น บทบาทคู่ของเงินทั้งในฐานะโลหะการเงินและโลหะอุตสาหกรรม ทำให้การคลายสถานะซื้อเก็งกำไรเกิดเร็วกว่าในช่วงที่แรงขับเคลื่อนมหภาคทำให้หลีกเลี่ยงความเสี่ยง

โลหะดังกล่าวเคยมีเงินไหลเข้าอย่างมากในช่วงที่พุ่งขึ้นสู่จุดสูงสุดตลอดกาลใกล้ 121 ดอลลาร์ในช่วงต้นปี 2026 การทำกำไรยิ่งเร่งตัวเมื่อเงื่อนไขมหภาคเปลี่ยนไป

ฉากหลังเชิงโครงสร้าง

ธนาคารกลางซื้อทองคำสุทธิ 244 ตันในไตรมาสแรกของปี 2026 ขณะที่เงินยังคงเผชิญภาวะขาดดุลอุปทานเชิงโครงสร้างที่เชื่อมโยงกับการผลิตแผงโซลาร์ รถยนต์ไฟฟ้า (EV) และอิเล็กทรอนิกส์ ปัจจัยพื้นฐานระยะยาวเหล่านั้นยังคงอยู่ แต่ไม่สามารถชดเชยแรงขายระยะสั้นได้

สิ่งที่เทรดเดอร์จับตาต่อไป

BLS จะเผยแพร่ PPI เดือนพฤษภาคมในวันที่ 11 มิ.ย. ความคืบหน้าทางภูมิรัฐศาสตร์ใดๆ เพิ่มเติมในความขัดแย้งอิหร่าน-อิสราเอล การกล่าวสุนทรพจน์ของเจ้าหน้าที่เฟด และข้อมูลอุปสงค์ทางกายภาพที่ระดับราคาปัจจุบัน จะเป็นตัวกำหนดว่าระดับจิตวิทยา 4,000 ดอลลาร์จะยืนอยู่ได้หรือไม่ การหยุดยิงหรือ PPI ที่ออกมาอ่อนลงอาจหนุนการรีบาวด์แบบคลายกังวล แต่ข้อมูลที่ร้อนแรงต่อเนื่องหรือความเสี่ยงการยกระดับอีกครั้งอาจนำไปสู่การทดสอบแนวรับเพิ่มเติม