SEC และ CFTC เดินหน้าสร้างเส้นทางคริปโตของตนเอง ขณะที่ร่างกฎหมาย CLARITY Act ชะงักงัน

ตาม รายงานจาก Bloomberg การลงมติดังกล่าวเกิดขึ้นในช่วงที่กฎหมายคริปโตชิ้นใหญ่กว่ายังคงติดขัดในวุฒิสภา Digital Asset Market Clarity Act ซึ่งผ่านสภาผู้แทนราษฎรเมื่อปีที่แล้วด้วยการสนับสนุนจากทั้งสองพรรค ยังไม่ไปถึงขั้นการลงคะแนนในที่ประชุมเต็มสภา ผู้นำเสียงข้างมากในวุฒิสภา จอห์น ธูน ได้ยื่นญัตติตามกระบวนการก่อนที่สมาชิกสภานิติบัญญัติจะรีบเดินทางไปพักสมัยเดือนสิงหาคม โดยกำหนดให้มีการลงคะแนนในวันที่ 15 ก.ย.

ความแตกต่างระหว่างหน่วยงานกำกับดูแลที่เคลื่อนไหวรวดเร็วกับคองเกรสที่ดำเนินการเชื่องช้า ได้กลายเป็นเรื่องราวหลักที่กำหนดทิศทางนโยบายคริปโตในวอชิงตันในปีนี้

SEC เดินหน้าด้วยอำนาจของตนเอง

การประชุมวันที่ 14 ส.ค. ของ SEC มีวาระเพียงรายการเดียว: จะเสนอกรอบการเสนอขายใหม่ ซึ่งมักเรียกว่า Regulation Crypto สำหรับสัญญาการลงทุนที่เชื่อมโยงกับสินทรัพย์ดิจิทัลหรือไม่ กฎดังกล่าวจะเปิดทางให้สตาร์ทอัพระดมทุนได้โดยมีภาระน้อยลง คล้ายกับข้อยกเว้นที่ธุรกิจขนาดเล็กในอุตสาหกรรมอื่นๆ ใช้อยู่แล้ว

นอกจากนี้ยังจะสร้างเส้นทางให้โทเคน “พ้นสถานะหลักทรัพย์” ได้เมื่อเครือข่ายพื้นฐานกระจายศูนย์มากพอจนไม่มีบริษัทหรือทีมใดทีมหนึ่งยังคงควบคุมอยู่ ซึ่งเป็นหนึ่งในจุดแตกหักทางกฎหมายที่รุนแรงที่สุดของวงการคริปโตนับตั้งแต่ SEC เริ่มเดินหน้าคดีบังคับใช้กฎหมายกับผู้ออกโทเคนเมื่อหลายปีก่อน

พอล แอตกินส์ ประธาน SEC ยังส่งสัญญาณแยกต่างหากว่าหน่วยงานใกล้จะเปิดเผย “ข้อยกเว้นด้านนวัตกรรม” ที่อาจอนุญาตให้หุ้นที่ถูกทำให้เป็นโทเคนซื้อขายได้ตลอด 24 ชั่วโมงบนแพลตฟอร์มบล็อกเชน ขอบเขตและกรอบเวลาของข้อเสนอนั้นยังไม่ถูกเปิดเผย

เหตุใด Clarity Act จึงติดขัด

ขณะเดียวกัน กฎหมายที่รู้จักกันในชื่อ CLARITY Act จะครอบคลุมกว้างไกลกว่ากฎของหน่วยงานใดหน่วยงานหนึ่งมาก โดยจะกำหนดการแบ่งอำนาจกำกับดูแลตลาดคริปโตระหว่าง SEC และคณะกรรมาธิการกำกับการซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์ (CFTC) โดยถือว่าโทเคนที่มีความเป็นที่ยอมรับส่วนใหญ่ รวมถึงบิตคอยน์ (BTC) และอีเธอเรียม (ETH) เป็นสินค้าโภคภัณฑ์ภายใต้อำนาจ CFTC ขณะที่ยังคงให้กฎหมายหลักทรัพย์มุ่งเน้นไปที่การระดมทุนและกิจกรรมอื่นๆ ที่อยู่ภายใต้การกำกับของ SEC

การยุติอภิปราย (cloture) ซึ่งเป็นขั้นตอนตามกระบวนการที่ธูนยื่นไว้ ต้องใช้ 60 เสียงเพียงเพื่อยุติการอภิปรายและเดินหน้าสู่การลงคะแนนรอบสุดท้าย ไม่ได้หมายถึงการผ่านร่างกฎหมาย ตาม รายงานที่เผยแพร่โดย JD Supra ประเด็นที่ยังติดขัดรวมถึงกฎจริยธรรมสำหรับเจ้าหน้าที่รัฐที่เกี่ยวข้องกับคริปโต การคุ้มครองนักพัฒนาซอฟต์แวร์ และความกังวลของภาคธนาคารว่ากลไกรางวัลคริปโตอาจดูดเงินฝากออกจากธนาคารดั้งเดิม

วุฒิสภาจะกลับมาประชุมวันที่ 14 ก.ย. ซึ่งเป็นเพียงหนึ่งวันก่อนการลงคะแนน cloture ตามกำหนด แต่ก็มีกำหนดจะหายไปเกือบทั้งเดือนตุลาคมก่อนการเลือกตั้งกลางเทอมวันที่ 3 พ.ย. สิ่งนี้ทำให้ช่วงเวลาที่ร่างกฎหมายจะขยับได้แคบอย่างโหดร้าย แม้จะผ่านด่านขั้นตอนเริ่มต้นก็ตาม

แนวคิดแกนกลางของร่างกฎหมายนั้นเรียบง่าย แม้กลไกทางกฎหมายจะไม่ง่าย: มันจะ “แบ่งอำนาจกำกับดูแล” เพื่อให้สินทรัพย์คริปโตที่มีความเป็นที่ยอมรับส่วนใหญ่ รวมถึง BTC และ ETH อยู่ภายใต้กฎของ CFTC คล้ายกับกฎที่ใช้กับสินค้าโภคภัณฑ์อย่างน้ำมันหรือข้าวสาลี ขณะที่ SEC จะคงอำนาจเหนือการเสนอขายหลักทรัพย์และคดีที่บริษัทยังระดมทุนจากนักลงทุน โดยคาดหวังกำไรจากการทำงานของผู้อื่น

ผู้สนับสนุนโต้แย้งว่าการแบ่งเช่นนี้จะทำให้ตลาดแลกเปลี่ยน ผู้รับฝากทรัพย์สิน และผู้ออกโทเคนมี “คู่มือกฎ” ที่ชัดเจนเสียที แทนที่จะต้องเดาว่าหน่วยงานใดจะเข้ามาตรวจสอบ ฝ่ายคัดค้าน รวมถึงเดโมแครตจำนวนมาก มองว่ากฎระเบียบยังไม่เข้มงวดพอและเปิดช่องโหว่

CFTC ระบุว่าจะเดินหน้าไม่ว่าคองเกรสจะทำหรือไม่

ไมเคิล เซลิก ประธาน CFTC เน้นย้ำว่าหน่วยงานกำกับดูแลของเขาได้เตรียมร่างกฎที่เสนอไว้แล้วและตั้งใจจะเดินหน้าต่อไป ไม่ว่าคองเกรสจะผ่าน Clarity Act หรือไม่ ตามบทวิเคราะห์ที่ JD Supra อ้างอิง เซลิกกล่าวว่าเขาและแอตกินส์พร้อมจะเขียนกฎร่วมกันเพื่อกำหนดว่าหน่วยงานใดควบคุมส่วนใดของตลาดคริปโต ซึ่งเป็นความพยายามที่เชื่อมโยงกับสิ่งที่เจ้าหน้าที่เรียกว่า Project Crypto

การประสานงานดังกล่าวมีความสำคัญ เพราะหนึ่งในข้อร้องเรียนที่ยืดเยื้อมายาวนานที่สุดของอุตสาหกรรมคือ “เกมเดาหน่วยงานกำกับ” ว่าโทเคนหรือแพลตฟอร์มซื้อขายใดอยู่ภายใต้ SEC หรือ CFTC

ความหมายต่อผู้ลงทุนและบริษัทต่างๆ

สำหรับสตาร์ทอัพคริปโต การลงมติวันที่ 14 ส.ค. อาจปลดล็อกเส้นทางระดมทุนที่เร็วและถูกกว่าในสหรัฐฯ แทนที่จะเก็บของย้ายไปต่างประเทศ สำหรับผู้ลงทุนในหุ้นที่ถูกทำให้เป็นโทเคน ข้อยกเว้นที่ SEC กำลังจะออกอาจในท้ายที่สุดหมายถึงการซื้อขายโทเคนที่ผูกกับหุ้นนอกเหนือจากชั่วโมงตลาดแบบดั้งเดิม

สำหรับธนาคารและบริษัทการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) แรงกดดันกลับมาจากอีกทิศทาง กลุ่มอุตสาหกรรมอย่าง แนวร่วมธนาคารได้ต่อสู้กับโปรแกรมรางวัลคริปโต ที่มีลักษณะคล้ายการจ่ายดอกเบี้ย โดยเกรงว่าผลิตภัณฑ์คริปโตที่ให้ผลตอบแทนจะดึงเงินฝากออกจากบัญชีออมทรัพย์แบบเดิม ขณะที่ธนาคารฟินเทคแบบลีนและผู้ถือใบอนุญาตที่ไม่ยึดติดกับระบบเดิมพร้อมให้บริการลูกค้าที่ต้องการรางวัลเหล่านั้น

สิ่งที่ควรจับตาต่อไป

การประชุมวันที่ 14 ส.ค. ของ SEC เป็นการทดสอบที่เป็นรูปธรรมครั้งแรกว่าหน่วยงานจะใช้อำนาจที่มีอยู่เชิงรุกเพียงใด การลงคะแนน cloture ของวุฒิสภาในวันที่ 15 ก.ย. จะเผยให้เห็นว่า Clarity Act ที่เข้าใจยาก มีแรงสนับสนุนเพียงพอที่จะผ่านการทดสอบจริงจังครั้งแรกนับตั้งแต่ผ่านสภาผู้แทนราษฎรหรือไม่ ผลลัพธ์ทั้งสองจะกำหนดว่าบริษัทคริปโต ธนาคาร และนักลงทุนจะวางตำแหน่งของตนอย่างไรในช่วงที่เหลือของปีนี้