การพุ่งขึ้นของบิตคอยน์มี “เงินทุนสถาบันจำนวนมากอย่างจริงจัง” อยู่เบื้องหลัง เดเวียร์กล่าว

กรีนมองว่าอุปสงค์จากสถาบันหนุนบิตคอยน์

การฟื้นตัวของบิตคอยน์อาจมีความยั่งยืนมากขึ้นจากการจัดสรรเงินลงทุนของสถาบัน ตามความเห็นที่ไนเจล กรีน ซีอีโอของ Devere Group เผยเมื่อวันที่ 21 ก.ย. ผู้บริหารบริษัทที่ปรึกษาการเงินรายนี้ให้เหตุผลว่า การเข้าซื้อผ่านผลิตภัณฑ์การลงทุนที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลสะท้อนการเปลี่ยนไปสู่การถือครองระยะยาวมากขึ้น สนับสนุนการคาดการณ์ของเขาว่าผู้ซื้อกลับมายึดการควบคุมตลาดได้อีกครั้ง

“โมเมนตัมของตลาดพลิกกลับแล้ว และครั้งนี้มีเงินสถาบันจริงจังหนุนอยู่เบื้องหลัง” กรีนกล่าว พร้อมเสริมว่า:

“เงินหลายพันล้านกำลังไหลเข้าสู่ผลิตภัณฑ์บิตคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล สัปดาห์แล้วสัปดาห์เล่า นี่คือเงินทุนที่อดทนและตั้งใจจะอยู่ยาว ซึ่งแตกต่างอย่างสิ้นเชิงจากการเก็งกำไรด้วยเลเวอเรจที่ขับเคลื่อนการพุ่งขึ้นในอดีต”

กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน (ETF) บิตคอยน์แบบสปอตในสหรัฐฯ ดึงดูดเงินไหลเข้าสุทธิ 433 ล้านดอลลาร์เมื่อวันที่ 18 ก.ย. หลังจาก 159.5 ล้านดอลลาร์ในช่วงการซื้อขายก่อนหน้า อย่างไรก็ตาม การซื้อดังกล่าวเมื่อรวมกับ 159.9 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 14 ก.ย. เพียงเฉียดฉิวชดเชยการไหลออก 746.3 ล้านดอลลาร์ในวันที่ 15 และ 16 ก.ย. ตัวเลขรายวันที่ปัดเศษของ Farside แสดงให้เห็นว่าโดยรวมแล้วมีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ 6.1 ล้านดอลลาร์ตลอดห้าวันทำการ

การฟื้นตัวเริ่มขึ้นในวันพฤหัสบดี เมื่อ ETF บิตคอยน์กลับมาเป็นกระแสเงินไหลเข้าบวก หลังจากมีการไหลออกติดต่อกันสองช่วงการซื้อขาย Blackrock’s IBIT เป็นผู้นำการฟื้นตัวนั้น ขณะที่กองทุนอีเธอร์และ XRP ยังคงมีเงินไหลออก ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่า อุปสงค์ที่ฟื้นขึ้นสำหรับผลิตภัณฑ์บิตคอยน์ยังไม่แปลเป็นการเข้าซื้ออย่างสม่ำเสมอในวงกว้างทั่วตลาด ETF คริปโตโดยรวม

ข้อโต้แย้งเรื่องอุปทานของบิตคอยน์เผชิญอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้น

ความกังวลเกี่ยวกับอำนาจซื้อของสกุลเงินเป็นอีกส่วนหนึ่งของเหตุผลของกรีน ควบคู่กับการประเมินเรื่องการเข้าซื้อของสถาบัน อุปทานสูงสุด 21 ล้านเหรียญของบิตคอยน์ สร้างข้อจำกัดด้านการออกเหรียญที่กำหนดไว้ล่วงหน้า กรีนเปรียบเทียบโครงสร้างดังกล่าวกับหนี้สาธารณะที่เพิ่มขึ้น และความต้องการที่แข่งขันกันซึ่งธนาคารกลางต้องเผชิญ เมื่อพวกเขาพยายามควบคุมเงินเฟ้อพร้อมกับพยุงกิจกรรมทางเศรษฐกิจ

อย่างไรก็ดี ฉากหลังด้านการเงินกลับตึงตัวมากขึ้นเมื่อ ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ปรับขึ้นกรอบเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายเป็น 3.75%-4% เมื่อวันที่ 16 ก.ย. ผู้กำหนดนโยบายอนุมัติการปรับขึ้น 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์เป็นเอกฉันท์ และระบุว่าเงินเฟ้อยังคงอยู่ในระดับสูง อัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นเพิ่มผลตอบแทนที่หาได้จากสินทรัพย์ที่ให้ดอกเบี้ย ทำให้ต้นทุนค่าเสียโอกาสของการถือครองบิตคอยน์สูงขึ้น เนื่องจากบิตคอยน์ไม่ได้จ่ายดอกเบี้ย

การประเมินแยกต่างหากจาก Grayscale ระบุว่าการปรับขึ้นครั้งล่าสุดเป็น การปรับแบบจำกัดภายในวัฏจักรของเฟดในปัจจุบัน ผู้จัดการสินทรัพย์รายนี้แยกความเป็นไปได้ของการปรับขึ้นหนึ่งหรือสองครั้งในปี 2026 ออกจากการคุมเข้มที่ยืดเยื้อซึ่งเริ่มขึ้นในปี 2022 การตีความดังกล่าวสอดคล้องกับมุมมองของกรีนที่ว่าอุปสงค์ยังคงยืดหยุ่นได้แม้อัตราดอกเบี้ยสูงขึ้น แม้ว่าทั้งสองการประเมินจะเป็นเพียงมุมมองต่อทิศทางตลาด

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนอุปสงค์แบบมีเงื่อนไข

กฎเกณฑ์คริปโตของสหรัฐฯ ที่ชัดเจนขึ้นอาจกระตุ้นให้กองทุนบำนาญและผู้จัดการความมั่งคั่งเพิ่มสัดส่วนการลงทุนของตน กรีนให้เหตุผล การคาดการณ์ของเขาขึ้นอยู่บางส่วนกับการที่นักลงทุนรายใหญ่รู้สึกสบายใจมากขึ้นต่อกรอบกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัล ซึ่งจะขยายอุปสงค์ที่เขาเชื่อมโยงกับผลิตภัณฑ์บิตคอยน์ที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลไปยังฐานการจัดสรรพอร์ตที่กว้างขึ้น

ฉากหลังด้านนิติบัญญัติรวมถึงความพ่ายแพ้ หลังวุฒิสมาชิก ไม่สามารถผลักดัน CLARITY Act ให้เข้าสู่การอภิปรายในสภา ได้เมื่อวันที่ 15 ก.ย. การลงมติตามขั้นตอนต้องใช้ 60 เสียงเพื่อเดินหน้าต่อ ความล้มเหลวดังกล่าวทำให้กรอบโครงสร้างตลาดที่เสนอไว้ยังคงไม่ถูกคลี่คลาย

ถึงกระนั้น กรีนคาดว่าจะมีฐานผู้ซื้อที่มีศักยภาพมากขึ้น หากกฎระเบียบมีความชัดเจนขึ้น พร้อมยอมรับว่าความผันผวนและการย่อตัวยังคงเกิดขึ้นต่อไป “เมื่อผู้จัดสรรเงินรายใหญ่เห็นกฎที่พวกเขาทำงานได้ด้วย คลื่นอุปสงค์ระลอกถัดไปอาจใหญ่กว่าระลอกนี้มาก” เขากล่าว พร้อมขยายความว่า:

“ฤดูหนาวคริปโตดูเหมือนกำลังจะสิ้นสุด ทุกครั้งที่มีการย่อแล้วถูกซื้อกลับ จะยิ่งตอกย้ำเหตุผลว่าระดับฐานได้ขยับสูงขึ้นแล้ว”

“บิตคอยน์เป็นองค์ประกอบถาวรในการสนทนาเรื่องพอร์ตการลงทุนระดับโลก และฝั่งกระทิงก็รู้เรื่องนี้” ผู้บริหารกล่าวสรุป