ออปชัน Bitcoin ส่งสัญญาณกระทิงชัดเจน ขณะที่เทรดเดอร์แห่เข้าซื้อคอลที่ระดับ $72K และ $80K

บิตคอยน์ซื้อขายอยู่ที่ 65,971 ดอลลาร์ต่อเหรียญ ณ เวลา 11:45 น. EDT ของวันอังคาร ตามข้อมูลตลาด ราคาดังกล่าวอยู่ท่ามกลางตลาดอนุพันธ์ที่เริ่มแตกขั้วมากขึ้น ระหว่างความเชื่อมั่นของสถาบันกับความระมัดระวังของรายย่อย

โอเพนอินเทอเรสต์ฟิวเจอร์สกระจายตัวในกว่าสิบแพลตฟอร์ม

โอเพนอินเทอเรสต์รวมของฟิวเจอร์สบิตคอยน์ ในบรรดาตลาดแลกเปลี่ยนที่ติดตามอยู่ แตะ 755,780 BTC คิดเป็นมูลค่า 4.982 หมื่นล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ Coinglass ตัวเลขดังกล่าวลดลง 4.26% ในช่วง 24 ชั่วโมง แม้จะขยับขึ้น 0.11% ในชั่วโมงล่าสุด สะท้อนว่านักเทรดกำลังทยอยลดโพซิชันอย่างค่อยเป็นค่อยไปมากกว่าจะรีบหนีออกจากตลาด

Binance ครองส่วนแบ่งมากที่สุดที่ 140,250 BTC หรือ 9.24 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็น 18.55% ของตลาด ส่วน CME อยู่เป็นอันดับสองในแง่มูลค่าเงินดอลลาร์ในบรรดาแพลตฟอร์มหลักที่ 105,750 BTC หรือ 6.97 พันล้านดอลลาร์ คิดเป็นส่วนแบ่ง 13.98% ที่น่าสังเกตคือโอเพนอินเทอเรสต์ของ CME เพิ่มขึ้น 1.80% ในช่วงวันเดียวกัน ขณะที่เกือบทุกตลาดแลกเปลี่ยนอื่น ๆ ลดลง ความแตกต่างนี้ชี้ให้เห็นว่านักเทรดสถาบันกำลังเพิ่มการเปิดรับความเสี่ยง ในขณะที่แพลตฟอร์มอื่น ๆ ถอยลดลง

MEXC เห็นโอเพนอินเทอเรสต์ลดลง 9.66% ใน 24 ชั่วโมง เหลือ 91,350 BTC ส่วน Gate ลดลงหนักยิ่งกว่า ลด 12.73% เหลือ 63,500 BTC Bybit ลดลง 6.71% และ OKX ลดลง 6.32% แพลตฟอร์มขนาดเล็กกว่า ได้แก่ Bitunix, Bitget และ BingX ปิดท้ายการจัดอันดับ โดย BingX กลับเพิ่มขึ้น 4.75% ในวันเดียวกัน แม้มีขนาดเพียง 896.59 ล้านดอลลาร์

นักเทรดออปชันเอนเอียงขาขึ้นบน Deribit

ฝั่งออปชันของตลาดแสดงการเดิมพันทิศทางอย่างชัดเจนยิ่งกว่า บน Deribit ซึ่งเป็นแพลตฟอร์มหลัก สำหรับออปชันบิตคอยน์ โอเพนอินเทอเรสต์ของสัญญา Call อยู่ที่ 336,331.81 BTC เทียบกับ Put ที่ 174,211.44 BTC คิดเป็นสัดส่วน 65.88% ต่อ 34.12% เอียงไปทางการวางสถานะขาขึ้น ปริมาณซื้อขายรายวันก็เล่าเรื่องคล้ายกัน โดย Call มากกว่า Put ที่ 56.35% ต่อ 43.65%

โพซิชันเดี่ยวที่ใหญ่ที่สุดบน Deribit คือสัญญา Call ราคาใช้สิทธิ 72,000 ดอลลาร์ ที่หมดอายุวันที่ 31 กรกฎาคม มีโอเพนอินเทอเรสต์ 26,265.5 BTC ตามมาติด ๆ ด้วยสัญญา Call ราคาใช้สิทธิ 70,000 ดอลลาร์สำหรับวันเดียวกันที่ 25,328.2 BTC นักเทรดยังอัดโพซิชันในสัญญา Call ราคาใช้สิทธิ 80,000 ดอลลาร์ ที่หมดอายุวันที่ 25 ธันวาคม จำนวน 7,602.2 BTC แสดงให้เห็นว่าความเชื่อมั่นยืดไปไกลกว่าระยะใกล้

ระดับ Max Pain แตกต่างกันในแต่ละแพลตฟอร์ม

Max pain หรือจุดราคาที่ทำให้สัญญาออปชันส่วนใหญ่หมดอายุแบบไร้ค่า แตกต่างกันอย่างมีนัยสำคัญตามแต่ละตลาดแลกเปลี่ยน บน OKX ค่า max pain ระยะใกล้อยู่แถว 66,000 ดอลลาร์ แต่เส้นโค้งไต่ขึ้นไปใกล้ 69,500 ดอลลาร์สำหรับสัญญาที่หมดอายุช่วงปลายกันยายน ก่อนจะอ่อนลงอีกครั้ง Deribit แสดงรูปแบบคล้ายกัน โดย max pain ขยับจากราว 65,000 ดอลลาร์ในวันนี้ ไปแตะจุดสูงสุดใกล้ 69,500 ดอลลาร์ภายในเดือนกันยายนและทรงตัวไปจนถึงเดือนธันวาคม จากนั้นค่อย ๆ ไหลลงไปใกล้ 60,000 ดอลลาร์สำหรับสัญญาที่หมดอายุช่วงกลางปี 2027

Binance เล่าเรื่องในเวอร์ชันที่กล้าหาญที่สุด โดยค่า max pain กระโดดจากราว 66,000 ดอลลาร์ในปัจจุบันไปเป็น 72,000 ดอลลาร์ภายในปลายกันยายน ซึ่งเป็นยอดสูงสุดในบรรดาทั้งสามตลาดแลกเปลี่ยน ก่อนจะร่วงลงแรงไปที่ 61,500 ดอลลาร์ภายในเดือนมีนาคม 2026 เมื่อสัญญาที่มีอายุไกลออกไปเริ่มเบาบางลง

ออปชันของ CME เพิ่มชั้นเชิงของสถาบัน

โอเพนอินเทอเรสต์ออปชันบิตคอยน์ของ CME ซึ่งแยกจากสมุดฟิวเจอร์สของตน เพิ่มขึ้นจากระดับต่ำใกล้ 10 ล้านดอลลาร์ในเดือนมิถุนายน มาอยู่ราว 50–60 ล้านดอลลาร์ในปัจจุบัน ตามข้อมูล CryptoQuant ที่แยกซ้อนตามโพซิชัน ในแง่มูลค่าเงินดอลลาร์ Put มีน้ำหนักมากกว่า Call อย่างสม่ำเสมอตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปีที่ผ่านมา แม้ช่องว่างจะลดลงเมื่อราคาบิตคอยน์ฟื้นจากจุดต่ำช่วงกุมภาพันธ์แถว 60,000 ดอลลาร์

เมื่อดูตามวันหมดอายุ โอเพนอินเทอเรสต์ออปชันของ CME กระจุกตัวหนักในสัญญาที่หมดอายุภายในหนึ่งถึงสามเดือนตลอดช่วงส่วนใหญ่ของปี 2025 รูปแบบดังกล่าวยังเกิดซ้ำในรอบปัจจุบันเมื่อใกล้วันหมดอายุเดือนกรกฎาคม 2026

นักวิเคราะห์ Bitfinex ชี้การรีบาวด์ที่ “บาง”

นักกลยุทธ์ตลาดและนักวิเคราะห์จาก Bitfinex ชี้ให้เห็นกระแสอีกด้านใต้ความเคลื่อนไหวของราคาในบันทึกวิจัยวันอังคารที่แชร์กับ Bitcoin.com News ทีมงานพบหลักฐานเพียงเล็กน้อยของการซื้อสปอตใหม่อย่างดุดัน โดยโต้แย้งว่าการฟื้นตัวขับเคลื่อนโดยหลักจากการวางโพซิชันในอนุพันธ์และการขาดผู้ขาย มากกว่าทุนใหม่ที่ไหลเข้าสู่ตลาด นักวิเคราะห์ระบุว่าปริมาณการซื้อขายบิตคอยน์ในช่วง 30 วันอยู่ที่เพียง 62% ของค่าเฉลี่ยรายปี ขณะที่โอเพนอินเทอเรสต์ฟิวเจอร์สบิตคอยน์ของ CME ลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2023 ทำให้ตลาดเปราะบางต่อความผันผวนรุนแรงมากขึ้น

แรงกดดันฝั่งขายก็ผ่อนลงเช่นกัน Strategy ไม่ได้ซื้อหรือขายบิตคอยน์ติดต่อกันสองสัปดาห์ โดยถือครองคงเดิมที่ 843,775 BTC และการขายของผู้ถือระยะยาวก็จางลงไปมาก นักวิเคราะห์ Bitfinex กล่าวอย่างตรงไปตรงมา: “นี่คือการไม่มีแรงขาย ไม่ใช่การกลับมาซื้ออีกครั้ง” ตลาดออปชันสนับสนุนมุมมองดังกล่าว โดยอัตราส่วน put ต่อ call ลดลงสู่ 0.56 ต่ำสุดในรอบหลายเดือน ซึ่งทีม Bitfinex ระบุว่าสะท้อนการลดลงของการเดิมพันขาลง มากกว่าคลื่นการซื้อสปอตใหม่

การหมุนเวียนเงินทุนยังคงแคบเช่นกัน ETF Ethereum แบบสปอตดึงเงินเข้า 105.4 ล้านดอลลาร์เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เทียบกับ 75.7 ล้านดอลลาร์สำหรับ ETF บิตคอยน์แบบสปอต แม้การมีส่วนร่วมของอัลต์คอยน์ในวงกว้างยังค่อนข้างเงียบ การทดสอบถัดไปคือฝั่งมหภาค บิตคอยน์ยังไต่ขึ้นต่อแม้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ (Treasury yields) จะแข็งตัว ซึ่งนักวิเคราะห์มองว่าเป็นการเคลื่อนไหวที่ขับเคลื่อนโดยคริปโท มากกว่าจะเป็นการเดิมพันว่านโยบายจะผ่อนคลาย โดยการตัดสินใจของเฟดในสัปดาห์หน้ากำลังจะเป็นตัวเร่งสำคัญ

ความหมายต่อภาพรวมตลาด

ความแตกต่างระหว่างกิจกรรมบน CME ของฝั่งสถาบันที่เติบโตขึ้นแม้ตลาดแลกเปลี่ยนรายย่อยจะถอย และการเอียงไปทางฝั่ง Call อย่างหนักบน Deribit บ่งชี้ว่านักเทรดมืออาชีพและผู้เล่นรายใหญ่กำลังวางโพซิชันเพื่อโอกาสขาขึ้น ขณะที่แพลตฟอร์มขนาดเล็กเห็นการทยอยลดโพซิชัน รูปแบบที่แพลตฟอร์มซึ่งรายย่อยเป็นหลักสูญเสียโอเพนอินเทอเรสต์ในขณะที่ CME เพิ่มขึ้น เป็นสิ่งที่ควรจับตาเมื่อเข้าสู่ไตรมาสสี่ โดยเฉพาะเมื่อระดับ max pain ในทั้งสามตลาดแลกเปลี่ยนหลักต่างชี้ไปที่ราคาที่สูงขึ้นภายในเดือนกันยายน