Grayscale ระบุเครือข่ายคริปโต 5 เครือข่ายที่อยู่ในตำแหน่งที่จะได้รับประโยชน์จากหุ้นแบบโทเค็น (Tokenized Equities)

มุมมองการโทเคไนซ์ของ Grayscale ขึ้นอยู่กับว่าโมเดลความเป็นเจ้าของแบบใดจะชนะ

ผู้จัดการสินทรัพย์คริปโต Grayscale เผยแพร่งานวิจัยเมื่อวันที่ 9 กรกฎาคม โดยสรุป 3 ระยะของการโทเคไนซ์หุ้นทุน หัวหน้าฝ่ายวิจัย Zach Pandl กล่าวว่า Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche และ Canton Network อยู่ในตำแหน่งที่ดีที่สุดที่จะได้ประโยชน์เมื่อโมเดลความเป็นเจ้าของพัฒนาไป

ระยะแรกเกี่ยวข้องกับผู้ห่อหุ้มจากบุคคลที่สาม (third-party wrappers) ซึ่งคิดเป็นมากกว่า 70% ของหุ้นโทเคไนซ์ตามมูลค่าตลาด (market capitalization) ตามข้อมูลของ Grayscale ภายใต้โมเดลนี้ หุ้นแบบดั้งเดิมจะถูกนำไปไว้ในนิติบุคคลเฉพาะกิจ (SPV) และนักลงทุนจะได้รับโทเคนที่แทนสิทธิเรียกร้องต่อยานพาหนะดังกล่าว แทนที่จะเป็นความเป็นเจ้าของโดยตรง

สินทรัพย์แบบห่อหุ้มเหล่านี้ดำเนินงานบน Ethereum, Solana และ BNB Chain ซึ่งสามารถซื้อขายและเชื่อมเข้ากับแอปพลิเคชันการเงินแบบกระจายศูนย์ได้ Pandl กล่าวว่าแต่ละระยะของการโทเคไนซ์อาจส่งผลดีต่อโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนที่แตกต่างกัน

โครงการนำร่องของ DTCC และหุ้นที่ผู้ออกสนับสนุนอาจเปลี่ยนบทบาทของบล็อกเชน

Grayscale ระบุว่าโครงการนำร่องที่วางแผนไว้ของ Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) เป็นระยะที่สองของการพัฒนาหุ้นทุนแบบโทเคไนซ์ โดยสังเกตว่า Canton Network จะเป็นบล็อกเชนแรกที่ใช้ในโครงการนำร่องการโทเคไนซ์ของ DTCC Pandl เขียนว่า:

“เราเห็นว่าการโทเคไนซ์ตลาดหุ้นทุนกำลังก้าวหน้าใน 3 ระยะ โดยแต่ละระยะขับเคลื่อนมูลค่าไปสู่โครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนคนละประเภท”

DTCC วางแผนที่จะนำหลักทรัพย์ที่มีคุณสมบัติเข้าข่ายที่มีอยู่เดิมขึ้นไปอยู่บนเชน (onchain) ผ่านโครงสร้างพื้นฐานหลังการซื้อขายที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล แทนการออกเวอร์ชันทดแทน Grayscale อธิบายแนวทางนี้ว่าเป็น “โมเดลสิทธิพึงมี (entitlement model)” ซึ่งแตกต่างจากระบบแบบ wrapper ที่สร้างสิทธิเรียกร้องผ่านนิติบุคคลแยกต่างหาก

งานวิจัยระบุว่าโครงการนำร่องอาจช่วยกำหนดบทบาทของ Canton Network ควบคู่ไปกับบล็อกเชนสาธารณะที่รองรับสินทรัพย์โทเคไนซ์

ในที่สุดบริษัทต่างๆ จะออกหุ้นโดยตรงบนเครือข่ายบล็อกเชนได้หรือไม่?

Grayscale อธิบายการโทเคไนซ์แบบผู้ออกสนับสนุน (issuer-sponsored tokenization) ว่าเป็นระยะที่สาม ซึ่งบริษัทต่างๆ ออกหลักทรัพย์บนเชนโดยกำเนิด (natively onchain) รายงานระบุว่า Securitize กลายเป็นบริษัทมหาชนรายแรกที่โทเคไนซ์หุ้นสามัญของตนเองในช่วงเวลาที่เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์นิวยอร์ก

ผู้จัดการสินทรัพย์คริปโตเชื่อว่าโมเดลนี้มีศักยภาพระยะยาวมากที่สุด และอาจเป็นประโยชน์ต่อ Ethereum, Solana และ Avalanche การยอมรับอย่างกว้างขวางยังคงต้องการความชัดเจนด้านกฎระเบียบเพิ่มเติม

หัวหน้าฝ่ายวิจัยกล่าวว่า:

“เครือข่ายบล็อกเชนที่อยู่ในตำแหน่งดีที่สุดในการใช้ประโยชน์จากการเติบโตของการโทเคไนซ์ ได้แก่ ในมุมมองของเรา Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche และ Canton Network”

Grayscale คาดว่า wrappers, โมเดลสิทธิพึงมีของ DTCC และการออกโดยผู้ออกสนับสนุนจะอยู่ร่วมกันไปอีกหลายปี การกระจายตัวของกิจกรรมในระยะยาวระหว่าง Ethereum, Solana, BNB Chain, Avalanche และ Canton Network ยังไม่แน่นอน ความคืบหน้าด้านกฎระเบียบ การยอมรับจากผู้ออก และการนำไปใช้ที่ประสบความสำเร็จจะเป็นตัวกำหนดว่าเครือข่ายใดจะมีบทบาทมากที่สุดในตลาดหลักทรัพย์ดิจิทัล