”Vi vill inte ägna oss åt räddningsaktioner”: Fed-ordföranden varnar för att kryptovalutorna får klara sig på egen hand

Warsh framträdde inför utskottet i samband med Fed:s halvårsrapport om penningpolitiken, en utfrågning som kallas Humphrey-Hawkins-utfrågningen. Han ska även framträda inför senatens bankutskott på onsdag.

”Vi vill inte ägna oss åt räddningsaktioner”

Diskussionen om kryptovalutor uppstod under en frågestund med representant Brad Sherman, demokrat från Kalifornien, som länge varit skeptisk till digitala tillgångar och sitter i utskottet. Sherman frågade Warsh direkt om Fed skulle ge stöd till marknaderna för kryptovalutor eller stablecoins på samma sätt som man stöttade penningmarknadsfonderna under finanskrisen 2008.

Warsh inledde sitt svar med att peka på sin egen erfarenhet av den krisen. ”Jag bär fortfarande på ärren från finanskrisen 2008”, sade Warsh. ”Vi bär alla på ärren från de extraordinära insatser som mina kollegor och jag genomförde under ordförande Bernankes ledning. Det är inte något vi vill upprepa.”

Sherman pressade vidare och bad Warsh att utesluta en räddningsinsats specifikt för stablecoins och kryptovalutor. Warsh svarade i mer allmänna termer istället för att nämna sektorn direkt. Warsh sa till panelen:

”Vi vill inte ägna oss åt räddningsaktioner, punkt.”

Sherman påpekade att Fed faktiskt ingrep till förmån för penningmarknadsfonderna under krisen 2008 och frågade om en liknande chock på kryptomarknaderna skulle leda till samma reaktion. Warsh höll fast vid sin ståndpunkt samtidigt som han lämnade utrymme för Fed att agera i vissa fall.

”Vi kommer att göra allt vi kan för att mildra den typen av extraordinära risker, om och när de uppstår under de kommande fyra åren”, sa Warsh till Sherman. ”Vi vill befinna oss i en position där vi inte räddar någon, inklusive kryptovalutor.”

Sherman sa till Warsh att han inte hade besvarat frågan fullt ut och gick sedan vidare till kapitalreglerna för banker. Han lyfte också fram Krakens ansökan hos Federal Reserve Bank of Kansas City som en fråga kopplad till icke-bankers tillgång till betalningssystemet, ett tecken på att lagstiftarna håller ett öga på hur kryptovalutaföretag ansluter sig till den traditionella bankinfrastrukturen.

Warsh kallar inflationen för ”ett val”

Inflationen dominerade stora delar av utfrågningen. Warsh beskrev inflationen som ett val snarare än ett oundvikligt resultat och påpekade att Fed:s räntebestämmande kommitté inte tolererar att prisökningarna förblir höga. ”Medlemmarna i vår kommitté har ingen tolerans för ihållande hög inflation”, konstaterade Warsh. ”Och vi delar ett fast åtagande att återställa prisstabiliteten.”

Fed höll sin styrränta inom intervallet 3,5–3,75 procent vid sitt möte i juni, Warshs första som ordförande. Han sa till lagstiftarna att arbetsmarknaden ser balanserad ut, med låg arbetslöshet, få uppsägningar och en stadig lönetillväxt, vilket innebär att Feds inflations- och sysselsättningsmål för närvarande inte står i konflikt med varandra. Warsh tillade att ihållande framsteg när det gäller inflationen så småningom skulle bidra till lägre långfristiga räntor.

På tisdagseftermiddagen den 14 juli prisade deltagarna på prognosmarknaden in möjligheten att en räntehöjning fortfarande kan bli aktuell i år. Polymarkets händelse om ämnet tilldelar en sannolikhet på 52 % för att Fed kommer att höja styrräntan under 2026. Kalshis marknad, som följer samma fråga, sätter oddsen till 48 %. Polymarkets sannolikhet sjönk från 66 % igår till nuvarande 52 %, medan Kalshis odds låg över 60 % den 13 juli.

Utbyggnaden av AI driver på företagens investeringar

Warsh pekade på företagsinvesteringarna som det mest framträdande inslaget i den nuvarande ekonomin. De totala investeringarna i utrustning ökade med cirka 8 % under det år som avslutades under första kvartalet, främst drivet av byggandet av datacenter kopplat till artificiell intelligens. Högteknologiska utgifter inom den kategorin ökade med nästan 25 % på fyra kvartalsbasis. ”Det verkar oundvikligt att det som nu kallas ’AI-investeringar’ snart kommer att kallas bara ’investeringar’”, sade Warsh och tillade att Fed följer vad utbyggnaden innebär för inflationen och arbetsmarknaden.

Fem arbetsgrupper granskar Fed:s rutiner med nya ögon

Warsh redogjorde också för de fem arbetsgrupper han inrättat för att granska Fed:s rutiner från grunden. Grupperna täcker Fed:s kommunikation, balansräkningspolitik, källor till ekonomiska data, den nya teknikens inverkan på produktivitet och sysselsättning samt de ramverk som används för att bedöma inflationen. Han sade att grupperna utgår från ”ett tomt papper” och kommer att rapportera internt till alla 19 beslutsfattare inom Fed innan några offentliga slutsatser delges.

Fed:s oberoende var ett annat tema under utfrågningen. Warsh betonade centralbankens oberoende från politiskt tryck, en punkt som Sherman återkom till i sitt inledningsanförande när han tillskrev Fed:s oberoende för att ha bidragit till att förhindra djupare inflationsskador under de senaste åren. Vittnesmålet ägde rum samma dag som ett nytt konsumentprisindex offentliggjordes och en rad bankresultat för andra kvartalet presenterades, vilket gav investerare och lagstiftare flera datapunkter att väga in samtidigt. Warsh undvek att ge några uttryckliga vägledningar om Feds nästa räntebeslut, i linje med den strategi han har följt sedan han tillträdde som ordförande.

Vad detta innebär för kryptomarknaderna

För kryptomarknaderna var budskapet från Warsh snarare ett om tydliga gränser än om öppen fientlighet. Han signalerade inte något motstånd mot digitala tillgångar i allmänhet, och i rapporter har man noterat hans relativt kryptovänliga bakgrund jämfört med tidigare Fed-ordförande, tillsammans med hans offentliggjorda kryptorelaterade investeringar. Men han gjorde klart att marknadsstress inom sektorn inte kommer att bemötas med den typ av likviditetsstöd som Fed beviljade penningmarknadsfonderna 2008.

Bitcoin fortsatte sin uppgång på tisdagen och nådde en dagshögsta på 64 913 dollar kl. 11:30 EDT. Även de amerikanska aktierna fortsatte sin återhämtning, vilket bidrog till den bredare uppgången bland riskfyllda tillgångar. Sherman ägnade också en del av sin tid åt att pressa Warsh om kapitalkraven för banker och frågade om standarderna från 2019 var tillräckliga eller om de borde höjas enligt det aktuella nya förslaget.

Warsh betonade att ett förslag till kapitalregel är ute på remiss och att han avser att granska synpunkterna innan han bildar sig en uppfattning, samtidigt som han pekade på starka kapitaltäckningsgrader, likviditet, tillsyn och marknadsdisciplin som pelarna i ett sunt finansiellt system.

Warshs vittnesmål sätter tonen inför hans framträdande inför senatens bankutskott på onsdag, där lagstiftarna sannolikt kommer att ställa ytterligare frågor till honom om både inflationen och Fed:s hållning gentemot digitala tillgångar.