Två guldentusiaster står fast vid guldets uppgång, Lawrence Lepard siktar på en bitcoin värd 1 miljon dollar

Spotpriset på guld öppnade veckan nära 4 214 dollar per uns den 13 juni. Priserna klättrade upp till mellan 4 330 och 4 380 dollar i mitten av veckan på grund av optimism kring ett vapenvapenavtal mellan USA och Iran där president Trump var inblandad. Uppgången vände kraftigt efter att Fed signalerade att man skulle kunna höja räntorna senare under 2026, vilket fick guldpriset att sjunka till mellan 4 151 och 4 173 dollar den 19 och 20 juni.

Nedgången innebär en veckoförlust på cirka 3,4 % och förlänger en bredare korrigering under juni som har dragit ner guldpriset med cirka 8,5 % under månaden. Guldpriset ligger fortfarande cirka 23 % högre än för ett år sedan, men ligger långt under rekordnivån från januari 2026 på cirka 5 608 dollar per uns.

Dollarns styrka tynger guldet

Den amerikanska dollarn klättrade under veckan till sin högsta nivå på 13 månader. En starkare dollar gör guld dyrare för innehavare av andra valutor och minskar vanligtvis efterfrågan på metallen i likhet med andra tillgångar.

Högre räntor på statsobligationer bidrog också till pressen. Investerare som innehar icke-räntebärande tillgångar som guld står inför en högre alternativkostnad när räntorna stiger, och den dynamiken präglade den senare halvan av veckan.

Fed signalerar en hökaktig inriktning

Federal Reserve höll sin styrränta oförändrad på cirka 3,5–3,75 %, men pekade på möjligheten till ytterligare höjningar senare i år. Fed:s tillförordnade ledning, med Kevin Warsh i spetsen, betonade prisstabilitet i sina senaste uttalanden, och marknaderna reagerade genom att höja sannolikheten för en räntehöjning redan i september.

Höga inflationssiffror stärkte dessa förväntningar. Konsumentpriserna steg i maj med 4,2 % jämfört med samma månad föregående år, vilket är den högsta siffran sedan 2023. Guld stängde under sitt 200-dagars glidande medelvärde under en längre period för första gången sedan slutet av 2023, en teknisk signal som vissa handlare ser som ett tecken på försvagat långsiktigt momentum.

Silver föll kraftigare än guld under samma period och sjönk till cirka 64,90 dollar den 19 juni, med månatliga förluster på nära 14 %.

Analytikerna är oeniga om vad som kommer att hända härnäst

Goldman Sachs sänkte sitt guldmål för slutet av 2026 till 4 900 dollar per uns från 5 400 dollar, med hänvisning till försenade räntesänkningar från Fed och en svagare efterfrågan på guldbaserade börshandlade fonder (ETF:er). Trading Economics modeller pekar på ett guldpris nära 4 162 dollar vid slutet av andra kvartalet, med en 12-månadersprognos på cirka 4 527 dollar.

Frank Giustra beskrev i ett samtal med Kitco News-ankaret Jeremy Szafron denna vecka nedgången som en normal korrigering snarare än slutet på guldens hausse. Han hävdade att det var centralbankerna, inte spekulanter på detaljhandelsnivå, som drev upp guldpriset från omkring 1 800 dollar till rekordhöga nivåer, och att dessa köpare inte har slutat köpa.

Giustra är en kanadensisk gruvfinansiär och entreprenör känd för att ha byggt upp, finansierat och sammanslagit stora guld- och naturresursföretag, däribland Wheaton River Minerals/Goldcorp och Leagold Mining/Equinox Gold. Han är för närvarande chef för Fiore Group.

Giustra pekade på centralbankernas diversifiering av sina reserver bort från dollarn, något som enligt hans uppfattning påskyndats av frysningen av de ryska reserverna, tillsammans med Kinas och andra BRICS-länders ansträngningar att bygga upp betalningssystem utanför dollarnätverket. Han förväntar sig att gruvaktierna så småningom kommer att komma ikapp guldpriset och förutspådde fler fusioner bland gruvbolagen i takt med att producenterna söker efter nya fyndigheter.

Lawrence Lepard gav en liknande tolkning i en separat intervju med Szafron denna vecka. Han kopplade guldets uppgång från cirka 3 000 dollar till över 5 500 dollar till en växande insikt om att den amerikanska statens underskott sannolikt kommer att finansieras genom penningpolitisk expansion snarare än genom utgiftsnedskärningar. Lepard sa att han endast skulle ändra sin optimistiska syn om regeringarna blev finanspolitiskt disciplinerade, vilket han ansåg vara osannolikt.

Lepard är en välkänd professionell kapitalförvaltare, förespråkare för sund penningpolitik och författare till boken ”The Big Print”. Han driver Equity Management Associates och fokuserar på investeringar i bitcoin samt guld- och silvergruvor.

Under ett samtal med Szafron i veckan beskrev Lepard guld- och silverinvesterarnas positionering som fortfarande befinner sig i den ”tredje omgången” av en längre cykel, och påpekade att det mesta av kapitalet fortfarande är koncentrerat till AI- och teknikaktier snarare än ädelmetaller.

Bitcoin kommer in i diskussionen

Lepard, som innehar både guld och bitcoin, beskrev bitcoins fasta utbud på 21 miljoner som en form av digital knapphet som kompletterar guldets fysiska knapphet. Han sa att den nuvarande nedgången för bitcoin ser mild ut jämfört med tidigare cykler som präglades av nedgångar på 70 % eller mer, vilket han ser som ett tecken på växande institutionellt stöd.

Han presenterade långsiktiga prognoser mätta i årtionden, inklusive en potentiell utveckling från ungefär 100 000 dollar till 1 miljon dollar och så småningom mot 10 miljoner dollar, och sa att han anser att det är ett misstag att inte äga någon bitcoin alls med tanke på dess risk-avkastningsprofil.

Vad man bör hålla ögonen på

Handlarna håller utkik efter ytterligare data om inflation, sysselsättning och kommentarer från Fed, samt eventuella uppföljningar av avtalet mellan USA och Iran. Analytiker pekade på stöd nära 4 000–4 100 dollar som nästa nivå att bevaka om korrigeringen fortsätter.