Prognosmarknaderna och CME:s Fedwatch-verktyg pekar på att den amerikanska centralbanken Federal Reserve kommer att hålla räntorna oförändrade i september, men den som följer utvecklingen vet att detta knappast är avgjort. Handlarna har börjat räkna med en paus, men prissättningen lämnar fortfarande gott om utrymme för ytterligare en höjning.
Förväntningarna på en räntehöjning från Fed viker, samtidigt som oddsen för en höjning i september tar ledningen
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Polymarket ger en sannolikhet på 63 % för att Fed behåller räntan oförändrad i september efter att mer än 20,3 miljoner dollar har omsatts.
- Kalshi prissätter sannolikheten för att Fed håller räntan oförändrad till 65 %, medan CME Fedwatch sätter sannolikheten till 55,6 %.
- CME:s Fedwatch-verktyg ger fortfarande en sannolikhet på 44,4 % för en höjning den 16 september, vilket innebär att utgången fortfarande är helt öppen.
Bland några av marknadens noga bevakade indikatorer har förväntningarna om oförändrad ränta för närvarande övertaget. Polymarket sätter sannolikheten för oförändrad ränta till 63 %, Kalshi prissätter den till 65 %, och CME:s Fedwatch-monitor visar en betydligt snävare sannolikhet på 55,6 % för att Fed behåller sitt målintervall på 3,50 % till 3,75 %.
Prognosmarknaderna ger ”håll-handeln” ledningen
Polymarkets marknad ”Fed Decision in September?” har dragit in mer än 20,3 miljoner dollar i total handelsvolym.
Ingen förändring på Polymarket handlas till 63 cent, vilket motsvarar en implicit sannolikhet på ungefär 63 %, medan en höjning med en kvart procentenhet ligger på 36 %. En sänkning med en kvart procentenhet prissätts till endast 1,6 %, vilket gör den verkliga satsningen uppenbar: handlarna satsar på om Fed kommer att avvakta eller höja räntan.
Kalshis marknad för Feds beslut i september, med en volym på nästan 4,9 miljoner dollar, visar nästan samma bild. Kontrakten ger en sannolikhet på 65 % för att Fed behåller räntorna oförändrade, jämfört med 33 % för en höjning med 25 baspunkter och endast 2 % för en sänkning med en kvart procentenhet. En baspunkt motsvarar en hundradel av en procentenhet, vilket innebär att en förändring på 25 baspunkter motsvarar en kvart procentenhet.
Överensstämmelsen mellan de två ledande prognosmarknaderna är viktig eftersom det inte rör sig om svar i enkäter eller diskussionsämnen på Wall Street. Handlarna satsar faktiska pengar på sannolikheterna. Mellan Polymarket och Kalshi har mer än 25 miljoner dollar omsatts kring beslutet i september, och båda marknaderna ger för närvarande en sannolikhet på ungefär 30 procentenheter för en höjning.
CME Fedwatch håller räntehöjningen högst aktuell
CME:s Fedwatch-verktyg vägrar dock att avgöra detta lopp i förväg. Verktyget tilldelar för närvarande en sannolikhet på 55,6 % för att det inte blir någon förändring den 16 september och en sannolikhet på 44,4 % för en höjning med en kvart procentenhet. CME:s Fedwatch beräknar dessa sannolikheter utifrån priserna på 30-dagars Federal Funds-terminer, kontrakt som handlare använder för att positionera sig utifrån förväntningarna på Federal Reserves framtida penningpolitik.
Det gör CME-marknaden till den klart mest hökaktiga av de tre. Polymarket ger en höjning 36 % sannolikhet och Kalshi sätter den till 33 %, medan CME:s Fedwatch-verktyg ligger nästan 9 till 11 procentenheter högre. Alla tre pekar på oförändrad ränta, men terminshandlarna köper uppenbarligen inte tanken att september redan är avgjort.
CME:s siffror har också svängt kraftigt. En vecka tidigare, den 31 juli, visade Fedwatch en sannolikhet på 67 % för en höjning med en kvart procentenhet och endast 33 % sannolikhet för oförändrat räntebeslut, enligt de tillhandahållna marknadsuppgifterna. Den nuvarande sannolikheten på 55,6 % för oförändrat räntebeslut innebär därför en kraftig vändning på drygt en vecka.
En sysselsättningsrapport vände upp och ner på oddsen
Denna vändning accelererade efter att sysselsättningsrapporten för juli visade att sysselsättningen utanför jordbrukssektorn minskade med 23 000 medan arbetslösheten låg kvar på 4,1 %. Den svagare arbetsmarknadsbilden gav handlarna ny ammunition att ifrågasätta om Fed verkligen behöver höja räntorna igen så snabbt. Bureau of Labor Statistics publicerade rapporten den 7 augusti.
Prognosmarknaderna reagerade genom att ge satsningarna på oförändrad ränta ett tydligare försprång, medan CME-terminerna närmade sig ett 50/50-läge. Denna skillnad är viktig eftersom de tre marknaderna prissätter förväntningarna på olika sätt, men ändå kommer fram till samma grundläggande slutsats: en sänkning är knappt aktuell, och september har blivit en kraftmätning mellan att hålla räntan oförändrad och att höja den med en kvart procentenhet.
Fed lämnade sitt målintervall oförändrat på 3,50–3,75 % vid sitt möte den 28–29 juli. Nästa möte äger rum den 15–16 september, och beslutet om penningpolitiken väntas offentliggöras den 16 september.
KPI kan vända oddsen helt igen
Nästa stora test för Polymarket, Kalshi och CME Fedwatch blir inflationen. Om pristrycket blir högre än väntat kan sannolikheten för en höjning – som ligger på mellan 33 % och 44,4 % – snabbt skjuta i höjden. En svagare siffra skulle sannolikt få ännu mer pengar att strömma mot den del av marknaden som satsar på att räntan hålls oförändrad.
För tillfället pekar siffrorna på en paus, men det finns inget som liknar säkerhet: Polymarket anger 63 procent för att räntan ska ligga kvar, Kalshi anger 65 procent och CME Fedwatch anger 55,6 procent. Frågan är inte längre om handlarna föredrar en paus i september. Det gör de. Den verkliga frågan är om de kommande inflations- och arbetsmarknadsuppgifterna kan hålla den satsningen vid liv innan Fed röstar den 16 september.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
