Kevin Warshs Fed håller fast vid sin linje medan energipriserna driver upp inflationen

Fed behåller räntorna medan KPI stiger igen

Federal Open Market Committee (FOMC) röstade den 17 juni med 12–0 för att behålla styrräntans målintervall på 3,5–3,75 %, vilket innebär en fortsatt stram penningpolitik då inflationen ligger kvar över centralbankens mål på 2 %.

Mötet är historiskt för den Warsh-ledda Fed, men beslutet i sig var inget monetärt fyrverkeri. Ingen sänkning. Ingen segerrunda. Ingen liten, mjuk rosett knuten runt ett envist inflationsproblem.

”Kommittén kommer att säkerställa prisstabilitet”, stod det i uttalandet – en mening med samma värme som ett låst valv och samma subtilitet som en skatteräkning.

Fed konstaterade att den ekonomiska aktiviteten växer i en stadig takt trots den ökade osäkerheten, delvis kopplad till konflikten i Mellanöstern. Produktivitetstillväxten och kapitalinvesteringarna är fortsatt starka, medan sysselsättningstillväxten har hållit jämna steg med arbetskraften och arbetslösheten har förändrats endast marginellt.

Inflationen ger Fed en täckmantel

De senaste siffrorna för konsumentprisindex (KPI) förklarar varför beslutsfattarna valde försiktighet framför jubel. KPI steg med 0,5 % i maj efter en ökning på 0,6 % i april, vilket lyfte den årliga inflationen till 4,2 % i maj – den högsta siffran på årsbasis sedan april 2023.

Redan i april hade inflationen stigit till 3,8 %, en ökning från 3,3 % i mars. Tidigare under 2026 hade den totala inflationen sjunkit till cirka 2,4 % på årsbasis i februari, tillräckligt nära Feds mål för att locka optimister som hoppades på räntesänkningar.

Sedan stormade energipriserna in med leriga stövlar.

Energipriserna steg med 3,9 % i maj efter en uppgång på 3,8 % i april och stod för mer än 60 % av den månatliga ökningen av den totala inflationen. Energiindexet klättrade med 23,5 % jämfört med samma månad föregående år i maj, medan bensinpriserna steg med cirka 7 % jämfört med föregående månad och med mer än 40 % jämfört med samma månad föregående år enligt de senaste siffrorna.

Uppgången kom samtidigt som geopolitiska spänningar kopplade till Iran och Mellanöstern i stort ökade trycket på energimarknaden. I sitt uttalande erkände Fed att den ökade osäkerheten delvis beror på den regionala konflikten.

Kärn-KPI är lägre, men inte på en bekväm nivå

Kärn-KPI, som exkluderar livsmedel och energi, visade ett mindre dramatiskt resultat men inte någon tydlig nedgång. Kärnpriserna steg med 0,2 % i maj och 2,9 % jämfört med samma månad föregående år, en liten ökning från 2,8 % i april.

Livsmedelspriserna steg med 0,2 % i maj och 3,1 % jämfört med samma månad föregående år. Boendekostnaderna steg med 0,3 % under månaden och 3,4 % på årsbasis, vilket visar att hushållens kostnader förblir höga även om vissa kategorier har svalnat.

Likviditetspolitiken förblir aktiv

I genomförandemeddelandet behölls räntan på reservsaldon på 3,65 %, med verkan från och med den 18 juni. Styrelsen röstade också enhälligt för att behålla primärkrediträntan på 3,75 %.

New York Feds Open Market Desk fick i uppdrag att genomföra dagslånsaffärer till 3,75 % och omvända dagslånsaffärer till 3,5 %, med en gräns på 160 miljarder dollar per dag per motpart.

Fed meddelade också att man kan komma att öka innehaven i System Open Market Account genom köp av statsskuldväxlar och, vid behov, andra statspapper med löptider på högst tre år för att upprätthålla tillräckliga reserver.

Denna formulering om reserverna är viktig eftersom den visar att centralbanken vill ha tillräcklig likviditet i banksystemet för att förhindra att maskineriet hakar i sig, samtidigt som man fortfarande vägrar att lätta på penningpolitiken i förtid.

Nästa KPI-rapport, som avser juni, är planerad till mitten av juli 2026. Fram till dess har Warsh-ledda Fed framfört sitt budskap tydligt: leverera lägre inflationssiffror, inte önsketänkande.

Marknadens reaktion

Marknaderna skickade inte direkt något tackbrev till Fed. Efter beslutet vände de stora amerikanska aktieindexen nedåt, med Nasdaq Composite ned 106,88 punkter, Dow Jones Industrial Average ned 54,33 punkter och S&P 500 ned 30,32 poäng, medan även bitcoin såldes av på Bitstamp och gled från 66 000-dollarområdet mot det lägre 65 000-dollarintervallet när handlarna smälte budskapet om att räntan inte skulle sänkas, de högre KPI-siffrorna och Feds vägran att låtsas att energiinflationen är någon annans problem.

För tillfället kommer marknaderna och pressen att noga följa Warshs uttalanden under hans första presskonferens som Fed-ordförande.