Inflationen avtar, Bitcoin stagnerar medan Fed står inför sitt nästa stora prov

Det amerikanska konsumentprisindexet (CPI) steg med 0,1 % i juli på säsongsjusterad basis, rapporterade Bureau of Labor Statistics den 12 augusti. Det stämde exakt med förväntningarna och pressade ned den årliga inflationen till 3,4 % från 3,5 % i juni. Kärn-CPI, där de volatila livsmedels- och energipriserna exkluderas, steg med 0,2 % under månaden och med 2,5 % jämfört med samma period föregående år. De amerikanska aktierna fick omedelbart uppsving före börsöppningen på nyheten.

Inflationen backar från vårens topp

De senaste siffrorna fortsätter nedgången från maj, då den årliga inflationen nådde 4,2 % under energikrisen. Inflationen sjönk till 3,5 % i juni innan den avtog ytterligare i juli, vilket gav beslutsfattarna två lägre siffror i rad efter månader av återkommande pristryck.

Bostadsmarknaden förblir ett av de svåraste problemen att få bukt med när det gäller inflationen. Bostadspriserna ökade med 0,1 % i juli och stod för ungefär två tredjedelar av den månatliga uppgången i det totala konsumentprisindexet (KPI). Hyror och ägarnas ekvivalenta hyra – som uppskattar vad husägare skulle betala för att hyra ut sina fastigheter – ökade båda med 0,3 %.

Livsmedelspriserna steg med 0,1 %, där priserna på restaurangbesök och annan mat utanför hemmet ökade med 0,3 %. Priserna på dagligvaror sjönk med 0,1 %. Energisektorn gick i motsatt riktning och sjönk med 1,5 % under juli, då bensinpriserna minskade med 2,9 % säsongsjusterat.

Bensinprisets uppgång på 24,6 % håller inflationslågan vid liv

Denna månatliga andning innebär knappast att energiproblemen är över. Energipriserna låg fortfarande 14,7 % högre än för ett år sedan, medan bensinpriserna hade stigit med 24,6 %. Dessa siffror bär spår av den tidigare oljeprischocken kopplad till spänningarna i Mellanöstern och leveransstörningarna under första halvåret 2026. Brentoljan ligger på 91 dollar per fat vid skrivande stund, medan West Texas Intermediate Crude (WTI) ligger på 83 dollar.

Kärninflationen gav en tydligare signal. Den årliga takten på 2,5 % är en av de lägsta siffrorna sedan början av 2021, även om flera tjänstekategorier fortsatte att stiga. Sjukvården steg med 0,4 % i juli, flygbiljetterna ökade med 2,2 %, begagnade bilar och lastbilar steg med 0,4 % och nya fordon ökade med 0,1 %.

Fed får andrum, men segern är långt borta

För Federal Reserve innebär den senaste KPI-rapporten att man vinner tid snarare än att tvingas till omedelbara penningpolitiska åtgärder. Centralbanken behöll sitt målintervall för federal funds-räntan på 3,50–3,75 % i slutet av juli, även om tre beslutsfattare reserverade sig och faktiskt förespråkade en räntehöjning. Tjänstemännen har gjort klart att det krävs flera månader med lägre inflation innan man kan konstatera att inflationen är på väg tillbaka mot 2 %.

Juli månads inflationssiffror tar omedelbart bort en del av trycket på ytterligare en räntehöjning, men energipriserna förblir den uppenbara utlösande faktorn. En ny oljekris eller en ihållande inflation inom tjänstesektorn skulle kunna göra en stramare penningpolitik aktuell igen senare i år, särskilt om bostadskostnaderna slutar att sjunka.

Finansmarknaderna hade i stort sett förberett sig på de svagare siffrorna, vilket dämpade den initiala reaktionen på aktiemarknaden och andra riskfyllda tillgångar. De reala genomsnittliga timlönerna visade också en viss press, eftersom konsumentpriserna i vissa mått överträffade löneutvecklingen.

Bitcoin håller sig nära 64 000 dollar då KPI inte lyckas utlösa någon stor reaktion

Bitcoin var lika lugnt kring rapporten, men hade gått ned med cirka 0,4 % under den senaste timmen. Den ledande kryptovalutan handlades mellan ungefär 63 800 och 64 300 dollar under timmarna kring publiceringen av KPI, efter att tidigare under sessionen ha glidit ned till det lägre 63 000-dollarintervallet.

Bitcoin har under de senaste veckorna rört sig i det lägre till mellersta 60 000-dollarintervallet, och inflationssiffran lyckades inte utlösa den våldsamma volatiliteten som sågs under tidigare perioder av makroekonomisk osäkerhet.

Nästa avgörande ögonblick infaller den 11 september, då regeringen planerar att offentliggöra KPI-siffrorna för augusti. Investerare och Fed-tjänstemän kommer att granska energi-, bostads- och kärntjänstpriserna för att se om juli månads avmattning utvecklas till något bestående snarare än ännu ett tillfälligt avbrott i inflationen.