Bitcoinhandlare har denna vecka satsat 49,82 miljarder dollar på öppna terminskontrakt och satsar stort på vart världens största kryptovaluta är på väg härnäst. Aktiviteten sträckte sig från de reglerade handelsgolv på CME till de välfyllda orderböckerna på Binance, och siffrorna visar att institutionerna är optimistiska medan privathandlarna i tysthet avvecklar sina positioner.
Bitcoin-optionerna signalerar stark uppgång när handlare köper in köpoptioner på 72 000 och 80 000 dollar
SKRIVEN AV
DELA
Viktiga slutsatser
- Det öppna intresset för bitcoin-terminer nådde 49,82 miljarder dollar den 22 juli, med Binances andel på 9,24 miljarder dollar i spetsen.
- På Deribit överstiger köpoptionerna säljoptionerna med 65,88 % mot 34,12 %, vilket visar att handlarna förväntar sig högre bitcoinpriser fram till 2026.
- Binances ”max pain”-data pekar på 72 000 dollar i slutet av september, vilket är den högsta prognosen bland de stora börserna.
Bitcoin handlades till 65 971 dollar per mynt kl. 11:45 EDT på tisdagen, enligt marknadsdata. Det priset ligger mitt i en derivatmarknad som blivit alltmer splittrad mellan institutionellt förtroende och försiktighet bland privatinvesterare.
Öppna positioner i terminskontrakt spridda över ett dussin handelsplatser
Det totala öppna intresset för bitcoin-terminer på de börser som följs nådde 755 780 BTC, värda 49,82 miljarder dollar, visar data från Coinglass. Den siffran sjönk med 4,26 % under 24 timmar, även om den steg med 0,11 % under den senaste timmen – ett tecken på att handlarna gradvis minskar sina positioner snarare än att skynda sig att sälja av.
Binance har den största andelen med 140 250 BTC, motsvarande 9,24 miljarder dollar, vilket utgör 18,55 % av marknaden. CME ligger på andra plats i dollarräknat bland de stora handelsplatserna med 105 750 BTC, motsvarande 6,97 miljarder dollar, vilket ger en andel på 13,98 %. Det är värt att notera att CME:s öppna positioner steg med 1,80 % under det senaste dygnet medan nästan alla andra börser uppvisade en nedgång – en skillnad som tyder på att institutionella handlare ökade sin exponering medan andra handelsplatser drog sig tillbaka.
MEXC såg sina öppna positioner sjunka med 9,66 % på 24 timmar till 91 350 BTC. Gate sjönk ännu mer, med 12,73 % till 63 500 BTC. Bybit föll med 6,71 % och OKX sjönk med 6,32 %. Mindre handelsplatser, däribland Bitunix, Bitget och BingX, kompletterade rankningen, där BingX faktiskt ökade med 4,75 % under dagen trots sin mindre volym på 896,59 miljoner dollar.
Optionshandlare är optimistiska på Deribit
Optionssidan av marknaden visar en ännu tydligare riktning. På Deribit, den dominerande plattformen för bitcoin-optioner, uppgick det öppna intresset för köpoptioner till 336 331,81 BTC mot 174 211,44 BTC i säljoptioner, en fördelning på 65,88 % mot 34,12 % som talar för en optimistisk positionering. Den dagliga volymen visade en liknande bild, där köpoptionerna överträffade säljoptionerna med 56,35 % mot 43,65 %.
Den största enskilda positionen på Deribit var köpoptionen med förfallodatum den 31 juli på 72 000 dollar, med ett öppet intresse på 26 265,5 BTC, tätt följd av köpoptionen på 70 000 dollar för samma datum på 25 328,2 BTC. Handlarna köpte också in sig på köpoptionen på 80 000 dollar med förfallodatum den 25 december till 7 602,2 BTC, vilket visar att övertygelsen sträcker sig långt bortom det kortsiktiga perspektivet.
Max Pain-nivåerna varierar mellan olika handelsplatser
Max pain, den prisnivå där flest optionskontrakt förfaller värdelösa, varierar märkbart mellan olika börser. På OKX ligger max pain på kort sikt runt 66 000 dollar, men kurvan stiger mot 69 500 dollar för kontrakt som förfaller i slutet av september innan den planar ut igen. Deribit visar ett liknande mönster, där ”max pain” stiger från ungefär 65 000 dollar idag till en topp nära 69 500 dollar i september och håller sig där fram till december, för att sedan sjunka mot 60 000 dollar för kontrakt som löper ut i mitten av 2027.
Binance ger den mest djärva versionen av den här utvecklingen. Där hoppar ”max pain” från cirka 66 000 dollar idag till 72 000 dollar i slutet av september – den högsta toppen bland de tre börserna – innan den faller kraftigt till 61 500 dollar i mars 2026 när kontrakten med senare förfallodatum blir färre.
CME-optioner tillför ett institutionellt lager
CME:s öppna positioner i bitcoin-optioner, som skiljer sig från terminsportföljen, har stigit från en bottennivå på nära 10 miljoner dollar i juni till ungefär 50–60 miljoner dollar för närvarande, enligt data från CryptoQuant uppdelade efter position. Säljoptioner har genomgående varit fler än köpoptioner i dollarräknat under större delen av det senaste året, även om skillnaden har minskat i takt med att bitcoins pris återhämtat sig från februari-lägsta på nära 60 000 dollar.
Sett utifrån förfallodatum var CME:s öppna positioner i optioner starkt koncentrerade till kontrakt som förfaller inom en till tre månader fram till större delen av 2025, ett mönster som har upprepats i den nuvarande cykeln i takt med att förfallodatumet i juli 2026 närmar sig.
Bitfinex-analytiker pekar på en svag uppgång
Marknadsstrateger och analytiker från Bitfinex pekade på en annan strömning bakom prisutvecklingen i en analysrapport som delades med Bitcoin.com News på tisdagen. Teamet fann få tecken på aggressiva nya spotköp och hävdade att återhämtningen främst har drivits av positionering i derivat och en brist på säljare, snarare än att nytt kapital har strömmat in på marknaden. De senaste 30 dagarnas handelsvolymer för bitcoin ligger på endast 62 % av årsgenomsnittet, enligt analytikerna, medan det öppna intresset för CME:s bitcoin-terminer har sjunkit till den lägsta nivån sedan 2023, vilket gör marknaden mer utsatt för kraftiga svängningar.
Säljtrycket har också avtagit. Strategy har gått två veckor i rad utan att köpa eller sälja bitcoin, med innehavet oförändrat på 843 775 BTC, och försäljningen från långsiktiga innehavare har i stort sett avtagit. Bitfinex-analytikerna uttrycker det tydligt: ”Detta är en avsaknad av försäljning, inte en återupptagning av köp.” Optionsmarknaden stöder den tolkningen. Förhållandet mellan put- och call-optioner har sjunkit till 0,56, den lägsta nivån på flera månader, vilket enligt Bitfinex-teamet speglar avtagande satsningar på nedgång snarare än en våg av ny spot-efterfrågan.
Kapitalrotationen är också fortsatt begränsad. Spot-ETF:er för Ethereum drog till sig 105,4 miljoner dollar förra veckan jämfört med 75,7 miljoner dollar för spot-ETF:er för bitcoin, även om deltagandet bland altcoins i stort sett förblev dämpat. Nästa test gäller makroekonomin. Bitcoin har fortsatt att stiga även när räntorna på statsobligationer har stigit, ett mönster som enligt analytikerna pekar på en kryptodriven rörelse snarare än en satsning på en mer expansiv politik, där Federal Reserves beslut nästa vecka ser ut att bli den avgörande katalysatorn.
Vad det innebär för marknaden
Klyftan mellan den institutionella aktiviteten på CME, som ökade samtidigt som detaljhandelsbörserna backade, och den kraftiga skevheten mot köpoptioner på Deribit tyder på att professionella handlare och större aktörer positionerar sig för uppgång, medan mindre plattformar ser en neddragning av positionerna. Att handelsplatser med stor andel privathandlare tappar öppna positioner medan CME ökar sina är ett mönster värt att bevaka inför fjärde kvartalet, särskilt med tanke på att ”max pain”-nivåerna på de tre stora börserna alla pekar mot högre priser i september.
Den här artikeln har översatts från engelska med hjälp av AI. Den engelska originalversionen är den auktoritativa källan; automatiska översättningar kan innehålla felaktigheter, särskilt i juridisk och regulatorisk terminologi.
