Arthur Hayes napoveduje, da bo vrednost bitcoina do konca leta dosegla 125.000 dolarjev, saj vojni izdatki trge preplavljajo z denarjem

Ključne ugotovitve:

• Arthur Hayes iz Maelstroma napoveduje, da bo vrednost bitcoina do konca leta dosegla 125.000 dolarjev, pri čemer navaja vojne izdatke in naraščajoče bančno posojanje.
• Po podatkih S&P Global bi lahko izboljšani dodatni finančni vzvod, ki bo začel veljati 1. aprila, ustvaril 1,3 bilijona dolarjev novih posojil.
• Hayes pravi, da je izguba delovnih mest zaradi umetne inteligence (AI) povzročila deflacijski dogodek na področju kreditov, vendar ameriški obrambni izdatki v višini 1,5 bilijona dolarjev to upočasnitev izravnavajo.

Arthur Hayes na Bitcoin Vegas 2026: soustanovitelj BitMEX-a je postal optimističen glede bitcoina, saj vojna med ZDA in Iranom spreminja kreditno narativo

Arthur Hayes je predstavil svoje napovedi med predstavitvijo v živo na Bitcoin Vegas 2026 po obdobju razmisleka po smučarski sezoni, pri čemer so njegove pripombe zajemale tri medsebojno povezane sile, za katere meni, da preoblikujejo kreditno okolje: izguba delovnih mest zaradi umetne inteligence, prehod v Federalni rezervi na novega predsednika Kevina Warsha ter strukturna sprememba v načinu, kako bodo ameriške komercialne banke prevzemale državni dolg.

»Postal sem nekoliko bolj optimističen in razložil bom, zakaj,« je dejal Hayes. »Čas je, da razmislimo o ustvarjanju denarja in tiskanju denarja ter o tem, kaj to pomeni za bitcoin.«

Hayes je začel z odkritim branjem konflikta med ZDA in Iranom. Dejal je, da vsako jutro spremlja razliko med šestmesečnim terminskim pogodbo na nafto WTI in najbližjim mesecem, da bi odpravil politični hrup in se osredotočil na to, ali tokovi surovin ostajajo funkcionalni. Njegov zaključek je bil, da so razmere napete, vendar ne dovolj resne, da bi sprožile beg iz tveganih sredstev.

»Vhodi v bližnji mesec se nagibajo k zadnjemu delu, kar pomeni, da je, ja, vse v kurcu, ampak ni v super-duper kurcu, zato lahko to ignoriram in nadaljujem z razmišljanjem o drugih stvareh,« je pripomnil Hayes.

Osrednji argument v Hayesovi predstavitvi je, da je izguba delovnih mest zaradi umetne inteligence povzročila tiho deflacijsko dogajanje na kreditnem trgu, ki ga centralne banke niso prepoznale. Opozoril je na Bloombergov grafikon, ki spremlja Nasdaq, bitcoin in ameriške tehnološke SaaS-borzne sklade (ETF) od oktobrskega rekordnega vzpona bitcoina.
V tem obdobju je bitcoin padel za približno 50 %, medtem ko je Nasdaq ostal nespremenjen. Po njegovem mnenju je ta razlika neposredno povezana s tem, da so podjetja SaaS izgubila prihodke zaradi orodij umetne inteligence, ki opravljajo enako delo za le delček stroškov.
"Te delnice so bile močno prizadete," je dejal Hayes. "Mislim, da je to kazalo na deflacijski dogodek na kreditnem trgu, ki ga centralna banka ni prepoznala, zato niso natisnili dovolj denarja, bitcoin pa je sledil temu trendu."

Umetno inteligenco je opisal kot »novo subprime«, pri čemer je trdil, da znanstveni delavci, ki imajo visoko plačana delovna mesta, podprta s posojili komercialnih bank, predstavljajo kreditno izpostavljenost v višini več sto milijard dolarjev, ki ni bila vključena v cene v bilancah stanja bank. »Želim odpustiti vse svoje človeške računovodje in odvetnike,« je Hayes povedal občinstvu v Las Vegasu. Dodal je:

»Komaj čakam, da prevzame Claude. To bo imelo zelo negativen vpliv na vsakogar, ki je odobril posojila tem ljudem, ki zaslužijo zelo, zelo dobre plače.«

Hayes je dejal, da se je razmerje spremenilo, ko se je konec februarja začela vojna med ZDA in Iranom. Od takrat je bitcoin dosegel boljše rezultate kot delnice Nasdaq in SaaS, kar razlaga kot ponovno vrednotenje trga od deflacije zaradi umetne inteligence do vojne inflacije.

»Bitcoin se zdaj osredotoča na vojno inflacijo,« je dejal Hayes. »Kaj se bo spremenilo zdaj, ko so Združene države in številne druge države izrecno priznale, da so v vojnem stanju, da so njihovi obrambni izdatki nezadostni in da morajo natisniti več denarja, da bi lahko izdelali več bomb.«

Glede Federalne rezerve je Hayes zavrnil jastrebovsko interpretacijo trga glede Kevina Warsha. Ko je bil Warsh januarja imenovan, so kritiki opozorili na njegovo dolgoletno kritiko obsežne bilance stanja Fed. Hayes je podrobno pojasnil, da te skrbi spregledajo strukturno omejitev: Warsh mora sodelovati z ministrom za finance Scottom Bessentom, da ohrani red na trgu obveznic, medtem ko vlada nadaljuje s prodajo dolga.

»Warsh se ne bo spuščal v spor z Bessentom,« je dejal Hayes. »Konec koncev smo izdali 38 bilijonov dolarjev dolga in vlado je treba financirati. Federalna rezervna banka bo naredila tisto, kar se od nje zahteva, in sicer poskrbela za urejenost trga, da bodo ljudje lahko kupovali ta dolg.«

Hayes je predstavil okvir bilance stanja, ki prikazuje, kako bi Fed in komercialne banke izvedle t. i. zamenjavo. Banke, ki imajo v rezervah Fed približno 3 bilijone dolarjev, bi te rezerve zamenjale za državne obveznice in repo posle, s čimer bi zmanjšale navedeno bilanco stanja Fed, ne da bi iz sistema odstranile likvidnost. Neto učinek na likvidnost dolarja je po njegovih besedah nevtralen.

»Lahko bi vstal in ljudem povedal, da je zasnoval manjšo bilanco Fed,« je Hayes dejal o Warshu. »A v resnici nas kot vlagatelje zanima le neto učinek, ta pa je nič.«

Tretji del teze se osredotoča na izboljšani dodatni finančni vzvod (Enhanced Supplemental Leverage Ratio), spremembo pravil, ki je začela veljati 1. aprila. Uredba velikim bankam, vključno z JPMorganom in Citibankom, omogoča, da imajo manj rezerv glede na sredstva, kar jim omogoča, da absorbirajo več državnih obveznic in repo poslov. Manjše banke dobijo prostor za širitev gradbenih in industrijskih posojil.

S&P Global ocenjuje, da bo sprememba prinesla 1,3 bilijona dolarjev novih posojil. Hayes je uporabil bančni multiplikator v višini približno trikratnega zneska, da bi napovedal skupno ustvarjanje kreditov v višini približno 4 bilijonov dolarjev, kar po njegovem mnenju presega uničenje kreditov, ki ga povzroča izguba delovnih mest zaradi umetne inteligence.

»Odlična stvar pri bančnih posojilih je, da imajo višji multiplikator kot posojila centralne banke, približno trikratni,« je pojasnil Hayes. Soustanovitelj BitMEX-a je dodal:

»Tako bi se lahko ustvarilo približno 4 bilijone dolarjev, kar odtehta uničenje kreditov zaradi izgube delovnih mest zaradi umetne inteligence. Zato sem postal bolj optimističen glede bitcoina.«

Zunanje povpraševanje po ameriških državnih obveznicah se je ustalilo, čeprav se je skupni dolg povečal, je opozoril Hayes, kar pomeni, da mora novi kupec zapolniti vrzel v velikem obsegu. Glede na to, da se proračuni za obrambo povečujejo in da Trumpova administracija napoveduje nov proračun Pentagona v višini skoraj 1,5 bilijona dolarjev, kar je približno 50 % več od prejšnje dodelitve, je Hayes poudaril, da je povpraševalna stran kreditne enačbe že vidna.

»Spremljajte gradbena in industrijska posojila,« je dejal Hayes. »Te podatke lahko dobite tedensko od Fed. Kredit mora teči.« Njegov indeks likvidnosti, ki je po njegovih besedah novembra dosegel dno skupaj z bitcoinom, se je od takrat opomogel. Hayes je svoj govor v Las Vegasu zaključil s ponovno potrditvijo svojega cilja za konec leta in opredelitvijo trenutnega trenutka kot začetka preboja.

»Imeli smo nekaj pretresov. Imeli smo vojno. Zdaj je čas za preboj,« je dejal Hayes. »Zato verjamem, da bo bitcoin šel višje. Mislim, da je moj cilj za konec leta okoli 125.000 dolarjev.«