Zákon CLARITY sa ocitol v stave „Walking Dead“, zatiaľ čo SEC pripravuje pravidlá pre kryptomeny

Čo sa stane, keď Senát bude 15. septembra hlasovať?

Americký senátor Jim Risch (R-ID) vydal 8. augusta vyhlásenie, že Senát začne 15. septembra proces schvaľovania zákona CLARITY Act, čím stanovil ďalšiu konkrétnu skúšku po tom, čo zákonodarcovia zmeškali augustový termín.

Predseda väčšiny v Senáte John Thune (R-SD) podal niekoľko hodín predtým návrh na ukončenie rozpravy o návrhu zákona CLARITY Act, čím stanovil hlasovanie na 14:15 EDT. Otázkou pre senátorov je, či sa návrhom zákona budú zaoberať, nie či ho schvália.

Risch vo svojom vyhlásení z 8. augusta zdôraznil, že septembrové úsilie sa zameriava na ochranu spotrebiteľov a hospodársku konkurencieschopnosť USA, pričom argumentoval, že ďalšie odklady by mohli vystaviť Američanov podvodom a zároveň presunúť investície a finančné aktivity do zahraničia. Zákonodarca uviedol:

„15. septembra začne Senát USA proces schvaľovania zákona CLARITY Act. V stávke je naozaj veľa.“

„Ak sa tento kľúčový zákon nepodarí prijať, obyvatelia Idaha budú vystavení podvodom a podvodníkom a zároveň sa pracovné miesta, investície, hospodárska konkurencieschopnosť a vedúca pozícia vo finančnom sektore presunú k zahraničným konkurentom,“ dodal Risch. „Musíme tento dôležitý návrh zákona posunúť vpred a prijať ho.“

Prekonanie procedurálnej prekážky si vyžaduje 60 hlasov, čo znamená, že k 53-člennej republikánskej väčšine sa musí pridať aspoň sedem demokratov. Stále prebiehajú rokovania o etických požiadavkách, ustanoveniach týkajúcich sa nelegálnych financií a zosúladení znenia senátneho výboru pre poľnohospodárstvo. Nový harmonogram s termínom 15. septembra udržuje návrh zákona nažive, zároveň však predlžuje neistotu ohľadom toho, kedy Kongres dokáže vytvoriť trvalý federálny rámec pre trhy s digitálnymi aktívami.

Ako situácia „Walking Dead“ presúva pozornosť na SEC?

Tento vývoj nasleduje scenár, ktorý načrtol Matt Hougan, hlavný investičný riaditeľ spoločnosti Bitwise, v memorande pred uzavretím augustového zasadacieho obdobia Senátu, v ktorom predpovedal, že legislatíva by mohla zostať aktívna aj po tom, čo sa nepodarilo dosiahnuť jej okamžité schválenie.

Septembrové hlasovanie sa veľmi zhoduje s Houganovým popisom legislatívy, ktorá politicky prežije bez dosiahnutia konečného riešenia, pričom regulátori a účastníci trhu pokračujú vo svojej činnosti, zatiaľ čo Kongres pokračuje v rokovaniach.

Hougan napísal:

„Návrh zákona vstúpi do stavu ‚mŕtveho, ktorý kráča‘; nič ho v skutočnosti nemôže zabiť, ale bude sa potácať ďalej.“

Toto predĺžené legislatívne vákuum zvyšuje krátkodobý význam programu tvorby pravidiel predsedu Komisie pre cenné papiere a burzy (SEC) Paula Atkinsa. Atkins naznačil, že regulačné orgány môžu presadzovať pravidlá riešiace mnohé z tých istých otázok, ktoré sa týkajú zákona CLARITY, ak Kongres legislatívu nedokončí, čím vytvoria paralelný regulačný rámec, kým senátori pracujú na ďalšom hlasovaní.

Aké pravidlá týkajúce sa kryptomien môže SEC teraz presadiť?

Atkins načrtol dočasný prístup vo februári, keď senátnemu bankovému výboru oznámil, že SEC a Komisia pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC) majú v úmysle vytvoriť regulačný most, kým Kongres pracuje na legislatíve týkajúcej sa štruktúry trhu. Ich spoločná iniciatíva Project Crypto zahŕňa prácu na klasifikácii tokenov a potenciálnych výnimkách, ktoré by mohli povoliť určité transakcie v reťazci na základe jasnejších federálnych požiadaviek.

Obe agentúry urobili prvý krok v marci, keď vydali spoločné usmernenie, v ktorom konštatovali, že väčšina kryptomien sama o sebe nie je cenným papierom, čo Atkins označil za most pre podnikateľov a investorov, kým Kongres pracuje na legislatíve týkajúcej sa štruktúry trhu. Júlový regulačný program SEC posúva tento regulačný most do konkrétnych oblastí politiky, vrátane získavania finančných prostriedkov prostredníctvom kryptomien, úschovy a tokenizovaných cenných papierov. Komisia vypracúva pravidlá týkajúce sa toho, ako môžu byť kryptoaktíva vydávané, držané a obchodované v reťazci v súlade s federálnymi zákonmi o cenných papieroch.

Kde končí právomoc SEC?

Opatrenia agentúry môžu objasniť, ako sa zákony o cenných papieroch vzťahujú na kryptoaktíva, stanoviť výnimky, riešiť otázku úschovy a vytvoriť pravidlá pre činnosť v reťazci súvisiacu s cennými papiermi bez čakania na Kongres. Atkins tiež opísal legislatívu Kongresu ako silnejší spôsob, ako zabezpečiť budúcnosť regulácie kryptomien v USA, pričom rozlišuje dočasné pravidlá agentúry od zákonného rámca trhovej štruktúry.

Zákon CLARITY by zaviedol širšie rozdelenie zodpovedností medzi SEC a Komisiou pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC), vrátane federálneho dohľadu nad digitálnymi komoditami, registráciou, obchodovaním, aktívami zákazníkov a trhovou infraštruktúrou. Tieto hranice právomoci si vyžadujú konanie Kongresu, a nie tvorbu pravidiel zo strany SEC, ktorá pôsobí výlučne v rámci existujúcich právomocí komisie.

CIO spoločnosti Bitwise napísal:

„Kryptomeny budú v poriadku. Aj keby zákon CLARITY neprešiel, kryptoodvetvie si nájde cestu vpred.“

Hougan argumentoval, že rozvoj kryptomien môže pokračovať napriek legislatívnym zdržaniam, zatiaľ čo regulačná istota zostáva nevyriešená. Americká senátorka Cynthia Lummisová (R-WY) nalieha na komplexnú federálnu legislatívu týkajúcu sa štruktúry trhu, ktorá by stanovila jasnejšie zákonné pravidlá pre podniky, investorov a regulačné orgány.

Ďalšia skúška v Kongrese príde 15. septembra, keď senátori rozhodnú, či sa budú zaoberať návrhom zákona H.R. 3633, ktorý prešiel Snemovňou reprezentantov pomerom hlasov 294 ku 134 a postúpil z bankového výboru Senátu pomerom hlasov 15 ku 9. Rozhodnutie Senátu určí, či sa návrh zákona posunie smerom k vytvoreniu zákonného rámca, zatiaľ čo SEC bude naďalej vypracúvať pravidlá pre kryptomeny v rámci svojich existujúcich právomocí.