SEC opäť odkladá výnimku pre tokenizáciu, keďže zákon CLARITY uviazol

Ďalšie odloženie výnimky pre inovácie

„Výnimka pre inovácie“ v oblasti tokenizácie zo strany SEC, navrhovaný rámec, ktorý by firmám umožnil testovať obchodovanie s tokenizovanými americkými akciami založené na blockchainovej technológii bez nutnosti spĺňať všetky štandardné požiadavky kladené na burzy a maklérov, bola podľa novinárky Eleanor Terrettovej, ktorá sa špecializuje na kryptomenovú politiku, opäť odložená.

Terrettová vo svojej správe poukazuje na konkrétnu príčinu, a to na časť návrhu zákona CLARITY Act v Senáte týkajúcu sa tokenizácie. Článok 10505 návrhu zákona stanovuje, že tokenizované cenné papiere si na regulačné účely zachovávajú svoj status cenných papierov, a ukladá SEC, aby preskúmala, ako by sa s nimi malo zaobchádzať, vrátane požiadaviek na úschovu, ochrany spotrebiteľov, cezhraničných otázok a koordinácie medzi regulačnými orgánmi.

Ak by SEC pristúpila k zavedeniu vlastnej výnimky skôr, než zákonodarcovia dokončia rokovania o tejto časti, riskovala by narušenie kompromisu, ktorého dosiahnutie medzi zainteresovanými stranami v odvetví trvalo mesiace. V dôsledku toho môže výnimka zostať pozastavená, kým sa situácia okolo zákona CLARITY Act nevyjasní.

Toto zdržanie je o to výraznejšie, že predseda SEC Paul Atkins urobil výnimku pre tokenizáciu ústredným bodom svojej širšej iniciatívy „Project Crypto“, ktorej súčasťou je aj balík pravidiel „Regulation Crypto“ zahŕňajúci výnimky z registrácie tokenov, „bezpečné útočisko“ pre decentralizačné projekty a nové pravidlá týkajúce sa úschovy a obchodných miest pre maklérov a obchodníkov. Atkins už skôr naznačil, že výnimka je blízko k schváleniu, čo znamená, že toto opätovné odloženie predstavuje prekážku pre firmy, ktoré sa pripravovali na uvedenie tokenizovaných obchodných produktov na základe tejto výnimky.

V tom istom týždni sa neuskutočnilo ani druhé zasadnutie SEC

Odklad týkajúci sa tokenizácie prišiel v tom istom týždni, keď SEC náhle zrušila samostatné piatkové zasadnutie, na ktorom mali komisári hlasovať o navrhovaných výnimkách pre získavanie finančných prostriedkov krypto startupmi, čo je súčasťou širšieho balíka „Regulation Crypto“.

Hovorca SEC pripísal odloženie nepredvídanému problému s harmonogramom a uviedol, že zasadnutie bude „presunuté na neskorší termín“, bez uvedenia konkrétneho dátumu. Hovorca dodal, že agentúra naďalej „zostáva odhodlaná plniť program prezidenta s cieľom priniesť istotu do krypto priestoru“.

Návrh výnimky pre startupy by umožnil kryptomenovým spoločnostiam v počiatočnej fáze získavať kapitál bez úplného dodržiavania štandardných pravidiel ponuky cenných papierov, čo je prístup, ktorý regulátori navrhli ako spôsob, ako udržať emisiu tokenov v krajine.

Hlasovanie by zároveň znamenalo prvé formálne legislatívne opatrenie SEC v rámci iniciatívy „Regulation Crypto“, čo robí z jeho zrušenia väčšiu prekážku než len bežné posunutie termínu. Keďže k nim došlo tak krátko po odložení výnimky pre tokenizáciu, tieto po sebe idúce odklady podnietili špekulácie, že SEC zámerne ponecháva svoj harmonogram tvorby pravidiel otvorený, kým Kongres jasnejšie nenaznačí, akým smerom sa uberá zákon CLARITY Act.

Tŕnistá cesta zákona CLARITY Act cez Senát

Zákon CLARITY by vytvoril prvý komplexný federálny rámec pre digitálne aktíva, pričom by rozdelil dohľad medzi SEC, ktorá by regulovala predaj nových tokenov, a Komisiu pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC), ktorá by dohliadala na sekundárne obchodovanie. Snemovňa reprezentantov schválila svoju verziu návrhu zákona v júli 2025 a senátny výbor pre bankovníctvo v máji tohto roku schválil svoj vlastný návrh pomerom hlasov 15 ku 9.

Odvtedy sa dynamika ochladila a návrh zákona nestihol plánované augustové termíny; očakáva sa, že Senát uskutoční procedurálne hlasovanie až 15. septembra po skončení parlamentnej prestávky.

SEC nestanovila nový termín ani pre výnimku týkajúcu sa tokenizácie, ani pre zrušené hlasovanie o výnimke pre startupy. Obe záležitosti pravdepodobne zostanú v pozastavení, kým procedurálne hlasovanie v Senáte 15. septembra neposkytne jasnejší signál o vyhliadkach zákona CLARITY Act. Ak návrh zákona prekoná túto prekážku, SEC by mohla rýchlo pristúpiť k finalizácii výnimky prispôsobenej tomuto zákonu.