„Nechceme sa zaoberať záchrannými operáciami“: Predseda Fedu varuje, že kryptomeny sú odkázané samy na seba

Warsh vystúpil pred výborom v rámci polročnej správy Fedu o menovej politike, vypočutia známeho ako Humphrey-Hawkinsovo svedectvo. V stredu má naplánované vystúpenie aj pred senátnym bankovým výborom.

„Nechceme sa zaoberať záchrannými operáciami“

Diskusia o kryptomenách sa odohrala počas vypočúvania, ktoré viedol poslanec Brad Sherman (demokrat z Kalifornie), dlhoročný skeptik voči digitálnym aktívam, ktorý je členom výboru. Sherman sa Warsha priamo opýtal, či by Fed poskytol podporu trhom s kryptomenami alebo stabilnými mincami podobne, ako podporil fondy peňažného trhu počas finančnej krízy v roku 2008.

Warsh začal svoju odpoveď poukázaním na vlastné skúsenosti s touto krízou. „Stále mám jazvy z finančnej krízy z roku 2008,“ povedal Warsh. „Všetci nesieme jazvy z mimoriadnych úsilí, ktoré sme s kolegami vynaložili pod vedením predsedu Bernankeho. To nie je niečo, čo by sme chceli zopakovať.“

Sherman na neho ďalej naliehal a požiadal Warsha, aby konkrétne vylúčil záchranu stabilných mincí a kryptomien. Warsh odpovedal vo všeobecnejších pojmoch namiesto toho, aby tento sektor priamo menoval. Warsh povedal členom výboru:

„Nechceme sa zaoberať záchrannými operáciami, bodka.“

Sherman poznamenal, že Fed počas krízy v roku 2008 zasiahol v prospech fondov peňažného trhu, a spýtal sa, či by podobný šok na kryptotrhoch vyvolal rovnakú reakciu. Warsh si udržal svoj postoj, pričom však ponechal Fed-u priestor na konanie v okrajových prípadoch.

„Urobíme všetko, čo bude v našich silách, aby sme zmiernili takéto mimoriadne riziká, ak a keď sa v priebehu nasledujúcich štyroch rokov vyskytnú,“ povedal Warsh Shermanovi. „Chceme byť v situácii, keď nebudeme nikoho zachraňovať, vrátane kryptomien.“

Sherman povedal Warshovi, že na otázku úplne neodpovedal, a potom prešiel k pravidlám týkajúcim sa bankového kapitálu. Ako problém súvisiaci s prístupom nebankových subjektov k platobnému systému spomenul aj žiadosť spoločnosti Kraken podanú Federálnej rezervnej banke v Kansas City, čo je znakom toho, že zákonodarcovia sledujú, ako sa kryptofirmy zapájajú do tradičnej bankovej infraštruktúry.

Warsh označil infláciu za „voľbu“

Inflácia dominovala veľkej časti vypočutia. Warsh opísal infláciu skôr ako voľbu než ako nevyhnutný výsledok a poznamenal, že výbor Fedu zodpovedný za stanovovanie úrokových sadzieb netoleruje, aby cenový rast zostával na vysokej úrovni. „Členovia nášho výboru nemajú žiadnu toleranciu voči pretrvávajúcej vysokej inflácii,“ uviedol Warsh. „A zdieľame pevné odhodlanie obnoviť cenovú stabilitu.“

Fed na svojom júnovom zasadnutí, ktoré bolo pre Warsha prvým v úlohe predsedu, ponechal svoju referenčnú sadzbu v rozmedzí 3,5 % až 3,75 %. Poslancom povedal, že trh práce vyzerá vyvážene, s nízkou nezamestnanosťou, malým počtom prepúšťaní a stabilným rastom miezd, čo znamená, že inflačné a zamestnanecké ciele Fedu si v súčasnosti navzájom neprotirečia. Warsh dodal, že trvalý pokrok v oblasti inflácie by nakoniec podporil nižšie dlhodobé výnosy.

V utorok popoludní, 14. júla, účastníci predikčného trhu zohľadňovali v cenách možnosť, že k zvýšeniu sadzby by mohlo dôjsť ešte v tomto roku. Podľa udalosti na Polymarkete venovanej tejto téme je pravdepodobnosť, že Fed zvýši referenčnú sadzbu v roku 2026, 52 %. Trh Kalshi, ktorý sleduje tú istú otázku, odhaduje pravdepodobnosť na 48 %. Pravdepodobnosť na Polymarkete klesla zo včerajších 66 % na súčasných 52 %, zatiaľ čo pravdepodobnosť na Kalshi bola 13. júla nad 60 %.

Rozvoj umelej inteligencie podporuje podnikateľské investície

Warsh poukázal na podnikové investície ako na výnimočný rys súčasnej ekonomiky. Celkové investície do zariadení vzrástli za rok končiaci v prvom štvrťroku o približne 8 %, čo bolo do veľkej miery poháňané výstavbou dátových centier spojených s umelou inteligenciou. Výdavky na high-tech technológie v tejto kategórii vzrástli za posledné štyri štvrťroky takmer o 25 %. „Zdá sa, že je nevyhnutné, aby to, čo sa dnes nazýva ‚investície do umelej inteligencie‘, sa čoskoro nazývalo jednoducho ‚investície‘,“ povedal Warsh a dodal, že Fed sleduje, aký vplyv má tento rozvoj na infláciu a trh práce.

Päť pracovných skupín sa zameriava na nové posúdenie postupov Fedu

Warsh tiež predstavil päť pracovných skupín, ktoré zriadil s cieľom dôkladne preskúmať postupy Fedu. Tieto skupiny sa zaoberajú komunikáciou Fedu, politikou bilancie, zdrojmi ekonomických údajov, vplyvom nových technológií na produktivitu a zamestnanosť, ako aj rámcami používanými na posudzovanie inflácie. Uviedol, že tímy začínajú „od nuly“ a predtým, ako budú akékoľvek zistenia zverejnené, podajú internú správu všetkým 19 členom Fedu zodpovedným za tvorbu menovej politiky.

Nezávislosť Fedu bola ďalšou témou vypočutia. Warsh zdôraznil oddelenie centrálnej banky od politického tlaku, čo vo svojom úvodnom prejave zopakoval aj Sherman, keď pripísal nezávislosti Fedu zásluhu za to, že v posledných rokoch pomohla zabrániť hlbším škodám spôsobeným infláciou. Svedectvo bolo prednesené v ten istý deň, keď boli zverejnené najnovšie údaje o indexe spotrebiteľských cien a séria výsledkov bánk za druhý štvrťrok, čo investorom a zákonodarcom poskytlo viacero údajov, ktoré mohli zvážiť naraz. Warsh sa vyhol poskytnutiu explicitných usmernení ohľadom ďalšieho kroku Fedu v oblasti úrokových sadzieb, čo je v súlade s jeho prístupom od nástupu do funkcie predsedu.

Čo to znamená pre kryptotrhy

Pre kryptomenové trhy bolo posolstvo od Warsha skôr o jasných hraniciach než o otvorenej nepriateľskosti. Nevyjadril všeobecný nesúhlas s digitálnymi aktívami a v médiách sa poukazovalo na jeho relatívne dobrú znalosť kryptomien v porovnaní s predchádzajúcimi predsedami Fedu, ako aj na zverejnené investície súvisiace s kryptomenami. Dalo však jasne najavo, že na napätie na trhu v tomto sektore nebude reagovať takými likviditnými nástrojmi, aké Fed poskytol fondom peňažného trhu v roku 2008.

Bitcoin v utorok pokračoval v raste a o 11:30 EDT dosiahol intradenné maximum na úrovni 64 913 USD. Aj americké akcie pokračovali v oživení, čím prispeli k širšiemu zotaveniu rizikových aktív. Sherman tiež časť svojho času venoval tomu, aby vyvíjal tlak na Warsha v otázke kapitálových požiadaviek na banky, pričom sa pýtal, či sú normy z roku 2019 primerané, alebo by mali byť v rámci súčasného nového návrhu zvýšené.

Warsh zdôraznil, že pravidlo týkajúce sa kapitálu je v súčasnosti predložené na verejnú diskusiu a on má v úmysle preskúmať odpovede, než si utvorí názor, pričom ako piliere zdravého finančného systému uviedol silné kapitálové pomery, likviditu, dohľad a trhovú disciplínu.

Warshovo svedectvo udáva tón pred jeho stredajším vystúpením pred senátnym bankovým výborom, kde ho zákonodarcovia pravdepodobne budú ďalej vypočúvať ohľadom inflácie aj postoja Fedu k digitálnym aktívam.