Sudca v Minnesote pozastavil zákaz predikčných trhov, uvádza však, že niektoré zmluvy nie sú swapmi

Široký súdny príkaz založený na užšom teste swapov

44-stránkové nariadenie federálnej sudkyne Katherine Menendezovej bráni úradníkom štátu Minnesota uplatňovať ustanovenie § 609.7615 zákonníka štátu Minnesota voči subjektom registrovaným pri CFTC ako určené zmluvné trhy, a to až do vydania konečného rozhodnutia súdu vo veci samej.

Predbežné opatrenie bolo vydané niekoľko dní pred plánovaným nadobudnutím účinnosti zákona 1. augusta. Minnesotský zákon SF 3432, ktorý guvernér Tim Walz podpísal 26. mája ako kapitolu 118, stanovuje, že vytvorenie alebo prevádzkovanie príslušných predikčných trhov, uľahčovanie ich prevádzky, poskytovanie určitých údajov alebo platobných služieb, ako aj reklama na produkty propagujúce zakázané transakcie sa považujú za trestný čin.

Walz podpísal už skôr zákaz predikčných trhov prostredníctvom zákona SF 4760 18. mája, čo podnietilo CFTC podať žalobu nasledujúci deň a Kalshiho podať žalobu 28. mája. Zákon SF 3432 následne zrušil uvedené ustanovenia a nahradil ich znením, ktoré je teraz zakotvené v § 609.7615, čo je práve ten zákon, proti ktorému Menendez podal žalobu. Minnesota je prvým štátom, ktorý trhy s predikciami priamo kriminalizuje, namiesto toho, aby proti nim postupoval na základe existujúcich zákonov o hazardných hrách.

Spoločnosť Kalshi už skôr podala žalobu s cieľom zabrániť tomuto zákazu, zatiaľ čo CFTC a spoločnosť Polymarket U.S. podali súvisiace námietky. Všetci traja argumentovali, že zákon o komoditných burzách (Commodity Exchange Act) udeľuje CFTC výlučnú právomoc nad kvalifikovanými swapmi obchodovanými na federálne určených zmluvných trhoch, čím Minnesote znemožňuje kriminalizovať tieto transakcie podľa štátneho práva. Menendez dospel k záveru, že žalobcovia majú veľkú šancu uspieť s týmto argumentom výslovnej prednosti aspoň v prípade podstatnej časti sporných zmlúv, pričom vo fáze predbežného opatrenia uplatnil široký výklad definície swapu.

Menendez uviedol ako príklady zmlúv, ktoré pravdepodobne spĺňajú federálnu definíciu swapu, zmluvy viazané na voľby do Senátu USA, víťaza Majstrovstiev sveta vo futbale a obnovenie lodnej dopravy cez Hormuzský prieliv – pričom kľúčové je, či je zmluva o udalosti spojená s potenciálnymi finančnými, ekonomickými alebo obchodnými dôsledkami. Keďže spoločnosti Kalshi a Polymarket US ponúkajú tieto transakcie na trhoch registrovaných CFTC, súd konštatoval, že federálna jurisdikcia nad nimi je pravdepodobne výlučná.

Menendez odmietol názor, že každý kontrakt kótovaný na federálne registrovanej burze nutne požíva rovnakú ochranu. Trh spoločnosti Kalshi, na ktorom sa stávkovalo na to, ktorý pár vyhrá ôsmu sezónu relácie „Love Island USA“, spolu s kontraktmi týkajúcimi sa slov vyslovených komentátormi počas prenosov Majstrovstiev sveta vo futbale, zdanlivo nemal finančné, ekonomické ani komerčné dôsledky potrebné na to, aby sa kvalifikoval ako swap. Sudca podobne spochybnil, či by zmluva o tom, že jeden tím získa počas zápasu 20-bodový náskok, spĺňala federálnu definíciu.

CFTC na pojednávaní 2. júla potvrdila, že jej námietka je formálna, čo je postoj vyžadujúci, aby žalobcovia preukázali, že neexistuje žiadny súbor okolností, za ktorých by zákon bol platný. Menendez v poznámke pod čiarou uviedol, že zákon „nemusí byť vo všetkých svojich aplikáciách prednostný“, ale zistil, že štátny zákon je „pravdepodobne prednostný v mnohých ohľadoch“, a dospel k záveru, že dočasné pozastavenie výkonu zachováva status quo, kým sa záležitosť ďalej vyvíja.

Sudca tiež uviedol, že obe strany pristupovali k sporu ako k situácii typu „všetko alebo nič“, hoci platformy ponúkajú mnoho zmlúv, ktoré pravdepodobne spadajú do pôsobnosti CFTC, a mnoho takých, ktoré do nej možno nespadajú. Pred 1. augustom by bolo ťažké uplatňovať predbežné opatrenie na jednotlivé zmluvy, zatiaľ čo úplné odmietnutie nápravy by vystavilo platformy riziku stíhania za trestný čin. Súd preto počas prebiehajúceho konania zablokoval uplatňovanie zákona ako celku voči trhom s určenými zmluvami registrovanými pri CFTC, pričom upozornil, že akýkoľvek trvalý súdny príkaz môže byť „oveľa užší“, pretože žalobcovia nepreukázali, že každý zmluvný produkt na udalosti, ktorý uvádzajú, spĺňa kritériá swapu. Rozhodnutie tiež ponechalo nerozhodnuté argumenty žalobcov týkajúce sa implicitnej prednosti a prvého dodatku k Ústave.

CFTC pôvodne žiadala o rozhodnutie do 17. júla a neskôr súdu oznámila, že svoj návrh bude považovať za konštruktívne zamietnutý a bude žiadať predbežné opatrenie od Ôsmeho odvolacieho súdu, ak do 28. júla nedôjde k vyneseniu rozsudku alebo pozastaveniu konania. Spoločnosti Kalshi a Polymarket US uviedli, že urobia to isté. Menendez vyniesol rozhodnutie deň pred uplynutím tejto lehoty.

Spoločnosť Kalshi oznámila súdu, že k 26. máju mala viac ako 90 000 overených používateľov v Minnesote s nevyrovnanými pozíciami v hodnote miliónov dolárov. Menendez zistil, že bez predbežného opatrenia by spoločnosti Kalshi a Polymarket US stáli pred voľbou medzi odchodom z Minnesoty a zrušením obchodov alebo pokračovaním v prevádzke pod hrozbou obvinenia z trestného činu. Keďže štátna imunita by platformám bránila vymáhať náhradu škody od štátu, súd tieto straty posúdil ako nenapraviteľné, a nie iba ako finančné.

Generálny prokurátor štátu Minnesota Keith Ellison uviedol, že štát s rozhodnutím s úctou nesúhlasí a bude naďalej obhajovať zákon, pričom platformy označil za dravé hazardné prevádzky.

Federálna judikatúra v tejto veci zostáva nejednoznačná: Tretí okruhový súd v apríli chránil spoločnosť Kalshi v New Jersey, zatiaľ čo súd štátu Washington v júli udelil tomuto štátu predbežné opatrenie proti spoločnosti Kalshi po tom, čo zamietol rovnakú obhajobu založenú na prednosti federálneho práva. Štáty Massachusetts, Michigan a Nevada tiež dosiahli vydanie príkazov obmedzujúcich činnosť spoločnosti Kalshi a viac ako 40 štátov sa postavilo proti stanovisku CFTC, podľa ktorého zmluvy týkajúce sa športových podujatí spadajú pod výlučný federálny dohľad.