Spoločnosť Grayscale vidí v pláne materskej spoločnosti Kraken príležitosť pre produkt „Hyperliquid“ na americkom trhu

Americký trh by mohol rozšíriť dosah Hyperliquidu

Hyperliquid by mohol získať prístup k americkým obchodníkom s futures v rámci plánu spoločnosti Payward, materskej spoločnosti kryptoburzy Kraken. V analýze z 21. septembra vedúci výskumu spoločnosti Grayscale Zach Pandl označil tento návrh za možný zdroj obchodnej aktivity a poplatkov za používanie protokolu pre platformu derivátov založenú na blockchainu. Spoločnosť Payward tento plán zverejnila 16. septembra.

Návrh by začal s trhmi HIP-3 spoločnosti Hyperliquid, ktoré Payward opísala ako prvé autorizované trhy s nekonečnými futures nasadené vývojármi v rámci protokolu. Spoločnosť Grayscale uviedla, že predbežné trhy sú v prevádzke na testnetu. Večné futures sú kontrakty, ktoré sledujú cenu aktíva bez pevného dátumu splatnosti. Spoločnosť Payward už ponúka americkým zákazníkom večné futures prostredníctvom samostatnej dohody; jej plán týkajúci sa Hyperliquidu by v prípade schválenia pridal platformu fungujúcu priamo v reťazci.

„Podľa nášho názoru by americká platforma mohla posilniť tento dynamický efekt, ak by bežala na infraštruktúre Hyperliquid a platila poplatky protokolu,“ napísal Pandl. Táto podmienka je kľúčová pre hodnotenie spoločnosti Grayscale. Trh v USA by mohol prilákať viac obchodníkov na Hyperliquid, ale zvýšená aktivita by prospela jeho mechanizmu nákupu tokenov založenému na poplatkoch len vtedy, ak navrhované trhy budú generovať poplatky pre protokol. Spoločnosť Grayscale opísala možný vplyv na HYPE ako investičný pohľad, nie ako potvrdený výsledok.

Spoločnosť Grayscale zhrnula svoj názor:

„Regulovaná cesta v USA by mohla rozšíriť trh Hyperliquidu, potvrdiť jeho infraštruktúru, zvýšiť príjmy z poplatkov a potenciálne posilniť hodnotu HYPE, natívneho tokenu protokolu.“

Ako Payward plánuje prevádzkovať trhy

Zákazníci v USA by obchodovali na verejnom blockchainu Hyperliquidu, kde by on-chain kniha objednávok párovala a zaznamenávala transakcie. Podľa plánu spoločnosti Payward zo 16. septembra by trhy vytvorila a spravovala jej burza Bitnomial, regulovaná Komisiou pre obchodovanie s komoditnými futures (CFTC). Zúčtovacie stredisko Bitnomial by zúčtovávalo a vyrovnávala zmluvy, zatiaľ čo spoločnosť Ninjatrader Clearing by spravovala účty zákazníkov.

Prístup by bol obmedzený na zákazníkov zaregistrovaných spoločnosťou Ninjatrader a zaradených do zoznamov povolených subjektov, ktoré vedú spoločnosti Ninjatrader a Bitnomial. Tieto kontrolné mechanizmy by spoločnosti Payward umožnili využívať obchodnú infraštruktúru Hyperliquid, zatiaľ čo jej dcérske spoločnosti by zabezpečovali regulované funkcie navrhovaného amerického trhu. Plánované usporiadanie v rámci blockchainu podlieha schváleniu regulačnými orgánmi.

Dohoda o akvizícii spoločnosti Bitnomial zo strany Paywardu predchádzala tomuto návrhu. Spoločnosť oznámila túto transakciu v apríli ako súčasť svojej expanzie v oblasti derivátov v USA. Payward odvtedy začal prostredníctvom Bitnomialu ponúkať oprávneným zákazníkom v USA nekonečné futures, čím sa návrh Hyperliquidu stáva potenciálnym rozšírením jeho obchodnej infraštruktúry.

Čo by obchodná aktivita mohla znamenať pre HYPE

Podľa spoločnosti Grayscale dosiahol Hyperliquid v druhom štvrťroku priemernú hodnotu otvorených pozícií približne 9 miliárd USD, čo predstavuje nárast o 54 % oproti predchádzajúcemu roku. Otvorené pozície merajú hodnotu nesplatených derivátových pozícií. Spoločnosť tiež poznamenala, že Hyperliquid podporuje trhy viazané na akcie a komodity popri kryptoaktívach, čím rozširuje typy zmlúv, ktoré môžu obchodníci využívať.

Iné burzy už využívajú infraštruktúru Hyperliquidu. Kryptomenová burza VALR napríklad integrovala Hyperliquid pre viac ako 200 trhov s nekonečnými kontraktmi. Toto riešenie predstavuje príklad burzy, ktorá ponúka zákazníkom prístup k trhom poháňaným týmto protokolom, hoci navrhovaná štruktúra spoločnosti Payward v USA by mala svoje vlastné požiadavky na prístup a reguláciu.

Teória spoločnosti Grayscale týkajúca sa tokenu HYPE spočíva na prepojení medzi obchodnými poplatkami a nákupom tokenov: Hyperliquid smeruje takmer všetky príjmy z obchodných poplatkov na nákup tokenov HYPE. Mechanizmus nekonečného obchodovania v reťazci tiež vystavuje obchodníkov riziku pákového efektu a likvidácie. V prípade navrhovaných trhov v USA bude závisieť od regulačného schválenia a poplatkov vyplácaných spoločnosti Hyperliquid, či táto expanzia prispeje k uvedenému mechanizmu nákupu tokenov.

Cena tokenu HYPE naďalej rastie a v utorok dosiahla nové historické maximum takmer 98 USD za mincu, potom sa však spolu s celkovým kryptotrhom ochladila.