Strategia arată că MSTR a depășit Bitcoin în fiecare perioadă de deținere de patru ani

Strategy compară performanța MSTR cu cea a bitcoinului

Phong Le, CEO al Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR), a declarat pe 3 august că MSTR a înregistrat performanțe superioare față de bitcoin în fiecare perioadă de deținere de patru ani de la adoptarea strategiei sale privind bitcoin. Compania a comparat randamentele anualizate pentru investițiile realizate între august 2020 și august 2022, arătând că acțiunile au generat randamente mai mari decât bitcoin în fiecare perioadă de investiție de patru ani.

Le a declarat:

„MSTR a depășit BTC în fiecare perioadă de deținere de patru ani de la adoptarea strategiei privind bitcoinul. Acest lucru este intenționat și se aliniază obiectivului nostru pe termen lung.”

Perioadele de deținere glisante compară randamentele pornind de la mai multe date de început, în loc să se bazeze pe un singur punct de intrare, oferind o perspectivă mai amplă asupra performanței pe termen lung. Ciclul istoric de patru ani al bitcoinului este adesea asociat cu evenimentele de halving, ceea ce face ca analiza pe ferestre glisante a Strategy să reprezinte o modalitate diferită de evaluare a randamentelor pe termen lung.

Comentariile lui Le sunt, de asemenea, în concordanță cu opinia președintelui executiv al Strategy, Michael Saylor, potrivit căruia capitalul instituțional, fondurile tranzacționate la bursă și adoptarea de către trezoreriile corporative remodelează modelele istorice de tranzacționare ale bitcoinului. Comentariile sale recente descriu o piață din ce în ce mai mult determinată de o cerere susținută, mai degrabă decât de ciclurile tradiționale de patru ani.

Deținerea instituțională continuă să se extindă

Investitorii instituționali au continuat să achiziționeze acțiuni MSTR în primul trimestru, 13 dintre cei mai mari 15 acționari ai Strategy mărindu-și pozițiile combinate cu 27%. Capital Group, Vanguard, Blackrock, Fidelity și State Street s-au numărat printre cele mai mari firme care și-au extins expunerea, conform actualizării din 20 mai a lui Le privind deținerile instituționale din primul trimestru.

Aceste poziții contribuie la o expunere indirectă mai amplă la bitcoin prin fonduri mutuale, planuri de pensii, conturi de pensii și fonduri tranzacționate la bursă (ETF-uri) care deservesc milioane de investitori.

Investitorii au evaluat din ce în ce mai mult MSTR dincolo de prețul de piață al deținerilor sale de bitcoin, reflectând capacitatea Strategy de a emite acțiuni și titluri preferențiale, de a strânge capital în mod eficient și de a utiliza aceste venituri pentru a achiziționa bitcoin suplimentar. Compania susține că aceste capacități de finanțare creează valoare dincolo de trezoreria subiacentă.

Rezultatele din al doilea trimestru arată amploarea Strategy pe piața de capital

În raportul privind rezultatele financiare din al doilea trimestru, Strategy a raportat dețineri de 843.775 de bitcoin la data de 27 iulie, un randament al BTC de 4,5% de la începutul anului până la 26 iulie și 17,06 miliarde de dolari strânși prin programele sale de capital în cursul anului 2026.

Modelul de finanțare al companiei prezintă, de asemenea, riscuri legate de bilanț și de diluare, pe lângă potențialul său de a crește expunerea la bitcoin pe acțiune. În cel mai recent document depus la Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse din SUA (SEC), se menționează că variațiile prețurilor bitcoin, condițiile pieței de capital, costurile de finanțare și viitoarele oferte de valori mobiliare ar putea afecta în mod semnificativ rezultatele financiare ale companiei și acționarii acesteia.

Investitorii pot monitoriza randamentul BTC, câștigul BTC, bitcoinul pe acțiune diluată, efectul de levier și prima asupra valorii activelor nete pentru a evalua dacă strategia de finanțare a companiei crește expunerea la bitcoin în timp. Cele mai recente indicatori de performanță sunt actualizați odată cu modificările din trezoreria de bitcoin și structura de capital a companiei.

Vânzările de bitcoin intensifică dezbaterea privind finanțarea preferențială

În urma raportului din al doilea trimestru, Strategy a finalizat a treia vânzare de bitcoin din 2026 pentru a-și îndeplini obligațiile legate de titlurile preferențiale. Tranzacția a redus deținerile sale de la 843.775 de bitcoin la 842.138 de bitcoin, păstrând totodată cea mai mare parte a deținerilor acumulate de companie.

Această utilizare a activelor din trezorerie a intensificat analiza unui model de finanțare construit în jurul acțiunilor preferențiale, emisiunii de acțiuni și alocării de capital garantat cu bitcoin. Economistul Peter Schiff susține că vânzarea de bitcoin pentru a finanța dividendele preferențiale transferă valoarea departe de acționarii MSTR, contestând afirmația conducerii conform căreia finanțarea diversificată susține expansiunea pe termen lung a trezoreriei.

Obligațiile curente arată cum titlurile preferențiale ale companiei pot influența alocarea capitalului, chiar și în condițiile în care aceasta menține o rezervă substanțială de bitcoin. Plățile de dividende preferențiale sunt acoperite de o rezervă de 3,75 miliarde de dolari, care acoperă mai mult de 2,1 ani de dividende și dobânzi. Strategy a autorizat, de asemenea, programe separate de răscumpărare în valoare de 1 miliard de dolari pentru MSTR și titlurile sale de credit digitale, în timp ce programul MSTR a rămas neutilizat până la data de 26 iulie.