Grayscale susține că reglementările privind criptomonedele din SUA pot avansa și fără Legea CLARITY

Grayscale vede progrese în materie de reglementare dincolo de CLARITY

Companiile din domeniul criptomonedelor ar putea beneficia de reguli mai clare privind strângerea de fonduri și tranzacționarea, chiar dacă Congresul nu va adopta în acest an o legislație cuprinzătoare privind piața. Zach Pandl, directorul de cercetare al Grayscale, a prezentat această evaluare într-o analiză din 10 septembrie, subliniind evoluțiile care afectează monedele stabile, emisiunea de tokenuri, titlurile tokenizate și contractele futures perpetue. Administratorul de active criptografice consideră aceste inițiative ca fiind un progres independent de soarta Legii CLARITY.

Potrivit Grayscale:

„CLARITY nu mai este singura sursă de orientare în materie de reglementare. Cadrul legislativ din SUA devine din ce în ce mai clar în ceea ce privește monedele stabile, emisiunea de tokenuri, titlurile tokenizate și contractele futures perpetue, chiar și fără Legea CLARITY.”

Primul obstacol imediat al proiectului de lege este votul de închidere din 15 septembrie privind moțiunea de continuare a procedurii, o etapă procedurală care necesită 60 de voturi, și nu o decizie privind adoptarea finală. Grayscale susține că un vot eșuat ar reduce șansele de adoptare în acest an, lăsând totuși legislatorilor opțiunea de a reexamina măsura în timpul sesiunii post-electorale.

„CLARITY rămâne important, deoarece numai Congresul poate stabili o separare cuprinzătoare și durabilă a competențelor SEC și CFTC. Însă un eșec în 2026 nu ar opri progresul în materie de reglementare deja în curs”, a adăugat directorul de cercetare al Grayscale.

Legea privind monedele stabile stabilește un cadru separat

Legislația federală a abordat deja stablecoin-urile de plată, un segment al pieței criptomonedelor pe care Grayscale îl identifică ca fiind din ce în ce mai bine definit. Președintele Donald Trump a promulgat Legea GENIUS pe 18 iulie 2025, stabilind un cadru de reglementare pentru emisiunea acestora. Această realizare legislativă este separată de problemele mai ample legate de structura pieței pe care Congresul le are în vedere prin intermediul CLARITY.

Conform legii, protecția consumatorilor în ceea ce privește monedele stabile de plată se realizează prin cerințe care reglementează activele deținute și declarate de emitenți. Potrivit Casei Albe, prevederile acesteia includ acoperirea integrală prin rezerve și publicarea lunară a informațiilor privind componența rezervelor. De asemenea, legea interzice afirmațiile înșelătoare conform cărora aceste token-uri ar fi asigurate la nivel federal, susținute de guvernul SUA sau ar constitui mijloc legal de plată.

Aceste măsuri de protecție vizează o categorie de active digitale concepute pentru a menține o valoare de referință pentru plăți și transferuri. Monedele stabile urmăresc de obicei evoluția unor monede precum dolarul, deși structurile și riscurile lor diferă. Cadrul lor de reglementare abordează aspectele legate de emisiune și acoperire, în timp ce CLARITY urmărește să rezolve chestiuni mai ample privind modul în care sunt supravegheate piețele de criptomonede și intermediarii.

Propunerile SEC vizează strângerea de fonduri și tokenizarea

Proiectele din domeniul criptomonedelor care caută capital ar putea beneficia de noi scutiri în conformitate cu cadrul propus de Comisia pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) privind strângerea de fonduri. Propusă pe 18 august, Regulamentul privind activele criptografice ar permite oferte eligibile de până la 5 milioane de dolari pe o perioadă de patru ani sau 75 de milioane de dolari pe o perioadă de 12 luni. Emitentii ar trebui să furnizeze informații și ar rămâne supuși dispozițiilor antifraudă și antimanipulare.

Această propunere abordează, de asemenea, situația în care un contract de investiții care implică un activ criptografic ar putea înceta să mai intre sub incidența reglementării privind valorile mobiliare. „Safe harbor”-ul său condiționat se concentrează pe faptul că emitentul își îndeplinește sau încetează definitiv eforturile manageriale esențiale promise cumpărătorilor. Scutirile privind strângerea de fonduri și clauza de siguranță rămân în stadiul de propunere, termenul pentru comentariile publice fiind 20 octombrie.

Alte inițiative analizate de Grayscale se referă la modul în care se înregistrează deținerea valorilor mobiliare și la locul în care pot fi tranzacționate activele digitale. Normele propuse privind agenții de transfer ar ține cont de înregistrările de proprietate din blockchain, în timp ce o excepție pentru inovare aflată în discuție ar putea sprijini anumite activități legate de valorile mobiliare desfășurate pe lanțul de blocuri. Pandl identifică, de asemenea, căile reglementate pentru contractele futures perpetue pe care CFTC le-a deschis prin Kalshi și Coinbase, descriind posibile produse legate de platforme precum Hyperliquid ca o evoluție potențială.

Analiza a subliniat:

„CLARITY ar oferi cel mai cuprinzător cadru pentru piețele de criptomonede din SUA, dar adoptarea sa nu este determinantă — politica în domeniul criptomonedelor avansează deja și oferă o mai mare claritate pe mai multe alte fronturi.”