Eliminarea secțiunii 604 din Legea CLARITY ar putea declanșa o dispută legată de Primul Amendament, avertizează reprezentanții industriei

Obstacole politice și calendarul legislativ

Într-o declarație care marchează prima aniversare a adoptării bipartizane de către Camera Reprezentanților a Legii privind claritatea pieței activelor digitale (CLARITY), liderii comisiilor au reiterat avertismentul lor că actualul model de „reglementare prin aplicare” sufocă inovația americană. Legiuitorii au subliniat că lipsa persistentă de stabilitate în materie de reglementare a forțat deja firmele din domeniul activelor digitale să se mute în străinătate, ceea ce face ca cadrul legislativ să fie vital pentru menținerea poziției Statelor Unite în centrul economiei digitale globale.

Aniversarea survine în contextul în care proiectul de lege rămâne într-o situație de incertitudine, blocat în Senat încă de anul trecut. În ciuda presiunii crescânde din partea industriei, legislația se confruntă cu obstacole din partea instituțiilor financiare și a opoziției politice.

Acuzațiile recente privind veniturile personale ale lui Donald Trump din criptomonede au complicat și mai mult parcursul proiectului de lege, întrucât oponenții încearcă să profite de această controversă pentru a-i stopa avântul. Cu toate acestea, susținătorii rămân optimiști că votul în Senat ar putea avea loc încă înainte de vacanța parlamentară din august — un moment important care ar reprezenta un pas major către un cadru federal bine definit pentru industria activelor digitale.

Deși impasul partizan reprezintă amenințarea cea mai imediată, specialiștii din industrie se tem, de asemenea, că un eventual compromis bipartizan ar putea dilua sau elimina complet Secțiunea 604 pentru a calma îngrijorările autorităților de aplicare a legii. Această prevedere este esențială pentru obiectivul principal al proiectului de lege: protejarea dezvoltatorilor de blockchain fără custodie, a operatorilor de noduri și a validatorilor împotriva clasificării ca operatori federali de transferuri de bani.

Grupuri de advocacy proeminente, printre care Coin Center și Blockchain Association, au calificat Secțiunea 604 drept nenegociabilă pentru protejarea inovației open-source. Fondatorii și directorii executivi din domeniul Web3 au împărtășit acest punct de vedere pentru Bitcoin.com News, avertizând că omiterea acestei protecții legale explicite ar alunga dezvoltatorii de pe piața internă a SUA.

„Dezvoltatorii au nevoie de încredere absolută că publicarea codului open-source nu îi va expune la aceleași răspunderi ca și operarea unui intermediar financiar”, a declarat Ivo Grigorov, CEO al Real Finance. „Dacă această distincție devine neclară, inovația va migra în mod natural către jurisdicții care oferă o mai mare certitudine juridică.”

Implicațiile Primului Amendament pentru codul open-source

Stefan Muehlbauer, șeful departamentului de afaceri guvernamentale din SUA la CertiK, a remarcat că eliminarea Secțiunii 604 echivalează, în practică, dezvoltarea de software cu serviciile financiare, ceea ce ar putea supune dezvoltatorii Legii secretului bancar. Tratarea scrierii de cod ca pe o tranzacție monetară, a susținut Muehlbauer, atrage o contestare constituțională directă. Zeci de ani de jurisprudență federală, susținută de Curtea Supremă a SUA, au stabilit că codul sursă al computerului este protejat ca libertate de exprimare în temeiul Primului Amendament.

„În cele din urmă, acest lucru nu va împiedica scrierea contractelor inteligente”, a spus Muehlbauer. „Cu toate acestea, aceasta garantează că dezvoltatorii vor fi împinși în străinătate, lăsând consumatorii americani cu mai puține protecții împotriva actorilor rău intenționați.”

Între timp, Iana Dimitrova, CEO al Openpayd, a recunoscut că, deși dezbaterile privind randamentul și migrația depozitelor persistă, acestea nu ar trebui să ascundă realitatea macroeconomică. Utilizarea tot mai extinsă a monedelor stabile pentru transferul transfrontalier de valori, a susținut ea, nu face decât să întărească necesitatea unei supravegheri imediate a cadrului federal. Pe măsură ce adoptarea se accelerează, a remarcat Dimitrova, „accentul ar trebui pus pe construirea infrastructurii care permite finanțelor tradiționale și activelor digitale să funcționeze fără probleme împreună.”

Legea CLARITY abordează, de asemenea, standardele contabile, deși nu ajunge până la modificarea sau anularea controversatului Buletin contabil al personalului nr. 121 (SAB 121). În schimb, proiectul de lege recunoaște abrogarea anterioară a SAB 121 și interzice Comisiei pentru Valori Mobiliare și Burse (SEC) să reimpună cerințe contabile echivalente privind custodia criptomonedelor fără a parcurge un proces cuprinzător de elaborare a normelor, cu notificare și consultare publică.

Deși această restricție elimină un obstacol major în calea adoptării la nivel instituțional, Muehlbauer a avertizat că aceasta nu deschide în totalitate calea pentru custodia bancară tradițională.

„Autoritățile de reglementare prudențială rămân în continuare gardienii finali — și anume Fed, OCC și FDIC”, a spus Muehlbauer. „Cadrele stricte de capital Basel III, ratele de levier și ponderările de risc pentru activele digitale impuse de acestea fac în continuare din custodia directă a criptomonedelor o activitate cu intensitate operațională ridicată, pe care majoritatea băncilor tradiționale o vor evita.”

Grigorov a adoptat o perspectivă mai optimistă asupra viitorului după SAB 121, sugerând că, deși cerințele de capital și riscurile operaționale persistă, „acestea sunt provocări de afaceri care pot fi rezolvate, mai degrabă decât provocări existențiale”. El a adăugat că claritatea structurală oferită de proiectul de lege stabilește condițiile de bază necesare pentru ca lichiditatea instituțională să circule pe lanț.

„Odată ce se va întâmpla acest lucru, accentul industriei se va muta de la simpla atragere de capital către crearea de oportunități de investiții transparente și de înaltă calitate, care pot pune această lichiditate în slujba economiei reale”, a spus Grigorov.

Excepția Bitcoin: provocări fiscale nerezolvate

Deși există un consens că Legea CLARITY reprezintă un pas înainte, unii participanți la piață care susțin Bitcoin susțin că cadrul legislativ este orientat în mod excesiv către emitenții de tokenuri de utilitate și către indicatorii de „maturitate a descentralizării”. Mark Zalan, CEO al Gomining, a subliniat că aceste reguli au o utilitate redusă pentru Bitcoin, pe care autoritățile de reglementare l-au acceptat de mult timp ca marfă.

„În cazul Bitcoin, care încă deține mai mult de jumătate din ecosistemul criptomonedelor, cele mai mari lacune de reglementare rămân nesoluționate”, a explicat Zalan. „Principala dintre acestea este tratamentul fiscal. Deoarece Bitcoin este tratat ca bun, fiecare tranzacție în parte declanșează un eveniment impozabil, ceea ce îl face impracticabil pentru comerțul zilnic, atât pentru consumatori, cât și pentru comercianți.”

În schimb, a concluzionat Zalan, o scutire fiscală „de minimis” specifică pentru tranzacțiile mici — combinată cu protecții clare și explicite pentru auto-custodie, minerit și infrastructura fără custodie — ar contribui mult mai mult la valorificarea utilității economice a Bitcoin decât regulile generale privind structura pieței, luate separat.