Potrivit Grayscale, traderii de Bitcoin ar putea avea mai puține motive de îngrijorare în legătură cu ultima măsură de înăsprire a politicii monetare a Rezervei Federale decât în timpul ultimei piețe bear. Administratorul de active criptografice consideră că actualul ciclu al ratei dobânzii reprezintă mai degrabă o ajustare limitată decât o schimbare prelungită a politicii monetare.
Grayscale susține că traderii de Bitcoin nu ar trebui să se teamă de acest ciclu al Fed
SCRIS DE
DISTRIBUIE
Concluzii cheie
- Grayscale consideră că ultima majorare a ratei dobânzii de către Fed reprezintă o ajustare la jumătatea ciclului.
- Bitcoin se confruntă cu un context al ratelor dobânzilor diferit față de cel din perioada pieței bear din 2022.
- Ratele mai mari ar putea avantaja monedele stabile și produsele financiare tokenizate.
Grayscale vede un ciclu diferit al Fed pentru Bitcoin
Traderii de Bitcoin nu ar trebui să trateze cea mai recentă majorare a ratei dobânzii de către Rezerva Federală ca pe un ciclu agresiv de înăsprire a politicii monetare, similar celui care a însoțit ultima piață bear a criptomonedelor, potrivit unei analize publicate de Grayscale pe 17 septembrie. Zach Pandl, directorul de cercetare al Grayscale, a caracterizat măsura de miercuri drept o „ajustare la jumătatea ciclului”, mai degrabă decât începutul unei schimbări majore în politica monetară.
Comitetul Federal pentru Piața Deschisă (FOMC) a majorat intervalul țintă cu 25 de puncte de bază, la 3,75%–4%, pe 16 septembrie. Banca centrală a invocat inflația ridicată și a afirmat că această majorare ar sprijini o revenire mai rapidă la obiectivul său de inflație de 2%.
Pandl a rezumat perspectiva Grayscale:
„Creșterea ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază decisă miercuri de Fed — și o potențială a doua majorare încă din acest an — nu vor determina, în opinia noastră, schimbări majore pe piețele activelor digitale.”
Diferențierea făcută de firmă se concentrează mai degrabă pe amploarea și durata înăspririi politicii monetare decât pe direcția ultimei măsuri. Grayscale se așteaptă ca actualul ciclu să aibă un efect mai limitat asupra alocării capitalului decât campania susținută de înăsprire a politicii monetare care a început în 2022.
Cea mai recentă majorare a pus capăt, de asemenea, unei lungi perioade fără măsuri de înăsprire din partea Fed, banca centrală majorând ratele pentru prima dată din 2023. Fed redusese anterior ratele de mai multe ori, din septembrie 2024 până în decembrie 2025, înainte de a-și schimba cursul în această săptămână.
De ce Grayscale susține că nu ne aflăm din nou în 2022
Contrastul cu anul 2022 este esențial în argumentația Grayscale adresată traderilor de bitcoin. Începând din martie 2022, Fed a lansat o campanie susținută de înăsprire a politicii monetare, care a dus în cele din urmă la majorarea ratei de referință cu 525 de puncte de bază până în iulie 2023, crescând dramatic randamentele disponibile pentru numerar și alte active purtătoare de dobândă.
Acest context a crescut costul de oportunitate al deținerii de bitcoin, care nu generează dobândă, în timp ce a înăsprit condițiile financiare pentru activele de risc. Pentru investitorii care urmăresc modul în care politica Rezervei Federale afectează piețele financiare, acea campanie susținută reprezintă un context diferit de cel actual, în care o singură majorare urmează după mai mulți ani de majorări, reduceri și mențineri ale ratei dobânzii.
La începutul acestui an, Grayscale corelase deja performanța relativă a bitcoinului cu evoluția așteptărilor privind rata dobânzii. În iunie, firma a susținut că bitcoinul și-ar putea reduce decalajul de performanță față de acțiuni dacă Fed s-ar abține de la înăsprirea politicii monetare, după ce așteptările privind creșterea ratei dobânzii au coincis cu o performanță inferioară a bitcoinului față de acțiuni.
Pandl a indicat luna martie 1997 ca o comparație istorică pentru contextul actual. Fed, condusă de Greenspan, a majorat rata țintă cu 25 de puncte de bază, până la 5,5%, pe 25 martie, dar nu a urmat această mișcare cu o serie prelungită de majorări. Datele Rezervei Federale arată că acea singură majorare din 1997 a fost singura modificare a ratei din acel an.
Ratele mai mari ar putea afecta diferit anumite sectoare din domeniul criptomonedelor
Grayscale nu susține că ratele mai mari nu au niciun efect asupra activelor digitale. În schimb, firma se așteaptă ca consecințele să varieze pe piața criptomonedelor, unele modele de afaceri putând beneficia chiar și atunci când politica monetară mai restrictivă prezintă provocări pentru activele care nu generează dobânzi.
Emitentii de stablecoin-uri reprezintă un exemplu. Companii precum Circle și Tether pot obține venituri mai mari din dobânzi pe rezervele deținute în numerar și titluri de stat pe termen scurt atunci când randamentele cresc. Grayscale consideră, de asemenea, că randamentele mai mari ale obligațiunilor tokenizate și ale fondurilor de pe piața monetară ar putea încuraja capitalul să se îndrepte către produse financiare bazate pe tehnologia blockchain.
Bitcoin, între timp, a rămas volatil în urma deciziei Fed, în loc să intre într-un declin susținut după majorarea ratei dobânzii. Bitcoin a urcat pentru scurt timp peste 77.000 de dolari pe 17 septembrie, după ce atinsese un minim lunar cu mai puțin de 24 de ore înainte, în timp ce poziții short în criptomonede în valoare de aproape 260 de milioane de dolari au fost lichidate în timpul revenirii.
Pentru Grayscale, diferența cheie rămâne amploarea preconizată a înăspririi monetare. Firma consideră că una sau două majorări în 2026 se deosebesc semnificativ de ciclul rapid de înăsprire de 525 de puncte de bază care a remodelat alocarea capitalului din 2022 până la jumătatea anului 2023.
Acest articol a fost tradus din limba engleză cu ajutorul inteligenței artificiale. Versiunea originală în limba engleză este sursa autoritară; traducerile automate pot conține inexactități, în special în terminologia juridică și de reglementare.
