O ouro digital finalmente ganha movimento – Resumo da semana

Jurrien Timmer, da Fidelity, escrevendo dias antes do movimento, via o bitcoin oscilando em torno de US$ 65.000, sem nenhum catalisador visível em nenhuma das direções, embora ele supusesse que uma alta no ouro acabaria por levar o bitcoin e o ethereum junto com ele.

A faixa se rompeu na manhã de quinta-feira. O bitcoin subiu cerca de US$ 4.400 em cinquenta minutos, atingindo US$ 69.500 e liquidando cerca de US$ 1,1 bilhão em posições vendidas em menos de uma hora. Pode ter sido a maior liquidação de posições vendidas em um único dia da história do bitcoin.

Na manhã de quinta-feira, o bitcoin estava perto de US$ 72.000, com alta de mais de 7% no dia e de cerca de 12% na semana. O ethereum se saiu ainda melhor, abrindo a quinta-feira com alta de 17,5%, enquanto o XRP subiu 13%.

Tenha uma palavra de solidariedade para Jim Cramer, que vendeu todo o seu bitcoin imediatamente antes disso, e para todos que insistiram que estavam esperando uma liquidação de Saylor para comprar. “Todo mundo compra bitcoin pelos preços que merece.”

Se você estava do lado errado ou foi pego de surpresa, respire fundo e leia este post, que traz conselhos sensatos sobre seus próximos impulsos. Não faça uma negociação por vingança se você perdeu a oportunidade até agora.

O catalisador veio quase inteiramente de Washington, D.C. Na semana passada, a SEC parecia estar pronta para preencher o vácuo deixado pela CLARITY. E foi o que aconteceu. O presidente da SEC, Paul Atkins, foi à X para classificar a nova proposta da agência como o passo mais histórico até o momento para modernizar as regulamentações federais de valores mobiliários para criptoativos.

Em seguida, o presidente dos EUA, Trump, disse ao vivo na televisão que os Estados Unidos estão considerando comprar quantidades consideráveis de bitcoin. Ele pressionou o Congresso a aprovar a CLARITY antes da votação de procedimento marcada para setembro e acrescentou que o presidente da CFTC está trabalhando para trazer a Hyperliquid para os Estados Unidos de maneira totalmente compatível com as normas e legal. Qualquer pessoa com um mínimo de entusiasmo passou a inundar o CT (Crypto Twitter) com postagens sobre a “Hyperliquid”.

Obviamente, a Hyperliquid foi uma das maiores beneficiárias individuais da semana. Ryan Watkins argumentou que as estimativas de receita futura de todos estão agora totalmente erradas e que isso, somado aos volumes que provavelmente estão atingindo o fundo do poço, justifica uma grande reavaliação de preço. Ele calmamente chamou isso de “a mãe de todos os catalisadores” para o HYPE. Em termos mais calmos, talvez seja a eliminação de um risco de cauda: a legalidade do Hyperliquid nos EUA tem sido uma preocupação premente ao longo do último ano ou mais.

Aparentemente, uma semana antes de “Hyperliquid” sair da boca do presidente, Stan Druckenmiller apostou na alta da HYPE por meio do ETF Spot HYPE chamado PURR. Timing fantástico! CZ, da Binance, postou “Estamos de volta com tudo!” em resposta à menção do presidente dos EUA ao Hyperliquid, provavelmente sorrindo com a boca cheia de cacos de vidro.

As instituições americanas provavelmente se sentiram da mesma forma que CZ. O CEO da CME citou a Trade.xyz e a Hyperliquid como motivos pelos quais os mercados dos EUA precisam de negociação 24 horas por dia, 7 dias por semana, e a Nasdaq lançará o pregão noturno das 21h às 4h (horário da costa leste) em 6 de dezembro, elevando o tempo de negociação para quase 23 horas por dia.

A causa imediata final dessa medida veio do Tesouro dos EUA, que anunciou que dobraria suas recompras de títulos de longo prazo, levando os rendimentos de longo prazo a uma queda. A reação de Andy Constan foi: “Hoje foi um momento marcante. Eles são raros.” Bob Elliott interpretou isso como mais um lembrete de que não se possui ouro suficiente, e Danielle DiMartino Booth concordou que o ouro é onde se busca refúgio quando os títulos do Tesouro se comportam mal. Falando em ouro, George Selgin apresentou um argumento pouco popular entre os adeptos das criptomoedas: que o retorno ao padrão-ouro não é realisticamente possível.

Michael Green, que delineou exatamente esse programa em março, considerou isso um desdobramento incrivelmente otimista: a compra de títulos de 30 anos reduz substancialmente a dívida líquida por meio da mecânica dos cupons, o que deve comprimir as taxas reais e impulsionar as ações.

Nem todos ficaram impressionados com o secretário Bessent. Em 2024, o secretário Bessent criticou a então secretária do Tesouro, Janet Yellen, por financiar títulos de curto prazo e apostar no carry trade, além de alterar as emissões para estimular a economia antes de uma eleição. Em outras partes do mercado de títulos, o rendimento dos títulos japoneses de 2 anos saltou para 1,69%, a maior alta em 31 anos, de modo que a questão do iene continua em pauta. Ray Dalio está novamente fazendo postagens pessimistas sobre a dívida, embora tenha sido apontado que ele disse praticamente a mesma coisa em 1982, e o mundo continuou girando. Independentemente de suas opiniões sobre as ações do Tesouro, houve um amplo consenso de que isso foi bom para os ativos tangíveis.

Juntando as notícias positivas a favor das criptomoedas com a evolução dos preços, é difícil não voltar a ser um otimista inveterado. Eric Trump foi mais direto: que semana incrível para o BTC e o ETH.

O momento dos sinais de fundo do poço provavelmente já passou, mas pouco antes de tudo disparar nesta semana, Mark Cuban declarou que os chips, como classe de ativos, serão as novas criptomoedas.

Deixando de lado os preços e a atmosfera de alta do mercado, houve algumas notícias importantes no mundo das criptomoedas nesta semana. Vamos começar com uma notícia que ficou ofuscada por toda a empolgação. O FASB está tomando medidas para permitir que as stablecoins sejam consideradas equivalentes a dinheiro. Austin Campbell observou que isso codifica o fato de que as empresas podem mantê-las exatamente como dinheiro, pelo menos aquelas em conformidade com a norma GENIUS. Discretamente, um dos assuntos mais importantes da semana.

O debate sobre o reconhecimento do valor dos tokens continuou. Mippo escreveu que o problema das recompras decorre do fato de que, “no momento, os investidores não confiam nos tokens”. Os nativos do mundo das criptomoedas não confiam que os projetos sejam gestores capazes de seus recursos, pois o setor está repleto de projetos mortos ou moribundos, como o EOS, que ficou famoso por ter levantado um fundo de guerra de US$ 4 bilhões. Em seguida, desperdiçou a oportunidade de transformar a EOS em algo relevante.

As recompras são a demonstração atual de confiança, e essa demonstração está custando à Hyperliquid mais de 93% de seus fluxos de caixa. Lorenzo Valente propôs um uso melhor do dinheiro: adquirir a Gemini e se tornar o implementador regulamentado de HIP-3/4 nos EUA. Fazer crescer o negócio, que ainda é jovem, em vez de comprar sua própria moeda.

A Venice tem enfrentado dificuldades com a desconfiança de sua comunidade em relação ao volume reduzido de recompras e ao fato de que o capital social coexiste com o token. Marc Zeller analisou a VVV após as notícias sobre o OpenRouter, postou que a Venice é um produto genuinamente superior, mas anunciou que, mesmo assim, iria ficar de fora, devido à questão dos direitos entre ações e tokens. Eric Voorhees conseguiu convencê-lo a comprar algumas VVV mesmo assim. A Venice, por sua vez, acaba de ultrapassar US$ 100 milhões em receita anualizada.

Ações tokenizadas são uma forma de os nativos do mundo das criptomoedas obterem direitos semelhantes aos de ações. A Coinbase e a Circle estão entre as maiores empresas com ações tokenizadas; Vlad Tenev defendeu as ações tokenizadas em um artigo no X, afirmando que “estamos nos primeiros passos de um superciclo global de tokenização”. Superciclo, hein?

A cada dois meses, surge uma postagem sobre memecoins — possivelmente o oposto das ações tokenizadas, já que são explicitamente sem valor —, mostrando como poucos negociantes de memecoins estão lucrando. Uma consulta pública no Dune usando o roteador de taxas da FOMO mostrou que cerca de 6% são lucrativos e, coletivamente, os negociadores estão com prejuízo de US$ 1,26 bilhão. Dito de outra forma: “apenas 25 das 292.531 carteiras lucraram mais de US$ 10 mil”.

No “On the Chopping Block”, Haseeb Qureshi argumentou que as últimas semanas de atividade de negociação de memecoins representam uma tentativa de antecipar a nova demanda do Robinhood que eles acreditam que está por vir. Ela pode nunca chegar, pelo menos da forma como era antes. De forma tangencial, além do HYPE e de um punhado de projetos de alta qualidade, as altcoins podem continuar indo por água abaixo, apesar de um mercado em alta.

Algumas notícias rápidas. A Coinbase deixará de divulgar o volume de negociação, alegando que ele não representa totalmente o negócio, o que é uma decisão curiosa neste momento. A controladora da Fidelity aumentou sua participação na BitMine em 1.281% no segundo trimestre, para 7,7 milhões de ações, e a VanEck adicionou 49%. A Chainalysis processou o governo dos EUA por causa de um contrato concedido à TRM Labs. Justin Sun parece estar inundando os usuários da Coinbase, Binance e Hyperliquid com USDT proveniente da HTX — que está sob sanções da UE e do Reino Unido — para ver como os sistemas de combate à lavagem de dinheiro (AML) deles reagem a isso. Enquanto os projetos mencionados acima enfrentam seus respectivos governos, a World Liberty Financial recebeu aprovação preliminar da OCC para se tornar um banco.

Por fim, segurança. A Safepal divulgou uma falha em um plug-in de rastreamento de pedidos que expôs nomes, e-mails, endereços de entrega, números de telefone e detalhes de compra de um subconjunto de clientes — o segundo vazamento na cadeia de suprimentos de carteiras de hardware em poucas semanas. Compre pessoalmente, pague em dinheiro.

Fiquem seguros por aí.

-David Sencil