Este editorial faz parte da edição desta semana do boletim informativo “Week in Review”, enviado aos assinantes na sexta-feira.Assine o boletim para receber este editorial semanal assim que for publicado. O boletim também inclui as principais notícias da semana, com um comentário sobre cada uma delas.
O bitcoin subiu até a resistência de US$ 65 mil no início da semana, antes de acompanhar a queda do mercado de ações. Vamos ver se ele atinge e se mantém no suporte de US$ 62 mil. Donalt, o pato lendário, está acompanhando de perto o fechamento mensal. Acima de US$ 61 mil é bom (quanto mais alto, melhor); abaixo disso, é preciso ficar atento.
Quanto às ações, o trio da Forward Guidance acredita que os mercados acionários estão passando por uma forte reversão do momentum e das operações baseadas em IA, impulsionada por produtos alavancados, posicionamentos e pela deterioração dos fundamentos relacionados à IA. O fato de o Kimi-K3 parecer ter superado o Fable 5, de Claude, em alguns testes por uma fração do custo não pode ser bom para as empresas pioneiras nesse modelo.
Uma postagem no X afirma que a relação put/call é o melhor sinal isolado de topo e fundo no mercado de ações e, neste momento, está indicando complacência à medida que as opções de compra se acumulam. Os operadores de opções estão copiando agressivamente as opções de compra de 25-delta no SPX. Enquanto isso, a SPCX, da SpaceX, atingiu uma mínima pós-IPO, caindo para menos de US$ 140, e desde então caiu totalmente abaixo de seu preço de listagem de US$ 135.
No cenário macroeconômico, Ram Ahluwalia e Chris Perkins afirmaram no Bits + Bips que os mercados estão errados ao prever um aumento nas taxas de juros nos EUA. Luke Gromen acredita que há 0% de chance de Bessent e Warsh adotarem uma postura hawkish, pois isso prejudicaria gravemente a situação fiscal dos EUA. Se isso estiver correto, a estratégia de desvalorização continua viva e bem. Ao contrário do Sr. Gromen, Brent Johnson acredita que essas ações aparentemente prejudiciais têm um propósito.
Apesar da fraqueza do mercado acionário, no mundo dos ativos digitais o clima está melhorando discretamente. Pentoshi destaca que, se analisarmos a evolução dos preços, este tem sido o mercado em baixa mais fácil, mais brando e mais suave da história das criptomoedas. Alex Thorn, da Galaxy, diz que seu quadro de avaliação de fundos de mercado está começando a se preencher. Chris Burniske, ao ler “Broken Money”, de Lyn Alden, diz que as coisas estão começando a lembrá-lo de 2015, quando a impaciência levou a maioria das pessoas a sair do mercado e, no fim das contas, recompensou aqueles que permaneceram. Até mesmo o grande trader Horse, que dificilmente pode ser considerado um otimista inveterado, consegue sentir uma leve centelha no setor.
É claro que os indicadores de sentimento variam em todos os níveis de qualidade. Chamath está falando sobre criptomoedas novamente, desta vez com uma análise aprofundada sobre as moedas de privacidade, os únicos tokens em alta neste inverno das criptomoedas. Da última vez que ele fez isso, o assunto foi Solana, que ele passou a recomendar aos seus seguidores.
A Strategy, após duas semanas consecutivas vendendo Bitcoin, aumentou sua reserva em dólares em US$ 450 milhões com a venda de aproximadamente US$ 467 milhões em ações ordinárias da MSTR por meio de seu programa “at-the-market”. Nenhum Bitcoin foi comprado ou vendido.
A Robinhood Chain dominou as atenções. A rede ultrapassou a Base em volume de DEX nas últimas 24 horas; as memecoins da Robinhood Chain ultrapassaram US$ 244 milhões em capitalização de mercado total, um aumento de 33% em um único sábado (75% desse valor em CASHCAT), e Mike Dudas considerou isso o fenômeno mais otimista que viu no universo Ethereum em anos. A CASHCAT está com queda de mais de 70% em relação à sua máxima histórica (ATH).
Alguns acham toda essa história de memecoins incompreensivelmente idiota, com pessoas empolgadas para comprar ativos na Robinhood Chain que já estavam disponíveis na Solana. O sucesso da Robinhood Chain pareceu provocar uma grande mudança na Coinbase. Cobie está assumindo todos os produtos de negociação da Coinbase, incluindo a Base, que antes era de Jesse Pollack. Austin Campbell não mediu palavras: o Base foi um fracasso total. O Base e os demais estão em boas mãos com Cobie. Talvez ele possa liderar a iniciativa de retirar o “d” de dApp; “app” soa muito mais simples.
Apesar de todo o sucesso da Robinhood Chain, a L2 do Ethereum, de forma contraintuitiva até agora, destacou a fraqueza do ativo ETH. De acordo com Lorenzo Valente, da ARK, a Robinhood Chain arrecadou cerca de US$ 816 mil em receita desde o seu lançamento. A Arbitrum, provedora de middleware, ficou com 10%, cerca de US$ 80 mil. A Arbitrum, por sua vez, paga à Ethereum pela liquidação: um total de US$ 1.538.
Joseph Lubin defendeu o acordo, argumentando que as taxas da camada 1 (L1) da Ethereum devem permanecer baixas para fomentar o crescimento, com dezenas de milhares de empresas se estabelecendo nos próximos anos; depois disso, a receita com taxas, o staking e a queima de ETH cuidarão do resto. Valente respondeu que não existem dezenas de milhares de Robinhoods.
Tom Lee rejeitou a estrutura de receita (popularizada pela HYPE), argumentando que fundamentos semelhantes aos do mercado de ações também não explicam o que faz a maioria das ações subirem, o que soa suspeitosamente como um argumento de que a ETH deveria subir porque os fundamentos não importam. Eric Trump postou que a ETH está subindo forte, o que é ótimo de ver, e que as criptomoedas são o futuro — um tipo de postagem que, historicamente, marcou topos locais. Um usuário brincou dizendo que o Sr. Eric Trump é a última coisa que você vê antes de suas moedas irem para zero.
Um argumento otimista mais convincente é que, entre a adoção de stablecoins e de ativos do mundo real (RWA), a clareza regulatória, a segurança e a execução do roteiro, a ETH é uma aposta melhor de médio a longo prazo do que o BTC neste momento. O fato de essa tese convincente ter vindo de um trader — que, se for bom, é agnóstico em relação às moedas — deve servir como um alerta sobre os perigos de carteiras muito pesadas.
O sucesso da Robinhood no mercado de criptomoedas certamente está ajudando a sustentar a adoção institucional. Ken Griffin está de olho nas CEXs: a Citadel Securities investiu US$ 400 milhões na Crypto.com com uma avaliação de US$ 20 bilhões — a primeira rodada de financiamento institucional da corretora em sua história de uma década e um pouco menos da metade do valor de mercado atribuído à Coinbase. O fundador da Airbnb, Brian Chesky, publicou uma série de posts otimistas sobre a tokenização de ativos do mundo real. Por falar nisso, o fundo do mercado monetário tokenizado da BlackRock, o BUIDL, ultrapassou US$ 900 milhões em ativos sob gestão (AUM) na Avalanche, dobrando de tamanho na última semana.
Os governos estiveram em destaque nas notícias esta semana. O Banco da Tailândia está reprimindo o “capital cinza”, incluindo uma auditoria conjunta com a SEC sobre transferências de USDT acima de US$ 150.000. O governo dos EUA transferiu US$ 8,8 milhões em BTC para a Coinbase Prime, um endereço de depósito usado anteriormente para moedas apreendidas da Samourai Wallet. A Casa Branca promoveu a moeda TRUMP com um vídeo promocional mostrando a moeda dentro de um cofre de ouro.
Algumas notícias rápidas para encerrar. Adam Back acredita que o drama do “filter fork” do Bitcoin vai perder força. Haseeb Qureshi usou dados para declarar que os temores de um “hackpocalipse” no DeFi são exagerados. ZachXBT agitou o debate sobre segurança ao chamar as carteiras de hardware de lixo e recomendar um iPhone dedicado em vez delas; Roman Storm discorda, citando o risco de ataques do tipo “wrench”. E a Algod, embora desapontada com a recente atualização do Conviction, continua investindo tempo e dinheiro nas sub-redes do Bittensor, contratando pessoal para um escritório dedicado aos sn11 e sn53.
Por fim, Ansem apresentou sua tese sobre o ANSEM, que é bem resumida por este meme.
-David Sencil
