“Não queremos nos envolver em resgates financeiros”: presidente do Fed adverte que o mercado de criptomoedas está por conta própria

Warsh compareceu perante a comissão para apresentar o Relatório Semestral de Política Monetária do Fed, uma audiência conhecida como depoimento Humphrey-Hawkins. Ele também deve comparecer perante a Comissão de Bancos do Senado na quarta-feira.

“Não queremos nos envolver em resgates financeiros”

A discussão sobre criptomoedas ocorreu durante o interrogatório do deputado Brad Sherman, democrata da Califórnia, um cético de longa data em relação aos ativos digitais que integra a comissão. Sherman perguntou diretamente a Warsh se o Fed estenderia apoio aos mercados de criptomoedas ou de stablecoins da mesma forma que apoiou os fundos do mercado monetário durante a crise financeira de 2008.

Warsh iniciou sua resposta mencionando sua própria experiência com aquela crise. “Ainda tenho as cicatrizes da crise financeira de 2008”, disse Warsh. “Todos nós carregamos as cicatrizes dos esforços extraordinários que meus colegas e eu empreendemos sob a liderança do presidente Bernanke. Isso não é algo que queremos repetir.”

Sherman insistiu ainda mais, pedindo a Warsh que descartasse especificamente um resgate de stablecoins e criptomoedas. Warsh respondeu em termos mais gerais, em vez de citar o setor diretamente. Warsh disse ao painel:

“Não queremos nos envolver em resgates financeiros, ponto final.”

Sherman observou que o Fed realmente interveio em favor dos fundos do mercado monetário durante a crise de 2008 e perguntou se um choque semelhante nos mercados de criptomoedas levaria à mesma resposta. Warsh manteve sua posição, embora deixasse margem para que o Fed agisse em casos específicos.

“Faremos tudo o que pudermos para mitigar esse tipo de risco extraordinário, se e quando eles surgirem nos próximos quatro anos”, disse Warsh a Sherman. “Queremos estar em uma posição em que não tenhamos que socorrer ninguém, incluindo o setor de criptomoedas.”

Sherman disse a Warsh que ele não havia respondido totalmente à pergunta e, em seguida, passou a abordar as regras de capital bancário. Ele também destacou o pedido da Kraken junto ao Banco da Reserva Federal de Kansas City como uma preocupação relacionada ao acesso de instituições não bancárias ao sistema de pagamentos — um sinal de que os legisladores estão observando como as empresas de criptomoedas se conectam à infraestrutura bancária tradicional.

Warsh considera a inflação “uma escolha”

A inflação dominou grande parte da audiência. Warsh descreveu a inflação como uma escolha, e não como um resultado inevitável, e observou que o comitê de definição de taxas do Fed não tolera que os aumentos de preços permaneçam elevados. “Os membros do nosso comitê não toleram uma inflação persistentemente elevada”, afirmou Warsh. “E compartilhamos um compromisso firme com a restauração da estabilidade de preços.”

O Fed manteve sua taxa de referência na faixa de 3,5% a 3,75% em sua reunião de junho, a primeira de Warsh como presidente. Ele disse aos legisladores que o mercado de trabalho parece equilibrado, com baixo desemprego, poucas demissões e crescimento salarial constante, o que significa que as metas de inflação e emprego do Fed não estão, no momento, em conflito. Warsh acrescentou que um progresso sustentado na inflação acabaria por favorecer rendimentos mais baixos no longo prazo.

Na tarde de terça-feira, 14 de julho, os participantes do mercado de previsões estavam precificando a possibilidade de que um aumento da taxa ainda pudesse ocorrer este ano. O evento da Polymarket sobre o assunto atribui uma probabilidade de 52% de que o Fed aumente a taxa básica em 2026. O mercado da Kalshi, que acompanha a mesma questão, estima as chances em 48%. A probabilidade da Polymarket caiu de 66% ontem para os atuais 52%, enquanto as chances da Kalshi estavam acima de 60% em 13 de julho.

Expansão da IA impulsiona investimentos empresariais

Warsh destacou o investimento empresarial como a característica mais marcante da economia atual. O investimento geral em equipamentos cresceu cerca de 8% no ano encerrado no primeiro trimestre, impulsionado em grande parte pela construção de centros de dados ligados à inteligência artificial. Os gastos com alta tecnologia nessa categoria cresceram quase 25% em uma base de quatro trimestres. “Parece inevitável que o que hoje é chamado de ‘investimento em IA’ em breve seja chamado simplesmente de ‘investimento’”, disse Warsh, acrescentando que o Fed está observando o que essa expansão significa para a inflação e o mercado de trabalho.

Cinco forças-tarefa analisam as práticas do Fed sob uma nova perspectiva

Warsh também apresentou cinco grupos de trabalho que criou para examinar as práticas do Fed desde o início. Os grupos abordam as comunicações do Fed, a política de balanço patrimonial, as fontes de dados econômicos, o impacto das novas tecnologias na produtividade e no emprego, e as estruturas utilizadas para analisar a inflação. Ele disse que as equipes estão partindo de “uma folha em branco” e apresentarão relatórios internamente a todos os 19 formuladores de políticas do Fed antes que quaisquer conclusões sejam divulgadas publicamente.

A independência do Fed foi outro tema da audiência. Warsh enfatizou a separação do banco central das pressões políticas, um ponto que Sherman reiterou em suas observações iniciais, quando atribuiu à independência do Fed o mérito de ter ajudado a evitar danos mais graves causados pela inflação nos últimos anos. O depoimento ocorreu no mesmo dia em que foram divulgados os novos dados do índice de preços ao consumidor e uma série de resultados financeiros dos bancos referentes ao segundo trimestre, proporcionando aos investidores e legisladores vários dados para avaliar de uma só vez. Warsh evitou oferecer orientações explícitas sobre o próximo movimento do Fed em relação às taxas de juros, em consonância com sua abordagem desde que assumiu a presidência.

O que isso significa para os mercados de criptomoedas

Para os mercados de criptomoedas, a mensagem de Warsh foi de limites claros, em vez de hostilidade aberta. Ele não sinalizou oposição aos ativos digitais de maneira geral, e reportagens têm destacado sua experiência relativamente mais familiarizada com criptomoedas em comparação com ex-presidentes do Fed, além dos investimentos relacionados a criptomoedas que ele divulgou. Mas ele deixou claro que o estresse de mercado no setor não será atendido com o tipo de linhas de liquidez que o Fed concedeu aos fundos do mercado monetário em 2008.

O bitcoin continuou sua alta na terça-feira, atingindo uma máxima intradiária de US$ 64.913 às 11h30 (horário da costa leste dos EUA). As ações dos EUA também ampliaram sua recuperação, contribuindo para a recuperação mais ampla dos ativos de risco. Sherman também dedicou parte de seu tempo a questionar Warsh sobre os requisitos de capital dos bancos, perguntando se os padrões da época de 2019 eram adequados ou se deveriam ser elevados de acordo com a atual proposta revisada.

Warsh enfatizou que uma regra de capital está aberta para consulta pública e que ele pretende analisar as respostas antes de formar um julgamento, apontando os sólidos índices de capital, a liquidez, a supervisão e a disciplina de mercado como os pilares de um sistema financeiro sólido.

O depoimento de Warsh define o tom para sua audiência na Comissão Bancária do Senado na quarta-feira, onde os legisladores provavelmente o pressionarão ainda mais tanto sobre a inflação quanto sobre a postura do Fed em relação aos ativos digitais.