De acordo com a Grayscale, os negociantes de Bitcoin podem ter menos motivos para temer o mais recente aperto monetário do Federal Reserve do que durante o último mercado em baixa. A gestora de ativos de criptomoedas vê o atual ciclo de taxas como um ajuste limitado, e não como uma mudança prolongada na política monetária.
A Grayscale afirma que os negociantes de bitcoin não devem temer este ciclo do Fed
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Principais conclusões
- A Grayscale vê o último aumento de juros do Fed como um ajuste no meio do ciclo.
- O bitcoin enfrenta um cenário de taxas diferente daquele observado durante o mercado em baixa de 2022.
- Taxas mais altas poderiam beneficiar as stablecoins e os produtos financeiros tokenizados.
A Grayscale vê um ciclo diferente do Fed para o Bitcoin
Os negociantes de bitcoin não devem tratar o último aumento da taxa de juros do Federal Reserve como o ciclo agressivo de aperto monetário que acompanhou o último mercado de baixa das criptomoedas, de acordo com uma análise publicada pela Grayscale em 17 de setembro. Zach Pandl, chefe de pesquisa da Grayscale, caracterizou a medida de quarta-feira como um “ajuste no meio do ciclo”, em vez do início de uma grande mudança na política monetária.
O Comitê Federal de Mercado Aberto elevou sua meta de juros em 25 pontos-base, para 3,75% a 4%, em 16 de setembro. O banco central citou a inflação elevada e afirmou que o aumento apoiaria um retorno mais rápido à sua meta de inflação de 2%.
Pandl resumiu a perspectiva da Grayscale:
“O aumento de 25 pontos-base na taxa de juros pelo Fed na quarta-feira — e um possível segundo aumento ainda este ano — provavelmente não provocará grandes mudanças nos mercados de ativos digitais, em nossa opinião.”
A distinção feita pela empresa concentra-se na magnitude e na duração do aperto monetário, e não na direção do movimento mais recente. A Grayscale espera que o ciclo atual tenha um efeito mais limitado sobre a alocação de capital do que a campanha de aperto monetário sustentada que teve início em 2022.
O último aumento também encerrou um longo período sem aperto monetário por parte do Fed, com o banco central elevando as taxas pela primeira vez desde 2023. O Fed havia reduzido as taxas várias vezes entre setembro de 2024 e dezembro de 2025 antes de reverter o curso nesta semana.
Por que a Grayscale afirma que não se trata de uma repetição de 2022
O contraste com 2022 é fundamental para o argumento da Grayscale dirigido aos negociantes de bitcoin. A partir de março de 2022, o Fed lançou uma campanha de aperto monetário sustentada que, por fim, elevou sua taxa de referência em 525 pontos-base até julho de 2023, aumentando drasticamente os retornos disponíveis sobre o dinheiro em caixa e outros ativos que rendem juros.
Esse ambiente elevou o custo de oportunidade de manter bitcoins, que não geram juros, ao mesmo tempo em que endureceu as condições financeiras para os ativos de risco. Para investidores que acompanham como a política do Federal Reserve afeta os mercados financeiros, essa campanha sustentada representa um cenário diferente do atual, no qual um único aumento segue vários anos de aumentos, cortes e estabilizações nas taxas.
No início deste ano, a Grayscale já havia relacionado o desempenho relativo do bitcoin às mudanças nas expectativas de taxas. Em junho, a empresa argumentou que o bitcoin poderia reduzir sua diferença de desempenho em relação às ações se o Fed se abstivesse de apertar a política monetária, depois que expectativas de taxas mais altas coincidiram com um desempenho inferior do bitcoin em relação às ações.
Pandl apontou março de 1997 como uma comparação histórica para o cenário atual. O Fed, liderado por Greenspan, elevou sua taxa-alvo em 25 pontos-base, para 5,5%, em 25 de março, mas não seguiu a medida com uma sequência prolongada de aumentos. Os registros do Federal Reserve mostram que o único aumento de 1997 foi a única mudança na taxa naquele ano.
Taxas mais altas podem afetar alguns setores de criptomoedas de maneira diferente
A Grayscale não argumenta que taxas mais altas não tenham efeito sobre os ativos digitais. Em vez disso, a empresa espera que as consequências variem pelo mercado de criptomoedas, com alguns modelos de negócios potencialmente se beneficiando mesmo quando uma política monetária mais restritiva apresenta desafios para ativos que não rendem juros.
Os emissores de stablecoins são um exemplo. Empresas como a Circle e a Tether podem obter maiores receitas de juros sobre reservas mantidas em dinheiro e títulos públicos de curto prazo quando os rendimentos sobem. A Grayscale também vê rendimentos mais altos em títulos tokenizados e fundos do mercado monetário como um fator potencialmente incentivador para que o capital seja direcionado para produtos financeiros baseados em blockchain.
O bitcoin, por sua vez, permaneceu volátil após a decisão do Fed, em vez de entrar em uma queda sustentada após o aumento das taxas. O bitcoin subiu brevemente para mais de US$ 77.000 em 17 de setembro, após atingir uma mínima mensal menos de 24 horas antes, enquanto quase US$ 260 milhões em posições vendidas de criptomoedas foram liquidadas durante a recuperação.
Para a Grayscale, a principal diferença continua sendo a magnitude esperada do aperto monetário. A empresa considera que um ou dois aumentos em 2026 são significativamente diferentes do rápido ciclo de aperto de 525 pontos-base que remodelou a alocação de capital de 2022 até meados de 2023.
Este artigo foi traduzido do inglês usando IA. A versão original em inglês é a fonte autorizada; traduções automáticas podem conter imprecisões, especialmente em terminologia jurídica e regulatória.
