Założyciel Aave ostrzega, że przegląd unijnej dyrektywy MiCA może ograniczyć dostęp do DeFi

Przegląd MiCA skupia się na dostępie do DeFi

Założyciel Aave, Stani Kulechov, ostrzega, że Europa ryzykuje wprowadzenie regulacji ograniczających otwartość zdecentralizowanych finansów.

W piątek Kulechov opublikował wątek na X, w którym wyraził swoje rozczarowanie stanowiskami prezentowanymi przez Europejski Bank Centralny (EBC) i Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) w trakcie przeglądu unijnego rozporządzenia w sprawie rynków aktywów kryptograficznych (MiCA).

Jego obawy dotyczą przede wszystkim propozycji, które mogłyby ograniczyć rentowność stablecoinów i nałożyć nowe wymagania na regulowane firmy kryptowalutowe, które łączą klientów z DeFi.

„Jeśli organy regulacyjne zdecydują, które protokoły są odpowiednie dla europejskich użytkowników, istnieje ryzyko, że wynik będzie wyglądał zupełnie inaczej niż otwarta platforma DeFi, która istnieje dzisiaj” – powiedział Kulechov.

Propozycje te pozostają na razie jedynie zaleceniami, a nie przyjętymi przepisami UE. Konsultacje Komisji Europejskiej w sprawie MiCA zakończyły się 30 września i mogą mieć wpływ na przyszłe zmiany legislacyjne.

Europa rozważa testy adekwatności i certyfikację DeFi

Krytyka Kulechova odzwierciedla propozycje faktycznie rozważane obecnie.

Europejski Urząd Nadzoru Bankowego (EBA) zalecił przeanalizowanie przepisów dotyczących firm kryptowalutowych, które ułatwiają dostęp do pożyczek w ramach DeFi. Potencjalne środki obejmują testy adekwatności, limity dźwigni finansowej, dodatkowe obowiązki informacyjne, a nawet certyfikację protokołów pożyczkowych DeFi. EBA poruszył również kwestię możliwości ograniczenia dostępu do pożyczek z wykorzystaniem stablecoinów, które nie posiadają wymaganego zezwolenia w ramach MiCA.

Europejski System Banków Centralnych, w skład którego wchodzi EBC, argumentował tymczasem, że ograniczenia dotyczące wynagrodzeń ze stablecoinów powinny obejmować pośrednie zyski generowane poprzez udzielanie i zaciąganie pożyczek oraz staking.

Kulechov twierdzi, że takie środki mogłyby doprowadzić do fragmentacji płynności i stworzyć regulowane punkty dostępu wokół sieci zaprojektowanych tak, by pozostały bez zezwoleń.

Morpho wyraża obawy dotyczące ograniczeń w zakresie DeFi

Firma Morpho zajęła podobne, choć bardziej wyważone stanowisko.

Faustine Fleuret, globalna dyrektor ds. polityki w Morpho, stwierdziła, że protokół popiera zasadę, zgodnie z którą obowiązki regulacyjne powinny skupiać się na identyfikowalnych podmiotach i punktach dostępu, a nie na samym zdecentralizowanym kodzie.

Jednak firma sprzeciwiła się rozszerzeniu ograniczeń dotyczących wynagrodzeń za stablecoiny na zyski z DeFi, obowiązkowej certyfikacji protokołów oraz utworzeniu odrębnej usługi MiCA przeznaczonej specjalnie dla dostępu do DeFi.

Szersza debata regulacyjna nabiera coraz większego znaczenia w miarę jak pożyczki, stablecoiny i tokenizowane papiery wartościowe przenoszą się do łańcucha bloków.

Circle i Hyperliquid promują alternatywne podejścia

Inne duże firmy z branży kryptowalut również naciskają na wprowadzenie zmian.

Circle chce, aby Europa zachowała struktury wieloemisyjne dla globalnych stablecoinów i ponownie rozważyła rygorystyczne wymogi dotyczące depozytów bankowych w ramach rezerw.

Centrum Polityczne Hyperliquid argumentowało, że kontrakty terminowe typu perpetual powinny pozostać w ramach istniejących przepisów MiFID II dotyczących instrumentów pochodnych, zamiast powodować powstanie zupełnie nowych ram regulacyjnych.

Spór nie dotyczy już zatem tego, czy Europa reguluje kryptowaluty, ponieważ MiCA już to robi. Pytanie brzmi, czy kolejna wersja tej dyrektywy pozwoli otwartemu DeFi na połączenie się z regulowanym sektorem finansowym, czy też popchnie europejskich użytkowników w kierunku węższej grupy zatwierdzonych bram dostępu.

Werdykt Kulechova dotyczący ostatecznego kierunku rozwoju tej technologii był znacznie krótszy: „DeFi wygra”.