Peter Schiff podważa tezę o „niskiej cenie” bitcoina w obliczu gwałtownego spadku akcji Strategy

Peter Schiff kwestionuje twierdzenia dotyczące wyceny bitcoina po spadkach cen

Ekonomista i zwolennik złota Peter Schiff ponowił 23 czerwca swoją krytykę bitcoina, skupiając się na narracji, zgodnie z którą ostatnie spadki cen sprawiły, że ten aktyw jest niedrogi.

Jego krytyka skupiała się na braku tradycyjnych wskaźników wyceny. Schiff zastanawiał się, w jaki sposób inwestorzy określają wartość aktywu, który nie generuje zysków, stopy zwrotu ani mierzalnych wyników ekonomicznych.

„Zwolennicy bitcoina twierdzą, że jest on tani. Tani w porównaniu z czym? Być może w porównaniu z szczytem bańki spekulacyjnej, ale nie w porównaniu z historycznymi minimami” – napisał, stwierdzając:

„Bez zysków, stopy zwrotu, wartości księgowej ani produktywnego zastosowania bitcoin nie ma punktu odniesienia dla wyceny. »Tani« oznacza po prostu, że nabywcy mają nadzieję, iż znajdzie się ktoś jeszcze bardziej nierozsądny, który zapłaci więcej”.

Rozszerzenie dostępu instytucji poprzez fundusze notowane na giełdzie (ETF), alokacje w ramach działów skarbowych przedsiębiorstw oraz instrumenty notowane na giełdzie spowodowało, że ramy wyceny bitcoina są przedmiotem coraz dokładniejszej analizy. Brak standardowych wskaźników nadal dzieli uczestników rynku.

Wielu zwolenników bitcoina odrzuciło krytykę Schiffa jako długotrwałe pesymistyczne stanowisko, które konsekwentnie nie docenia długoterminowych wyników bitcoina. Twierdzą oni, że bitcoina nie należy wyceniać przy użyciu tradycyjnych wskaźników, takich jak zyski czy wartość księgowa, ponieważ jest to rzadki, zdecentralizowany aktyw finansowy, a nie przedsiębiorstwo generujące przepływy pieniężne.

Zamiast tego zwolennicy wskazują na stałą podaż wynoszącą 21 milionów monet, rosnącą akceptację instytucjonalną, coraz większy udział funduszy ETF oraz rosnące zasoby w portfelach korporacyjnych jako czynniki wspierające jego wartość, twierdząc jednocześnie, że Schiff wielokrotnie przewidywał załamanie bitcoina pomimo jego aprecjacji w ciągu ostatniej dekady.

Papiery wartościowe powiązane ze strategiami coraz bardziej skupiają się na ekspozycji na bitcoina

Ponadto firma Strategy Inc. (Nasdaq: MSTR) znalazła się w centrum uwagi w szerszym ostrzeżeniu Schiffa. Strategia firmy dotycząca utrzymywania bitcoinów w portfelu sprawiła, że jej akcje stały się szeroko obserwowanym wskaźnikiem ekspozycji na BTC na rynkach akcji.

Aby sfinansować swoją strategię akumulacji, Strategy opiera się na połączeniu emisji akcji, długu zamiennego i akcji uprzywilejowanych. Taka struktura kapitałowa ściśle wiąże wyniki rynkowe spółki z wahaniami cen bitcoina.

„Zwolennicy bitcoina są o wiele zbyt zadowoleni z siebie. $MSTR, największy posiadacz bitcoinów i pomost tej waluty z Wall Street, upada” – napisał zwolennik złota, twierdząc:

„Akcje spadły o 80% w stosunku do szczytu, a o 20% w ciągu zaledwie ostatnich pięciu dni. Jej flagowe akcje uprzywilejowane STRC straciły na wartości prawie 13%, „przynosząc” 13,2% zysku. Dzwonki nie dzwonią już tak głośno!”

Spadek wartości STRC wywarł dodatkową presję, wykraczającą poza wyniki akcji zwykłych, zwracając uwagę na nastroje inwestorów związane z instrumentami finansowymi spółki. Spadek ten wzbudził również wątpliwości co do zaufania inwestorów do modelu finansowania Strategy oraz jej strategii pozyskiwania kapitału.

Zmienność kursu MSTR umocniła jego rolę jako barometru tego, jak rynki publiczne wyceniają ekspozycję przedsiębiorstw na bitcoiny, zwłaszcza gdy strategie przejęć opierają się na powtarzającym się dostępie do finansowania w formie akcji zwykłych, akcji uprzywilejowanych oraz długu zamiennego.