15-minutowe transakcje Kalshi na złoto wyprzedzają Ether, a dynamika rynków powoduje wzrost opłat

Złoto wyprzedza Ether już drugi miesiąc z rzędu

We wrześniu na 15-minutowych rynkach złota platformy Kalshi zawarto więcej kontraktów niż na rynkach Etheru o tej samej długości. Zgodnie z publicznymi danymi rynkowymi giełdy, na rynkach 15-minutowych, których rozliczenia miały miejsce w ciągu miesiąca, zawarto 539 milionów kontraktów na złoto, w porównaniu z 317 milionami kontraktów na Ether.

Cointelegraph poinformował o tej zmianie 7 października, szacując wrześniowe opłaty za złoto na około 5 mln dolarów, a za ether na 2,6 mln dolarów, w oparciu o dane z serwisu analitycznego Predict Charts.

Szacunki serwisu Bitcoin.com News, oparte na wszystkich transakcjach we wrześniu oraz opublikowanej przez Kalshi formule obliczania opłat, wskazują, że opłaty dla odbiorców w przypadku złota wyniosły 4,94 mln dolarów, co jest zgodne z powyższą kwotą. Średnio daje to mniej niż jednego centa na kontrakt.

Kalshi uruchomiło swoje pierwsze 15-minutowe sesje na rynku złota 31 lipca, a obrót wzrósł od sierpnia. W tym miesiącu złoto pozostawało w tyle za etherem – z 213 milionami kontraktów w porównaniu z 271 milionami – po czym wyprzedziło go we wrześniu, mimo że liczba sesji była o około 18% mniejsza, ponieważ złoto nie jest przedmiotem handlu przez całą dobę. Wzrost obrotów etherem był bardzo dynamiczny: dane Kalshi potwierdzają szacunki dotyczące wolumenu na rynkach 15-minutowych, wynoszącego 6,1 mln kontraktów w styczniu i 233 mln w lipcu.

Bitcoin nadal znacznie wyprzedza oba te aktywa. We wrześniu na 15-minutowych rynkach Kalshi zawarto 6,74 mld kontraktów, a według danych Predict Charts szacuje się, że przyniosły one 60,4 mln dolarów opłat. Te dwie serie kryptowalut rozliczane są według cen CF Benchmarks, podczas gdy złoto rozliczane jest na podstawie danych cenowych z Pyth Network, czyli łańcuchowej wyroczni. We wrześniu firma Kalshi poinformowała, że wolumen obrotu surowcami osiągnął 400 mln dolarów w ciągu siedmiu miesięcy, co stanowi ponad czterokrotność wyników rynków kryptowalutowych na tym samym etapie.

Dane dotyczące złota wpisują się w linię produktów, która zdominowała działalność Kalshi poza sektorem sportowym. Według analizy InGame, w ciągu siedmiu dni do 5 października piętnastominutowe rynki kryptowalut, surowców i indeksów finansowych przyniosły firmie Kalshi 20,4 mln dolarów z 25,1 mln dolarów opłat niezwiązanych ze sportem, podczas gdy rynki sportowe przyniosły 73,5 mln dolarów.

Zgodnie z opublikowanym cennikiem opłat firmy Kalshi, od osób przyjmujących pozycję pobierana jest opłata wynosząca 0,07 razy liczbę kontraktów pomnożoną przez cenę i przez 1 minus cena, więc opłaty osiągają maksymalny poziom 1,75 centa za kontrakt przy cenach zbliżonych do 50 centów. Szacunki takie nie uwzględniają rabatów, jakie Kalshi wypłaca animatorom rynku – to samo zastrzeżenie dotyczyło kwoty 26 mln dolarów, jaką firma zebrała z opłat za zakłady akumulacyjne w ciągu pierwszych czterech tygodni działalności.

Szybkie rynki spotykają się z krytyką

Ten format ma swoich krytyków. W czerwcu biuletyn branży hazardowej „Earnings+More” napisał, że ogłoszone przez Coinbase 15-minutowe kontrakty kryptowalutowe „bardziej przypominają zakłady na żywo niż inwestowanie”.

Abdullah Mahmood, doradca ds. problemowego hazardu w ośrodku terapeutycznym Maryhaven w Ohio, powiedział NPR, że rynki wygasające „w ciągu kilku minut lub godzin nie różnią się niczym od automatu do gry w kieszeni”. Rzeczniczka Kalshi, Dani Lever, powiedziała NPR, że model giełdowy jest zdrowszy niż model bukmacherski, ponieważ „nasze zyski nie są powiązane ze stratami inwestorów”.

Kontrakty te mogą opierać się na solidniejszych podstawach prawnych niż rynki sportowe Kalshi. Sądy, które wydały orzeczenia przeciwko tym rynkom, pytały, czy kontrakt wiąże się z konsekwencjami finansowymi, a Sąd Apelacyjny Szóstego Okręgu odrzucił kontrakty sportowe Kalshi, ponieważ wyniki meczów mają jedynie „pośrednie” skutki ekonomiczne. Kontrakt na cenę złota lub bitcoina jest powiązany z samą ceną danego aktywa.

Produkty kryptowalutowe Kalshi nadal są przedmiotem szczegółowej analizy: w zeszłym miesiącu pojawiły się doniesienia, że CFTC bada niemal identyczne transakcje w ramach kontraktów bezterminowych na ether, które stanowią odrębny produkt w stosunku do rynków 15-minutowych.