Według analizy danych transakcyjnych giełdy przeprowadzonej przez Ingame, opłaty pobierane przez Kalshi od zakładów typu „parlay” przyniosły 26 milionów dolarów w ciągu pierwszych czterech tygodni. Opłata ta weszła w życie 20 sierpnia, przy czym inwestorzy zwrócili uwagę przede wszystkim na nią, a nie na sam rynek prognoz. W chwili pisania tego artykułu opłata ta nadal nie pojawia się w cenniku publikowanym przez Kalshi w formacie PDF.
Opłata za usługę „Parlay Maker” firmy Kalshi przyniosła już 26 milionów dolarów w ciągu czterech tygodni
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze wnioski
- Jak ustaliła firma Ingame, opłaty dla „makerów” w zakładach typu „parlay” na platformie Kalshi przyniosły 26 milionów dolarów w ciągu pierwszych czterech tygodni.
- Stawka dla „makerów” kombinacji wynosi połowę opłaty dla „takerów” i jest dwukrotnie wyższa od standardowej stawki dla „makerów” stosowanej przez Kalshi.
- Opłata ta pojawia się obecnie w tabeli internetowej Kalshi, ale nie figuruje w cenniku w formacie PDF z 7 lipca.
Opłata dla twórców zakładów, koszt dla przyjmujących
Według raportu Daniela O’Boyle’a z serwisu Ingame opłaty pobierane od twórców zakładów typu parlay w serwisie Kalshi w weekendy rutynowo przekraczają obecnie 1 milion dolarów dziennie. 12 września rynek prognoz zebrał 1,7 miliona dolarów z tego źródła przychodów, co stanowi kwotę wyższą niż średni dzienny przychód z opłat od osób przyjmujących i oferujących łącznie w sierpniu 2025 r. — nieco ponad rok temu. Zakłady typu parlay stanowią obecnie większość przychodów Kalshi z opłat dla twórców rynkowych, a łączna kwota tych opłat przekroczyła 2,5 miliona dolarów w tym dniu w połowie września. Dane te nie uwzględniają rabatów i nagród za płynność, które Kalshi wypłaca twórcom rynkowym spełniającym jej wymagania.
Kiedy opłaty za zakłady typu parlay pojawiły się po raz pierwszy w sierpniu, doniesienia na ten temat pochodziły raczej z wpisu tradera na platformie X niż od samej Kalshi, a cennik giełdy nie zawierał żadnych serii zakładów kombinowanych ani zaplanowanych zmian. Publiczny interfejs API Kalshi odnotowuje obecnie nowy rodzaj opłaty, zastosowany do trzech serii zakładów kombinacyjnych w godzinach 09:01–09:05 czasu UTC 20 sierpnia.
W internetowym cenniku opłat dodano od tego czasu wiersz dotyczący kombinacji, z wyłączeniem nieskorelowanych zakładów typu parlay na NFL, przy czym opłaty dla animatorów rynku wynoszą 50% opłaty dla odbiorców. Wersja PDF do pobrania nadal nosi datę 7 lipca i nie zawiera żadnej wzmianki o zakładach kombinacyjnych. Jedyna przedstawiona w niej formuła opłaty dla oferenta przewiduje opłatę w wysokości jednej czwartej stawki pobieranej od odbiorcy, czyli o połowę mniej niż obecnie płacą oferenci zakładów kombinacyjnych.
Dodatkowe przychody sprawiły, że wpływy Kalshi z opłat powróciły do poziomu szczytowego z czasów mistrzostw świata w piłce nożnej. W ciągu siedmiu dni kończących się 15 września giełda osiągnęła średnio 12,3 mln dolarów dziennie z tytułu opłat, w porównaniu z 12,9 mln dolarów w tygodniu kończącym się 7 lipca. Bez opłat dla oferentów zakładów kombinacyjnych ostatnia kwota wyniosłaby nieco poniżej 11 mln dolarów.
Jak działają zakłady kombinacyjne w serwisie Kalshi
Kalshi wycenia zakłady typu parlay za pomocą systemu zapytań o wycenę (request-for-quote), w którym inwestorzy proszą o wycenę kombinacji, a animatorzy rynku w ciągu kilku sekund odpowiadają z ofertą. Osoby przyjmujące zakłady zazwyczaj płacą więcej niż wynikałoby to z rzeczywistego prawdopodobieństwa, co sprawiło, że animowanie rynku zakładów typu parlay bez pobierania opłat stało się opłacalne. Cytowana analiza sugeruje, że koszt ten jest dzielony między animatorów rynku a graczy obstawiających zakłady kombinacyjne.
W przypadku nieskorelowanych kombinacji nieobejmujących rozgrywek NFL, gdzie uczciwą cenę można obliczyć na podstawie poszczególnych elementów zakładu, średnia dzienna marża pobierana przez animatorów rynku wynosiła około 0,55% w ciągu dwóch tygodni poprzedzających wprowadzenie opłaty oraz około 3,1% w okresie od 20 sierpnia do 16 września, zgodnie z danymi opublikowanymi przez firmę Ingame wraz z raportem. Od czasu wprowadzenia zmiany animatorzy rynku osiągnęli również 24 miliony dolarów zysku po opłatach, czyli mniej niż w którymkolwiek z trzech poprzednich czterotygodniowych okresów.
Nic z tego nie spowolniło popytu. 29 sierpnia serwis Kalshi po raz pierwszy osiągnął dzienny wolumen zakładów typu parlay na poziomie 1 mld dolarów, a następnie pobił ten rekord jeszcze trzy razy, osiągając 1,49 mld dolarów 13 września, w pierwszą niedzielę sezonu NFL. Liczba ta uwzględnia obie strony każdej transakcji, a bukmacherzy postawili większość środków na zakłady kombinacyjne o wysokich kursach. Tylko po stronie graczy tego dnia postawiono rekordową kwotę 68,4 mln dolarów na zakłady kombinacyjne, co stanowi nieco ponad 11% całkowitego wolumenu zakładów graczy w serwisie Kalshi. Od momentu wprowadzenia zakładów kombinacyjnych we wrześniu 2025 r. gracze przegrali ponad 380 mln dolarów przed opłatami i 620 mln dolarów po ich potrąceniu.
Nieskorelowane zakłady akumulacyjne na NFL pozostają zwolnione z opłat dla animatorów rynku, co sprawia, że ten najbardziej rozpoznawalny produkt Kalshi jest najtańszy dla animatorów rynku w sezonie futbolowym, kiedy to konkuruje on najbardziej bezpośrednio z bukmacherami. Konkuruje on również z serwisem Polymarket US, który udostępnił zakłady typu „parlay” wszystkim użytkownikom aplikacji tego samego dnia, w którym weszły w życie opłaty Kalshi, jak podaje serwis Ingame. Zgodnie z cennikiem Polymarket US, zaktualizowanym 17 września, animatorzy rynku otrzymują rabat od transakcji na całej giełdzie, zamiast ponosić opłaty.
Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy użyciu sztucznej inteligencji. Oryginalna wersja angielska jest źródłem autorytatywnym; tłumaczenia automatyczne mogą zawierać nieścisłości, zwłaszcza w terminologii prawnej i regulacyjnej.
