Grupa CME planuje uruchomienie kontraktów terminowych na zmienność bitcoina 1 czerwca, pod warunkiem uzyskania zgody CFTC

Kontrakty terminowe BVI CME pozwolą inwestorom na zajmowanie długich lub krótkich pozycji na zmienności bitcoina od czerwca 2026 r.

Kontrakty będą miały symbol BVI i będą rozliczane w gotówce na podstawie indeksu CME CF Bitcoin Volatility Index Settlement, znanego jako BVXS, jak podała CME. Ten benchmark mierzy 30-dniową implikowaną zmienność prognozowaną, opartą wyłącznie na danych z księgi zleceń w czasie rzeczywistym dotyczących opcji CME Bitcoin i Micro Bitcoin. Bez cen spotowych. Bez danych pozagiełdowych.

Wartość każdego kontraktu wynosi 500 USD pomnożone przez indeks zmienności CME CF Bitcoin Volatility Index. Inwestorzy mogą zajmować pozycje długie lub krótkie w oparciu o oczekiwania dotyczące zmienności, co oznacza, że pozycja może przynieść zysk, jeśli implikowana zmienność wzrośnie przed halvingiem, decyzją regulacyjną lub szokiem makroekonomicznym, bez ponoszenia ekspozycji kierunkowej na cenę bitcoina.

Giovanni Vicioso, globalny szef ds. produktów kryptowalutowych w CME, wyjaśnił, że inwestorzy będą mogli inwestować lub zabezpieczać się przed przyszłą zmiennością bitcoina, co da im dostęp do nowego, kluczowego poziomu zarządzania ryzykiem. David Schlageter z Morgan Stanley nazwał to ważnym narzędziem dla uczestników rynku, pozwalającym lepiej zarządzać ryzykiem portfela poprzez bezpośredni handel zmiennością.

Sui Chung, dyrektor generalny CF Benchmarks, opisał kontrakt jako kamień milowy w dojrzewaniu bitcoina jako klasy aktywów. Produkt opiera się na dwóch indeksach. Indeks BVI w czasie rzeczywistym jest publikowany raz na sekundę między 7:00 a 16:00 czasu środkowoamerykańskiego w dni handlowe CME, przy użyciu standardowego modelu wyceny swapów wariancji zastosowanego do pełnego rejestru zleceń opcji CME.

Kurs rozliczeniowy BVXS uśrednia sześć pięciominutowych przedziałów BVI każdego dnia, aby uzyskać płynną, powtarzalną wartość końcową. Obliczenia rozliczeniowe odbywają się o godz. 16:00 czasu londyńskiego w ostatnim dniu rozliczeniowym każdego kontraktu. CME i CF Benchmarks uruchomiły indeks BVI 9 kwietnia 2024 r., a historia testów historycznych jest dostępna przed tą datą.

Indeks jest śledzony w serwisie Bloomberg pod symbolem BVX, ale nie jest publikowany w weekendy. Jego struktura odzwierciedla sposób działania kontraktów terminowych VIX na rynkach akcji. Inwestorzy zaznajomieni z produktami opartymi na zmienności w tradycyjnych finansach uznają tę mechanikę za znaną, jednak instrumentem bazowym jest płynność opcji na bitcoiny na platformie regulowanej przez CFTC.

W przypadku tych kontraktów dostępna jest funkcja Basis Trade at Index Close, a same kontrakty kwalifikują się do obrotu blokowego – są to standardowe cechy produktów CME przeznaczonych dla inwestorów instytucjonalnych. Oczekuje się, że obrót będzie odbywał się na platformie CME Globex. CME po raz pierwszy wkroczyło na rynki kryptowalut w 2017 r. z kontraktami terminowymi na bitcoina, a w kolejnych latach dodało mikro kontrakty terminowe na bitcoina, opcje na te produkty oraz kontrakty związane z etherem.

Kontrakty terminowe BVI rozszerzają ten zestaw, dodając warstwę zmienności zamiast kolejnego produktu opartego na kierunku zmian ceny. W momencie ogłoszenia na głównych giełdach w USA nie istniały żadne konkurencyjne, regulowane kontrakty terminowe na zmienność bitcoina. Produkt nadal podlega przeglądowi CFTC i od czasu opublikowania materiałów prasowych przez CME nie pojawiły się żadne aktualizacje dotyczące tego przeglądu.
Institucje zabezpieczające ekspozycję na fundusze giełdowe (ETF) oparte na bitcoinie lub portfele opcji miały ograniczone narzędzia do zarządzania ryzykiem czystej zmienności w formie regulowanej. CME uważa, że ten kontrakt ma na celu wypełnienie tej luki.