Polymarket: 62% szans na pełne zwycięstwo Demokratów; CLARITY Act zagrożona

Rynki prognoz przewidują nadejście „niebieskiej fali” w Waszyngtonie

Po latach lobbingu, milionach wydanych na kampanie polityczne i niezliczonych negocjacjach dotyczących ustawodawstwa w zakresie kryptowalut branża może znaleźć się z powrotem w punkcie wyjścia. W miarę zbliżania się listopadowych wyborów uzupełniających rynki prognoz coraz częściej wskazują na przejęcie kontroli nad obiema izbami Kongresu przez Demokratów, co potencjalnie zapewni tej partii znaczny wpływ na kolejny rozdział federalnych regulacji dotyczących aktywów cyfrowych.

10 października rynek prognoz „Balance of Power” platformy Polymarket przypisał 62-procentowe prawdopodobieństwo zdobycia przez Demokratów większości zarówno w Izbie Reprezentantów, jak i w Senacie, przy wolumenie obrotu wynoszącym w momencie publikacji ponad 21,2 mln dolarów. Prawdopodobieństwo scenariusza, w którym Senat pozostanie w rękach republikanów, a Izba Reprezentantów w rękach demokratów, wynosiło 30%, podczas gdy szanse na całkowite zwycięstwo republikanów wynosiły zaledwie 9%. Odwrotny układ – Senat w rękach demokratów i Izba Reprezentantów w rękach republikanów – wynosił 1%, a pozostałe wyniki stanowiły mniej niż 1%.

Konkurencyjny rynek Kalshi przedstawia niemal identyczny obraz sytuacji. Przy obrocie wynoszącym około 35,87 mln dolarów kontrakty na tym rynku dają Demokratom 61% szans na zdobycie kontroli nad całym Kongresem, w porównaniu z 29% dla Izby Reprezentantów kontrolowanej przez Demokratów i Senatu kontrolowanego przez Republikanów. Szanse na całkowite zwycięstwo Republikanów wynoszą 11%, podczas gdy scenariusz z Izbą Reprezentantów kontrolowaną przez Republikanów i Senatem kontrolowanym przez Demokratów wynosi zaledwie 0,9%.

Rynki dotyczące poszczególnych izb dają kolejny wnikliwy wgląd w polityczną arytmetykę. Polymarket przyznaje Demokratom zdecydowane 91% szans na przejęcie kontroli nad Izbą Reprezentantów, przy 10% dla Republikanów, i prognozuje większość demokratyczną w stosunku 234 do 201. Osobny kontrakt „Niebieska fala w 2026 r.” ma 87% szans, co sugeruje, że inwestorzy przewidują znaczne zyski Demokratów.

W Senacie rywalizacja pozostaje bardziej wyrównana. Polymarket przyznaje Demokratom 63% szans w porównaniu z 38% dla Republikanów, przy obrocie wynoszącym około 6,23 mln dolarów i prognozowanej większości Demokratów wynoszącej 52 do 48. Rynek senacki serwisu Kalshi, który przyciągnął obroty o wartości 57,3 mln dolarów, przyznaje Demokratom 61%, a Republikanom 39%. Liczby te nie stanowią gwarancji, ale pokazują, w którą stronę, zdaniem inwestorów, wieje obecnie polityczny wiatr.

Okręgi wyborcze w Senacie mogą zadecydować o przyszłości regulacji kryptowalut

Kilka wyrównanych wyścigów o miejsca w Senacie pomaga wyjaśnić przewagę Demokratów. Polymarket faworyzuje Jamesa Talarico w Teksasie (64%), Troya Jacksona w stanie Maine (59%), Abdula El-Sayeda w stanie Michigan (72%), Mary Peltolę na Alasce (74%) oraz Sherroda Browna w stanie Ohio (62%). Republikańscy kandydaci utrzymują przewagę w Kansas, gdzie Roger Marshall ma 62%, w stanie Iowa, gdzie Ashley Hinson ma 57%, w Karolinie Południowej, gdzie Darline Graham Nordone ma 85%, oraz w Nebrasce, gdzie Pete Ricketts ma 72%.

Tymczasem 36 stanów wybierze gubernatorów 3 listopada, a republikanie i demokraci będą bronić po 18 mandatów. Polymarket typuje Xaviera Becerrę w Kalifornii z wynikiem 96%, Grega Abbotta w Teksasie (77%), Byrona Donaldsa na Florydzie (78%), Jocelyn Benson w Michigan (94%), Davida Crowleya w Wisconsin (81%), Amy Acton w Ohio (70%) oraz Aarona Forda w Nevadzie (55%). W Georgii wynik pozostaje niepewny: Rick Jackson ma 52%, a Keisha Lance Bottoms 48%.

Uwagę przyciągają również inne rynki związane z wyborami. Szanse na przyjęcie proponowanego w Kalifornii podatku od majątku miliarderów wynoszą 25%, poparcie dla inicjatywy dotyczącej legalizacji aborcji w Idaho wynosi 51%, prawdopodobieństwo odrzucenia propozycji zwołania konwentu konstytucyjnego w Michigan wynosi 89%, a szanse na przyjęcie w Kolorado przepisu przewidującego dożywotnie więzienie dla nieletnich handlarzy ludźmi w celach seksualnych wynoszą 71%.

Chociaż te wybory gubernatorskie i referenda nie zadecydują o kontroli nad Kongresem, ilustrują one zakres zakładów politycznych przed listopadem. Jednak dla firm zajmujących się kryptowalutami największe konsekwencje mają wyniki wyborów do Kongresu.

Ustawa CLARITY czeka ciężka walka po wrześniowej porażce

Ustawa o przejrzystości rynku aktywów cyfrowych (Digital Asset Market Clarity Act), powszechnie nazywana ustawą CLARITY, miała rozstrzygnąć trwający od dawna spór w Waszyngtonie dotyczący nadzoru nad kryptowalutami. Ustawa, zatwierdzona przez Izbę Reprezentantów w lipcu 2025 r. w wyniku ponadpartyjnego głosowania 294 do 134, miała na celu ustalenie jaśniejszych kompetencji Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC) oraz Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC).

Zgodnie z propozycją kwalifikujące się towary cyfrowe podlegałyby przede wszystkim nadzorowi CFTC, podczas gdy SEC zachowałaby uprawnienia w zakresie działalności związanej z papierami wartościowymi. Giełdy, brokerzy i dealerzy musieliby spełniać wymogi dotyczące rejestracji i ujawniania informacji, przy czym dla dojrzałych sieci zdecentralizowanych przewidziano pewne wyłączenia.

Negocjacje ostatecznie jednak utknęły w martwym punkcie. Pomimo uwzględnienia przez republikanów 126 merytorycznych zmian postulowanych przez demokratów, 15 września 2026 r. Senat odrzucił wniosek proceduralny stosunkiem głosów 49 do 50, co oznaczało brak 11 głosów w stosunku do wymaganych 60. Wszyscy obecni demokraci sprzeciwili się kontynuowaniu prac nad projektem, a dołączyło do nich czterech republikanów.

Spory dotyczyły przede wszystkim ograniczeń etycznych związanych z posiadaniem kryptowalut przez urzędników federalnych, zabezpieczeń przed nielegalnymi przepływami finansowymi, odpowiedzialności deweloperów oraz nagród w postaci stablecoinów konkurujących z depozytami bankowymi. Kolejnym punktem spornym stały się zgłoszone dochody prezydenta Donalda Trumpa związane z kryptowalutami, przekraczające 1,4 mld dolarów, w związku z czym Demokraci domagali się silniejszych zabezpieczeń przed konfliktem interesów.

Wraz z końcem obecnej sesji Kongresu perspektywy dla tej ustawy praktycznie się załamały. Każdy kolejny projekt wymagałby ponownego rozpatrzenia po zwołaniu 120. Kongresu w styczniu 2027 r., potencjalnie pod przewodnictwem Demokratów.

Dziesięć powodów, dla których zwycięstwo Demokratów mogłoby postawić kryptowaluty w trudnej sytuacji

Przejęcie władzy przez Demokratów nie spowodowałoby delegalizacji kryptowalut ani automatycznego cofnięcia istniejących regulacji. Niemniej jednak mogłoby znacznie utrudnić osiągnięcie preferowanych przez branżę ram prawnych, przy czym wyróżnia się dziesięć potencjalnych konsekwencji.

Po pierwsze, zmieniłoby się kierownictwo komisji. Demokraci przejęliby kontrolę nad komisjami kongresowymi odpowiedzialnymi za nadzór nad usługami finansowymi, bankowością i rolnictwem, co dałoby im władzę nad przesłuchaniami, harmonogramami prac legislacyjnych i negocjacjami.

Po drugie, istniejące ramy ustawy CLARITY Act zostałyby zresetowane. Nowe przepisy wymagałyby ponownego przedłożenia, a przywódcy Demokratów mogliby domagać się poprawek wykraczających daleko poza 126 zmian wynegocjowanych wcześniej.

Po trzecie, ograniczenia etyczne mogłyby stać się niepodlegające negocjacjom. Demokratyczni ustawodawcy naciskają na wprowadzenie silniejszych zabezpieczeń regulujących zyski z kryptowalut, w które zaangażowani są prezydenci, wysocy urzędnicy federalni i ich rodziny, w tym potencjalne wymogi dotyczące zbycia aktywów i powierzenia majątku w „ślepym funduszu”.

Po czwarte, zdecentralizowane finanse (DeFi) mogłyby stanąć w obliczu surowszych obowiązków w zakresie zgodności z przepisami. Rozszerzone przepisy dotyczące przeciwdziałania praniu pieniędzy, obejmujące serwisy mieszające (mixery), aplikacje bez powiernictwa oraz twórców oprogramowania, mogłyby zwiększyć ryzyko prawne i koszty operacyjne.

Po piąte, nagrody w postaci stablecoinów mogłyby podlegać surowszym ograniczeniom. Organizacje bankowe i niektórzy demokratyczni ustawodawcy wyrazili obawy, że stablecoiny przynoszące zysk mogłyby spowodować odpływ depozytów z tradycyjnych instytucji finansowych.

Po szóste, istniejące inicjatywy agencji mogą napotkać opór. Większość demokratyczna może podważyć politykę SEC i CFTC w zakresie kryptowalut poprzez nadzór kongresowy, ograniczenia finansowania oraz środki legislacyjne, choć cofnięcie tych przepisów nie nastąpiłoby automatycznie.

Po siódme, dochodzenia mogą ulec zintensyfikowaniu. Komisje kongresowe mogą zbadać przedsięwzięcia rodziny Trumpów związane z kryptowalutami, praktyki związane z przechowywaniem aktywów na giełdach, rezerwy stablecoinów oraz wydatki na cele polityczne w całej branży aktywów cyfrowych.

Po ósme, wydatki na cele polityczne związane z kryptowalutami mogą stracić część swojego wpływu. Organizacje wspierane przez branżę, takie jak Fairshake, przeznaczyły dziesiątki milionów na kampanie wyborcze do Kongresu, w tym, według doniesień, 30 milionów dolarów na działania przeciwko demokratycznemu senatorowi z Ohio, Sherrodowi Brownowi.

Po dziewiąte, negocjacje ponadpartyjne mogą stać się bardziej skomplikowane. Demokraci mogą nadać priorytet wzmocnieniu uprawnień SEC, ochronie konsumentów oraz przepisom dotyczącym przestępstw finansowych, potencjalnie odchodząc od preferowanego przez branżę podejścia skoncentrowanego na CFTC.

Po dziesiąte, postępy legislacyjne mogą się przeciągnąć do 2027 roku lub później. Nowe kierownictwo komisji, konkurujące priorytety oraz wznowione negocjacje mogą opóźnić uchwalenie kompleksowych przepisów, pozostawiając przedsiębiorstwa w zależności od istniejących ustaw i interpretacji agencji.

W sumie te możliwości sugerują, że zdecydowane zwycięstwo Demokratów mogłoby znacząco zmienić podejście Waszyngtonu do regulacji kryptowalut. Niemniej jednak Demokraci nie są jednomyślnie przeciwni aktywom cyfrowym, a poparcie ponadpartyjne dla ustawodawstwa dotyczącego struktury rynku istniało już wcześniej. Główny spór dotyczy tego, jakie zabezpieczenia i ograniczenia powinny towarzyszyć tym przepisom.

Listopadowe wybory mogą na nowo zdefiniować strategię Waszyngtonu w kwestii kryptowalut

Nawet jeśli Demokraci przejmą kontrolę nad Kongresem, Trump pozostanie prezydentem, a ustawy nadal będą wymagały jego podpisu lub wystarczającego poparcia, by odrzucić veto. Istniejące agencje regulacyjne zachowałyby również swoje ustawowe obowiązki, co oznacza, że sama kontrola kongresowa nie doprowadziłaby do natychmiastowego zniesienia polityki administracji w zakresie kryptowalut.

Rynki prognoz mają jeszcze jedno ograniczenie, o którym warto pamiętać. Ich prawdopodobieństwa odzwierciedlają ceny kontraktów, a nie pewne wyniki wyborów, a rozwój sytuacji politycznej może znacznie zmienić te liczby przed 3 listopada. Polymarket i Kalshi stosują również konkretne zasady rozliczeń dotyczące kontroli nad izbami, kandydatów niezależnych, potencjalnych remisów i opóźnionych wyników wyborów.

Niemniej jednak trudno jest zignorować trudną sytuację, w jakiej znalazła się branża. Ponadto nawet same rynki prognoz mogą wkrótce doświadczyć pewnych zmian, jeśli przywódcy Demokratów zdobędą większość. Po latach negocjacji, znacznych wydatkach na cele polityczne i nieudanym kompromisie w Senacie firmy z branży kryptowalut mogą wkroczyć w rok 2027 w obliczu zupełnie innego programu legislacyjnego.

Ironią losu jest to, że ustawa CLARITY miała położyć kres spekulacjom regulacyjnym w Waszyngtonie. Zamiast tego, w obliczu przewidywanego przejęcia kontroli nad Kongresem przez Demokratów, branża kryptowalutowa może wkrótce odkryć, że przeforsowanie ustawodawstwa w Waszyngtonie to jedno, a utrzymanie poparcia politycznego niezbędnego do doprowadzenia sprawy do końca to zupełnie inna sprawa.