Inwestorzy na rynkach prognoz zaczynają przewidywać spadki w związku z wejściem w życie ustawy Clarity Act w 2026 roku

Na platformie Polymarket rynek, na którym zadano pytanie, czy ustawa Clarity Act (H.R. 3633) zostanie podpisana przed 31 grudnia 2026 r., osiągnął obroty w wysokości prawie 1,94 mln dolarów.

Obecne kursy wynoszą 39% dla opcji „tak” i 62% dla opcji „nie”. Kurs na opcję „tak” spadł o około 26% w stosunku do ostatnich szczytów.

Kursy na głosowanie w Senacie rosną na platformie Kalshi

Osobny rynek na platformie Kalshi dotyczy węższej kwestii: czy Senat przeprowadzi imienne głosowanie nad ustawą Clarity Act przed sierpniową przerwą wakacyjną. Inwestorzy na tym rynku są znacznie bardziej pewni siebie. Kontrakty na opcję „tak” są notowane po 68 centów, co oznacza implikowany kurs na poziomie 67,8%.

Rynek ten został otwarty 10 lipca i zostanie zamknięty 8 sierpnia lub wcześniej, jeśli kwalifikujące się głosowanie odbędzie się wcześniej. Liczą się wyłącznie głosowania imienne. Głosowania ustne i orzeczenia proceduralne nie są brane pod uwagę.

Trzeci rynek śledzi szerszy kontekst

Trzeci rynek Kalshi, o wolumenie 3,1 mln dolarów, stawia szersze pytanie: czy ustawa dotycząca struktury rynku kryptowalut w ogóle stanie się prawem federalnym i kiedy. Rynek ten rozbija prawdopodobieństwo według docelowych terminów. Inwestorzy wyceniają prawdopodobieństwo uchwalenia ustawy na 61% przed 1 kwietnia 2027 r., 53% przed 1 lipca 2027 r. oraz 57% przed 1 października 2027 r.

Rynek ten ma bardziej rygorystyczne zasady rozstrzygania niż kontrakt Polymarket. Kwalifikująca się ustawa musi ustanawiać pełne ramy regulacyjne dla aktywów cyfrowych, jasno rozdzielać uprawnienia między SEC a CFTC oraz definiować, kiedy dany składnik aktywów uznaje się za papier wartościowy, a kiedy za towar. Projekty ustaw dotyczące wyłącznie stablecoinów, takie jak ustawa GENIUS, nie są brane pod uwagę. Nie są również uwzględniane projekty ustaw dotyczące wyłącznie CBDC ani akty prawne, które zostały przyjęte tylko przez jedną izbę.

Aktualny stan prac nad projektem ustawy

Ustawa Clarity Act została przyjęta przez Izbę Reprezentantów w lipcu 2025 r. przy poparciu obu partii. Senacka Komisja Bankowości przekazała ją do dalszego rozpatrywania 1 czerwca 2026 r. wraz z poprawkami, umieszczając ją w kalendarzu legislacyjnym. Działania komisji kierował senator Tim Scott. Podkomisja ds. Aktywów Cyfrowych Izby Reprezentantów zorganizowała przesłuchanie terenowe w Nowym Jorku 17 lipca 2026 r., w rocznicę przyjęcia ustawy przez Izbę Reprezentantów.

Zwolennicy projektu wskazują na poparcie ze strony administracji Trumpa oraz ustawodawców, w tym senator Cynthii Lummis. Twierdzą oni, że projekt ustawy zastępuje wieloletnie działania egzekucyjne Komisji Papierów Wartościowych i Giełd (SEC) jasnymi zasadami dla giełd, podmiotów sprawujących nadzór nad aktywami oraz twórców oprogramowania.

Krytycy, w tym niektórzy senatorowie z Partii Demokratycznej z Komisji Bankowej, tacy jak Elizabeth Warren, ostrzegają, że zawarte w projekcie ustawy wyłączenia dotyczące DeFi mogą osłabić egzekwowanie przepisów dotyczących przeciwdziałania praniu pieniędzy. Jako powód dla utrzymania ścisłego nadzoru nad zdecentralizowanymi platformami wskazują oni na grupy takie jak północnokoreańska Lazarus Group. Oprócz tego inwestycje prezydenta Trumpa w kryptowaluty stały się przedmiotem wzmożonej kontroli.

Co szanse mówią inwestorom

Różnica między kursami na dwóch rynkach Kalshi jest kluczowa dla inwestorów uważnie śledzących tę sprawę. Gracze oczekują, że Senat podejmie działania i to wkrótce. Są jednak znacznie mniej przekonani, że działania te zaowocują podpisaniem ustawy przed końcem roku. Głosowanie w Senacie jest krokiem proceduralnym. Nie gwarantuje ono przyjęcia ustawy, ani tego, że wersja, która zostanie przyjęta, będzie zgodna z tą, którą zatwierdziła już Izba Reprezentantów.

Spadające kursy na „tak” w serwisie Polymarket odzwierciedlają ten sam sceptycyzm. Kongres ma w przeszłości przypadki, w których proces legislacyjny dotyczący kryptowalut utknął w martwym punkcie nawet po zatwierdzeniu przez komisję. FIT21, poprzednik ustawy Clarity Act, przeszedł przez Izbę Reprezentantów w 2024 r., ale nigdy nie trafił pod głosowanie w Senacie.

Dla inwestorów zajmujących pozycje w oparciu o ryzyko związane z polityką kryptowalutową różnica między zakładami dotyczącymi krótkoterminowych procedur a zakładami dotyczącymi uchwalenia ustawy w ciągu całego roku pozwala ocenić, na jakim poziomie faktycznie znajduje się zaufanie. Gracze na platformie Kalshi wierzą, że Senat stawi się na głosowanie. Znacznie mniej ufają jednak, że Kongres zdoła zakończyć prace przed końcem roku.