Grayscale dostrzega szansę na wprowadzenie „Hyperliquid” w Stanach Zjednoczonych w ramach planu spółki macierzystej Kraken

Rynek amerykański mógłby poszerzyć zasięg Hyperliquid

Hyperliquid mógłby uzyskać dostęp do amerykańskich inwestorów zajmujących się kontraktami terminowymi w ramach planu opracowanego przez Payward, spółkę macierzystą giełdy kryptowalut Kraken. W analizie z 21 września dyrektor ds. badań w Grayscale, Zach Pandl, uznał tę propozycję za potencjalne źródło aktywności handlowej i opłat protokołowych dla platformy instrumentów pochodnych opartej na technologii blockchain. Payward ujawniła ten plan 16 września.

Propozycja rozpoczęłaby się od rynków HIP-3 platformy Hyperliquid, które Payward opisała jako pierwsze wdrożone przez twórców, autoryzowane rynki kontraktów wieczystych w ramach protokołu. Grayscale zauważyła, że wstępne wersje rynków działają już w sieci testowej. Kontrakty terminowe typu perpetual to kontrakty śledzące cenę aktywów bez ustalonej daty wygaśnięcia. Payward już teraz oferuje klientom z USA kontrakty terminowe typu perpetual w ramach odrębnej umowy; plan dotyczący Hyperliquid, jeśli zostanie zatwierdzony, dodałby platformę działającą w łańcuchu bloków.

„Naszym zdaniem platforma w Stanach Zjednoczonych mogłaby wzmocnić ten efekt koła zamachowego, o ile działałaby w oparciu o infrastrukturę Hyperliquid i uiszczała opłaty protokołowe” – napisał Pandl. Warunek ten ma kluczowe znaczenie dla oceny Grayscale. Rynek w Stanach Zjednoczonych mógłby przyciągnąć więcej inwestorów do Hyperliquid, ale dodatkowa aktywność przyniosłaby korzyści mechanizmowi zakupu tokenów opartemu na opłatach tylko wtedy, gdyby proponowane rynki generowały opłaty dla protokołu. Grayscale opisało potencjalny wpływ na HYPE jako prognozę inwestycyjną, a nie potwierdzony wynik.

Grayscale podsumowało swoje stanowisko:

„Regulowana ścieżka rozwoju w Stanach Zjednoczonych mogłaby poszerzyć rynek Hyperliquid, potwierdzić wartość jego infrastruktury, zwiększyć przychody z opłat oraz potencjalnie wzmocnić wartość HYPE, natywnego tokenu protokołu”.

Jak firma Payward planuje prowadzić rynki

Klienci z USA będą prowadzić obrót na publicznym łańcuchu bloków Hyperliquid, gdzie łańcuchowa księga zleceń będzie dopasowywać i rejestrować transakcje. Zgodnie z planem Payward z 16 września rynki te będą tworzone i administrowane przez giełdę Bitnomial, podlegającą regulacjom Komisji Handlu Kontraktami Terminowymi Towarowymi (CFTC). Izba rozliczeniowa Bitnomial zajmowałaby się rozliczaniem i rozrachunkiem kontraktów, natomiast Ninjatrader Clearing prowadziłby rachunki klientów.

Dostęp byłby ograniczony do klientów zarejestrowanych przez Ninjatrader i umieszczonych na listach dozwolonych prowadzonych przez Ninjatrader i Bitnomial. Te mechanizmy kontroli pozwoliłyby firmie Payward na korzystanie z infrastruktury handlowej Hyperliquid, podczas gdy jej spółki zależne zajmowałyby się regulowanymi funkcjami proponowanego rynku amerykańskiego. Planowane rozwiązanie oparte na łańcuchu bloków pozostaje uzależnione od uzyskania zgody organów regulacyjnych.

Umowa przejęcia Bitnomial przez Payward poprzedziła tę propozycję. Firma ogłosiła tę transakcję w kwietniu w ramach ekspansji na amerykański rynek instrumentów pochodnych. Od tego czasu Payward zaczął oferować kwalifikującym się klientom w USA kontrakty terminowe typu perpetual za pośrednictwem Bitnomial, co sprawia, że propozycja dotycząca Hyperliquid stanowi potencjalne rozszerzenie jego infrastruktury handlowej.

Co aktywność handlowa może oznaczać dla HYPE

Według danych Grayscale, w drugim kwartale średnia wartość otwartych pozycji na platformie Hyperliquid wyniosła około 9 mld dolarów, co stanowi wzrost o 54% w porównaniu z rokiem poprzednim. Otwarte pozycje mierzą wartość nierozliczonych pozycji w instrumentach pochodnych. Firma zauważyła również, że Hyperliquid obsługuje rynki powiązane z akcjami i towarami, a także aktywami kryptograficznymi, poszerzając zakres rodzajów kontraktów, z których mogą korzystać inwestorzy.

Inne giełdy już korzystają z infrastruktury Hyperliquid. Na przykład giełda kryptowalut VALR zintegrowała Hyperliquid z ponad 200 rynkami kontraktów wieczystych. Rozwiązanie to stanowi przykład giełdy oferującej klientom dostęp do rynków opartych na tym protokole, choć proponowana przez Payward struktura w Stanach Zjednoczonych wiązałaby się z własnymi wymogami dotyczącymi dostępu i regulacji.

Teza Grayscale dotycząca HYPE opiera się na powiązaniu między opłatami transakcyjnymi a zakupami tokenów: Hyperliquid przeznacza niemal całość przychodów z opłat transakcyjnych na zakup HYPE. Mechanika handlu kontraktami bezterminowymi w łańcuchu bloków naraża również inwestorów na ryzyko związane z dźwignią finansową i likwidacją pozycji. W przypadku proponowanych rynków amerykańskich to zatwierdzenie przez organy regulacyjne oraz opłaty uiszczane na rzecz Hyperliquid zadecydują, czy ekspansja przyczyni się do funkcjonowania tego mechanizmu zakupu tokenów.

Cena tokenu HYPE nadal rośnie, osiągając we wtorek nowy rekordowy poziom prawie 98 dolarów za token, po czym nastąpiło jej osłabienie wraz z ogólną korektą na rynku kryptowalut.