Zgodnie z najnowszym miesięcznym sprawozdaniem funduszu, akcje czterech amerykańskich funduszy typu ETF opartych na kursie spot XRP są wykorzystywane jako zabezpieczenie kredytu w wysokości prawie 4 miliardów dolarów zaciągniętego w funduszu rynku pieniężnego Charles Schwab.
Cztery fundusze ETF oparte na XRP stanowią obecnie zabezpieczenie transakcji repo w funduszu pieniężnym Schwab
NAPISAŁ
UDOSTĘPNIJ
Najważniejsze informacje
- W sprawozdaniu N-MFP3 firmy Schwab z 8 września wymieniono fundusze ETF Grayscale, Canary, Franklin i Bitwise XRP jako zabezpieczenie transakcji repo.
- JP Morgan i Bofa Securities są kontrahentami w pięciu umowach odkupu o wartości 3,99 mld dolarów.
- Wartość zabezpieczenia w postaci funduszy ETF opartych na XRP wzrosła z 35 973 dolarów w kwietniu do co najmniej 8,3 mln dolarów na dzień 31 sierpnia.
Co wynika ze sprawozdania
Charles Schwab Family of Funds złożyła niedawno miesięczny raport portfelowy N-MFP3, obejmujący okres zakończony 31 sierpnia. W raporcie tym fundusz Schwab Prime Advantage Money Fund ujawnia około 26 000 poszczególnych pozycji zabezpieczeń w ramach 757 pozycji portfelowych. Osiem z tych pozycji dotyczy produktów XRP. Wymieniono czterech emitentów:
- Grayscale XRP Trust ETF
- Canary XRP ETF
- Franklin XRP ETF
- Bitwise XRP ETF
Obejmują one pięć odrębnych umów odkupu. JP Morgan Securities jest kontrahentem w czterech z nich, przy stopach procentowych wynoszących 3,85% i 4,13%, a wartości tych umów wynoszą odpowiednio 1,093 mld USD, 1,198 mld USD, 400 mln USD oraz 383 mln USD. Bofa Securities jest kontrahentem piątej umowy o wartości 919,5 mln USD i oprocentowaniu 4,15%, której koszyk obejmuje 1 411 pozycji zabezpieczających i jest jedyną umową obejmującą jednocześnie wszystkie cztery fundusze XRP.
Wszystkie pięć transakcji nie podlega rozliczeniu, a wszystkie pięć zostało zgłoszonych w kategorii przewidzianej w formularzu dla zabezpieczeń wykraczających poza obligacje skarbowe, papiery wartościowe agencji rządowych i środki pieniężne. Każda z nich stanowi ułamek procenta aktywów netto funduszu.
Na koniec należy wyjaśnić, że fundusz pieniężny Schwab nie nabył ETF-ów opartych na XRP, ponieważ fundusz rynku pieniężnego typu prime nie ma na to zezwolenia. Zamiast tego fundusz udziela krótkoterminowych pożyczek gotówkowych; broker-dealer zaciągający taką pożyczkę wnosi koszyk papierów wartościowych jako zabezpieczenie kredytu. W tych koszykach pojawiają się jednostki uczestnictwa ETF-ów opartych na XRP.
Ile dokładnie?
Zgodnie z ostrożnymi szacunkami wartość zabezpieczenia w postaci ETF-ów XRP w tych dokumentach wyniosła 297 945 USD w październiku 2025 r., 89 926 USD w marcu 2026 r. oraz 35 973 USD w kwietniu. Następnie uległa ona następującym zmianom:
- 406 991 dolarów w maju
- 1,99 mln dolarów w czerwcu
- 2,29 mln dolarów w lipcu
- 8,32 mln dolarów w sierpniu
Oznacza to około 20-krotny wzrost od maja.
Skład zabezpieczenia również uległ zmianie, ponieważ wczesne pozycje stanowiły produkty lewarowane i dwukrotne produkty XRP – rodzaj instrumentów, które trafiają do koszyka zabezpieczeń, ponieważ ktoś dokonywał operacji zabezpieczających. Sierpień jest pierwszym miesiącem, w którym pojawiają się jednocześnie wszystkie cztery główne amerykańskie ETF-y na XRP typu spot, a lista kontrahentów poszerzyła się z samego Barclays o Bofa i JPMorgan.
Dlaczego zabezpieczenia mają znaczenie
Dyskusja na temat transakcji repo może wydawać się mało efektowna, ale stanowi ona podstawę całego mechanizmu. W tym kontekście przyjęcie do trójstronnych koszyków zabezpieczeń oznacza, że dany składnik aktywów przestaje być samodzielnym produktem, a staje się czymś, czym rynek krótkoterminowego finansowania zajmuje się jak zwykłymi zapasami.
Skala tego zjawiska wymaga uczciwej oceny, ponieważ ujawnione dane dotyczące posiadania funduszy ETF opartych na XRP przez instytucje pozostają niewielkie i skoncentrowane, a większość z 30 największych posiadaczy stanowią Goldman Sachs, Millennium Management, Intesa Sanpaolo i Jane Street. Pięć głównych amerykańskich produktów spotowych opartych na XRP wykazywało na koniec czerwca stratę księgową w wysokości 746,1 mln dolarów. Linia zabezpieczenia o wartości 8 mln dolarów w żaden sposób tego nie rekompensuje.
Niemniej jednak jest to inny sygnał niż dane dotyczące napływu środków, ponieważ napływ oznacza, że ktoś chciał uzyskać ekspozycję. Akceptacja zabezpieczenia oznacza, że dział ryzyka przeprowadził obliczenia dotyczące redukcji wartości zabezpieczenia, a proces weryfikacji kontrahentów funduszu pieniężnego nie zgłosił zastrzeżeń. Biorąc pod uwagę, że 15 września Senat przeprowadzi głosowanie nad zamknięciem debaty w sprawie ustawy CLARITY Act, a w tym miesiącu SEC wydała zarządzenie uznające XRP za kwalifikujący się towar zgodnie z zasadami notowań na giełdzie Nasdaq Texas, wrześniowe zgłoszenie jest kolejnym ważnym sygnałem, na który należy zwrócić uwagę.
Ten artykuł został przetłumaczony z języka angielskiego przy użyciu sztucznej inteligencji. Oryginalna wersja angielska jest źródłem autorytatywnym; tłumaczenia automatyczne mogą zawierać nieścisłości, zwłaszcza w terminologii prawnej i regulacyjnej.
