Bitcoin odnotowuje najlepszy trzeci kwartał od 2021 roku: czy uda mu się utrzymać tę passę?

Kwartał, który zaczął się fatalnie, a potem się odwrócił

Bitcoin wkroczył w trzeci kwartał z głębokim deficytem, po tym jak wiosną, podczas brutalnej korekty (gdy w ciągu jednego tygodnia stracił ponad 19%, a w ciągu 30 dni ponad 26%), spadł do najniższego poziomu w 2026 r. W wyniku tej gwałtownej przeceny ponad połowa wszystkich bitcoinów w obiegu znajdowała się poniżej ceny nabycia w momencie osiągnięcia najniższego poziomu.

Serwis Bitcoin.com News odnotował, że w tym okresie cena aktywów znajdowała się aż o 50% poniżej szczytu cyklu z października 2025 r., wynoszącego 126 209 USD, gdy czynniki sprzyjające wzrostowi, takie jak popyt na fundusze typu ETF oraz akumulacja aktywów przez inwestorów instytucjonalnych, zderzyły się z czynnikami spadkowymi, w tym zaostrzeniem polityki makroekonomicznej oraz realizacją zysków przez długoterminowych posiadaczy.

Od tego minimum kurs bitcoina znacznie się odbił i zgodnie z danymi dotyczącymi zwrotów kwartalnych śledzonymi przez Coinglass, od początku kwartału wzrósł o prawie 11%, odnotowując najlepszy wynik w trzecim kwartale od 2021 r., kiedy to bitcoin zyskał około 25% w tym samym trzy miesięcznym okresie.

Żaden inny trzeci kwartał w międzyczasie nie zbliżył się nawet do tych wyników, co sprawia, że odbicie z 2026 r. jest godne uwagi, mimo że sam procentowy wzrost jest mniejszy niż w 2021 r.

Lipiec odegrał kluczową rolę

Znaczna część dobrej passy trzeciego kwartału miała miejsce w samym lipcu, kiedy to kurs bitcoina wzrósł o około 9,8% w ciągu miesiąca, co stanowi najlepszy wynik w ciągu pojedynczego 30-dniowego okresu od około roku. W lipcowym wzroście uwagę zwraca to, co nie było jego motorem – w przeciwieństwie do wcześniejszych odbicia napędzanych znacznym napływem środków do funduszy ETF opartych na bitcoinie na rynku kasowym, ten ruch nastąpił w dużej mierze „bez pomocy Wall Street”, co wskazuje, że presja kupna wynikała bardziej z rynków kasowych i instrumentów pochodnych niż z nowej fali alokacji instytucjonalnych.

Jak dotąd wzrosty oparte na szerokiej akumulacji aktywów w funduszach ETF zazwyczaj przyciągały trwałe kontynuacyjne zakupy, podczas gdy wzrosty napędzane w większym stopniu przez zamykanie krótkich pozycji lub mniejszy popyt na rynku kasowym mogą się szybciej wyczerpać, gdy tylko osłabnie dynamika. Bitcoin wszedł w sierpień z ceną około 64 040 USD i od tego czasu znalazł wsparcie w przedziale 64 500 USD, a od zeszłego tygodnia notuje powyżej 65 000 USD (w wąskim, ale stabilnym przedziale w porównaniu z gwałtownymi wahaniami, które charakteryzowały drugi kwartał).

Górnicy wyznaczają dolną i górną granicę

Sektor wydobycia bitcoina dostarcza kolejnego wskaźnika pozwalającego ocenić, na jakim poziomie znajduje się obecnie napięcie na rynku. W tej chwili cena aktywów oscylująca w pobliżu 63 500 USD oznacza, że koszty produkcji górników są zbliżone do poziomu, na którym osiągają próg rentowności, co oznacza, że dalsze ryzyko spadku cen może doprowadzić niektóre przedsiębiorstwa do progu rentowności lub nawet poniżej niego. Historycznie rzecz biorąc, ceny oscylujące w pobliżu poziomu progu rentowności kopaczy pełniły rolę przybliżonego minimum, ponieważ wymuszona sprzedaż ze strony nierentownych kopaczy zazwyczaj słabnie, choć jednocześnie ogranicza to entuzjazm związany z możliwością gwałtownego wzrostu kursu bez nowego katalizatora.

Ważniejszą kwestią mającą wpływ na zyski w trzecim kwartale jest sezonowość. Sierpień historycznie był jednym ze słabszych miesięcy dla bitcoina, ponieważ od 2013 r. średni sierpniowy zwrot wynosi zaledwie +1,12%, podczas gdy mediana zwrotu jest bliższa -7,49%, co odzwierciedla, jak garstka dobrych sierpniowych wyników zniekształca średnią, mimo że większość lat kończy się wynikiem ujemnym.

Tylko dwa poprzednie sierpnia odnotowały wyjątkowe wzrosty (około +30% w 2013 r. i +13,8% w 2021 r.), co oznacza, że historyczna stopa bazowa sprzyja konsolidacji lub korekcie, a nie kontynuacji lipcowej hossy.

Prognozy pojawiające się przed sierpniem wskazywały na możliwą korektę w kierunku przedziału 55 000–60 000 USD w dalszej części kwartału, spowodowaną pogarszającymi się wskaźnikami wyceny, takimi jak wskaźnik MVRV Z-score, który coraz głębiej zapada w obszar ujemny, a także ogólnym niepokojem makroekonomicznym. Jeśli ten scenariusz się zrealizuje, zniwelowałby on znaczną część obecnych zysków z trzeciego kwartału jeszcze przed jego zakończeniem.