17 czerwca Warsh stanie przed pierwszym sprawdzianem, podczas gdy inwestorzy będą wypatrywać ukrytych sygnałów w wykresie punktowym Fed

Warsh obejmuje przewodnictwo

Kevin Warsh po raz pierwszy oficjalnie przewodniczy Federalnemu Komitetowi Otwartego Rynku (FOMC) podczas posiedzenia w tym miesiącu. Senat zatwierdził Warsh 13 maja 2026 r. niewielką większością głosów 54 do 45, co było jednym z najbardziej kontrowersyjnych zatwierdzeń przewodniczącego Fed od dziesięcioleci. Został zaprzysiężony 22 maja, zastępując Jerome'a Powella, którego kadencja zakończyła się w połowie maja.

Posiedzenie 17 czerwca ma szczególnie duże znaczenie, ponieważ obejmuje ono podsumowanie prognoz ekonomicznych, znane również jako wykres punktowy, a także konferencję prasową, podczas której Warsh przedstawi swoją strategię działania. Rynki bacznie obserwują, w jaki sposób Warsh nakreśli ścieżkę stóp procentowych na pozostałą część 2026 r. i na 2027 r.

Rynki są wstrzymujące oddech

Narzędzie CME Fedwatch wskazuje na 98,2% prawdopodobieństwo, że 17 czerwca Fed utrzyma docelowy przedział stóp procentowych na poziomie 3,50%–3,75%. Miesiąc temu prawdopodobieństwo to wynosiło 93,4%, co oznacza, że zaufanie do utrzymania stóp wzrosło, ponieważ dane gospodarcze okazały się lepsze od oczekiwań. Prawdopodobieństwo obniżki o 25 punktów bazowych wynosi obecnie zaledwie 1,8%, a prawdopodobieństwo podwyżki wynosi zero.

Inwestorzy na platformie Polymarket są jeszcze bardziej przekonani. Wynik „bez zmian” ma implikowane prawdopodobieństwo na poziomie 99,3%, a łączny wolumen obrotu związany z tym wydarzeniem wynosi 72,1 mln dolarów. Przedział obniżki o ponad 50 punktów bazowych przyciągnął najwyższy indywidualny wolumen wynoszący 17,2 mln USD, co sugeruje, że niektórzy inwestorzy zabezpieczają się przed scenariuszami o mniejszym prawdopodobieństwie, pomimo jednostronnego konsensusu. Na platformie Kalshi rynek odzwierciedla 98% prawdopodobieństwo utrzymania stóp, przy czym scenariusze obniżki i podwyżki są wyceniane na 1% każdy przy łącznym wolumenie 18,4 mln dolarów.

Dlaczego utrzymanie

Kilka danych wyjaśnia ten konsensus:

• Majowy raport o zatrudnieniu wykazał wzrost liczby miejsc pracy o 172 000, co jest wynikiem lepszym od oczekiwań.
• Inflacja bazowa PCE pozostaje na wysokim poziomie, a niektóre prognozy nadal wskazują na wartość powyżej 3%.
• Niepewność związana z cłami, ceny energii i czynniki geopolityczne nadal zaciemniają perspektywy.
• Jak podał w tym tygodniu Bloomberg, Goldman Sachs przesunął termin spodziewanej obniżki stóp procentowych na 2027 r.

Fed utrzymał stopy procentowe na niezmienionym poziomie 3,50%–3,75% w pierwszej połowie 2026 r., w tym podczas posiedzenia w dniach 28–29 kwietnia.

Kampania nacisków Trumpa

Posiedzenie z 17 czerwca jest wynikiem trwających ponad rok wysiłków Białego Domu, mających na celu skłonienie Rezerwy Federalnej do przyspieszenia tempa obniżek stóp procentowych. Przez cały 2025 r. Trump wielokrotnie atakował osobiście byłego prezesa Fed Powella, nazywając go „prawdziwym sztywniakiem” i „zbyt późnym”, a jednocześnie okresowo podnosił kwestię jego odwołania, by ostatecznie zrezygnować z tego pomysłu. Trump promował również coś, co nazwał „ZASADĄ TRUMPA”, opowiadając się za niższymi stopami procentowymi nawet w okresach dobrej koniunktury gospodarczej.

Wykres punktowy to prawdziwe wydarzenie

Nawet jeśli zbliżająca się decyzja w sprawie stóp procentowych jest jedynie formalnością, zaktualizowane prognozy gospodarcze mogą mieć znaczący wpływ na kryptowaluty i aktywa ryzykowne. Wykres punktowy, który przesuwa oczekiwane obniżki na rok 2027, może wywrzeć presję na bitcoina i rynki ryzykowne. Ten, który sygnalizuje wcześniejszą ścieżkę łagodzenia polityki pieniężnej, może wywołać wzrosty.