Mimo że Warsh zastąpił Powella na czele Fed, inwestorzy nie spodziewają się obniżki stóp procentowych w czerwcu

Najważniejsze wnioski:

• 29 kwietnia Kevin Warsh uzyskał poparcie Senackiej Komisji Bankowej w głosowaniu 13 do 11, zastępując Powella na stanowisku prezesa Fed w maju 2026 r.
• Inwestorzy na rynku Polymarket wycenili prawdopodobieństwo utrzymania stóp procentowych przez Fed na posiedzeniu FOMC 17 czerwca na 96%.
• Warsh sygnalizuje obniżki stóp procentowych związane ze wzrostem wydajności dzięki sztucznej inteligencji, ale inflacja na poziomie 3,3% może ograniczyć jego możliwości w czerwcu.

Kevin Warsh obejmie stanowisko prezesa Fed, ale rynki nadal wyceniają prawdopodobieństwo utrzymania stóp w czerwcu na poziomie powyżej 93%

Jerome Powell poprowadził swoje ostatnie posiedzenie FOMC jako przewodniczący tego samego dnia, w którym zatwierdzono kandydaturę Warsha. Jego kadencja jako przewodniczącego Fed wygasa 15 maja 2026 r. Komisja zatwierdziła nominację Warsha w głosowaniu zgodnym z linią partyjną 13 do 11, przekazując jego zatwierdzenie do Senatu w celu przeprowadzenia ostatecznego głosowania, które ma się odbyć na początku maja.

Powell ustąpił ze stanowiska przewodniczącego, ale zachowuje możliwość pozostania w Radzie Gubernatorów do 2028 r. To, czy pozostanie w radzie wraz z Warshem, pozostaje kwestią otwartą, którą uczestnicy rynku prognoz na platformie Kalshi wskazali jako potencjalny czynnik wpływający na decyzję w sprawie stóp procentowych w czerwcu.

Warsh zasygnalizował podejście, które nazywa „zmianą reżimu”. Wskazał na wzrost wydajności napędzany sztuczną inteligencją (AI) jako bufor przeciwko inflacji i w swoich publicznych wypowiedziach skłaniał się ku obniżkom stóp procentowych. Jednak przy inflacji utrzymującej się powyżej 3% i napięciach geopolitycznych wpływających na ceny energii, budowanie konsensusu wśród pozostałych 11 członków z prawem głosu będzie jego pierwszym prawdziwym sprawdzianem.

W tym tygodniu Fed utrzymał stopę funduszy federalnych na niezmienionym poziomie 350–375 punktów bazowych podczas posiedzenia 29 kwietnia, ostatniego pod przewodnictwem Powella. Ta niezmieniona stopa stanowi obecnie punkt odniesienia, który Warsh odziedziczy po objęciu stanowiska.

Chociaż Warsh jest preferowanym kandydatem prezydenta USA Donalda Trumpa i niektórzy spekulują, że mógłby zmienić dotychczasowy kierunek polityki, rynki pozostają nieprzekonane, że obniżka stopy funduszy federalnych (FFR) w czerwcu jest brana pod uwagę.
Na przykład narzędzie CME Fedwatch Tool ocenia prawdopodobieństwo braku zmian na posiedzeniu 17 czerwca na 93,3%. Inwestorzy na rynku kontraktów terminowych oceniają prawdopodobieństwo obniżki, która spowodowałaby spadek przedziału do 325–350 punktów bazowych, na 6,7%. Prawdopodobieństwo podwyżki stóp procentowych wynosi 0,0%. Szansa na obniżkę nieznacznie wzrosła z 4,0% sprzed miesiąca, ale konsensus pozostaje zdecydowanie na korzyść pauzy.

Na platformie Polymarket wydarzenie „Decyzja Fed w czerwcu” wygenerowało łączny wolumen obrotu wynoszący około 16,48 mln USD na dzień 3 maja 2026 r. Wynik „bez zmian” ma 96% prawdopodobieństwa i jest wyceniany na 96 centów. Obniżka o 25 punktów bazowych wynosi 3,6%, podwyżka o 25 punktów bazowych – 1,1%, a oba większe ruchy mają mniej niż 1%.

Uczestnicy Polymarket wskazują na odczyt CPI z marca 2026 r. na poziomie 3,3% oraz stabilny rynek pracy jako główne czynniki stojące za konsensusem dotyczącym utrzymania stóp. Te dwa punkty danych sprawiły, że Fed pozostał w postawie zależnej od danych, a inwestorzy nie zakładają, że Warsh odejdzie od tej postawy, przynajmniej podczas swojego pierwszego posiedzenia.

Inwestorzy na platformie Kalshi wykazują podobne przekonanie. Kontrakt „Fed utrzymuje stopę” na tej platformie jest wyceniony na 95 centów, co odzwierciedla 95% prawdopodobieństwo braku zmiany. Szanse na obniżkę o 25 punktów bazowych wynoszą 6%, a obniżka większa niż 25 punktów bazowych ma 2% prawdopodobieństwa. Oddzielny kontrakt śledzący, czy stopa funduszy federalnych pozostanie powyżej 3,25%, ma poziom pewności wynoszący 98%.

Całkowity wolumen zakładów na rynku prognoz Kalshi osiągnął 3 461 005 dolarów. Historia cen pokazuje gwałtowne wahania między styczniem a marcem, kiedy to szanse na „utrzymanie” i „obniżkę” często się krzyżowały. Od kwietnia oczekiwania dotyczące utrzymania stóp wykazują stałą tendencję wzrostową.

Rynek Kalshi zamyka się 17 czerwca o godz. 13:59 czasu wschodnioamerykańskiego (EDT), tuż przed oficjalnym ogłoszeniem. Do tego czasu Warsh przewodniczył już swojemu pierwszemu posiedzeniu w sprawie polityki pieniężnej i ogłosił swoją pierwszą decyzję dotyczącą stóp procentowych jako prezes Fed. Niezależnie od tego, czy w czerwcu odejdzie od obecnego przedziału 350–375 punktów bazowych, czy też utrzyma linię Powella, inwestorzy na obu platformach już postawili swoje zakłady.