Bullish richt zich op de kloof in het tokenized aandelenbezit op Wall Street

Wall Street wil het echte werk op de blockchain

Beleggers kunnen nu al tokens kopen die de namen en koersbewegingen van Amerikaanse aandelen weergeven. Er is echter een voorbehoud: het bezit van zo’n token maakt je niet noodzakelijkerwijs tot aandeelhouder. Bullish, Equiniti, Alpaca, Apex Fintech Solutions en Drivewealth hebben op 24 september de Issuer Sponsored Token Coalition opgericht om daar verandering in te brengen.

In plaats van weer een crypto-wrapper die de koers van een aandeel volgt, wil de groep tokens die gekoppeld zijn aan het officiële aandeelhoudersregister van een bedrijf, wat betekent dat de on-chain-registratie daadwerkelijke eigendomsrechten zou vertegenwoordigen in plaats van alleen maar weer te geven wat een aandeel waard is.

Naureen Hassan, CEO van Drivewealth, verwoordde het verschil duidelijk: „Veel van wat tegenwoordig op de markt wordt gebracht als ‘getokeniseerd aandelenkapitaal’ is helemaal geen aandelenkapitaal. Beleggers denken dat ze het aandeel bezitten, maar dat is niet zo.” Dat verschil raakt de kern van het tokenisatie-experiment van Wall Street. Het is één ding om een aandelenkoers op de blockchain te zetten. Het is iets heel anders om het aandeel zelf daar te plaatsen, compleet met het juridische apparaat dat aan het eigendom is verbonden.

Van het aandeelhoudersregister naar de blockchain

Traditionele modellen voor tokenized aandelen beginnen vaak met een makelaar die de echte aandelen in bewaring houdt en daar tegenover 1:1 tokens uitgeeft. Het token kan economische blootstelling aan het aandeel bieden en, afhankelijk van de opzet, dividenden doorgeven. Maar de tokenhouder staat niet noodzakelijkerwijs vermeld in het officiële aandeelhoudersregister van het bedrijf. Daardoor kunnen stemrechten, volmachten en bedrijfsacties in een grijs gebied terechtkomen.

Door de emittent gesponsorde tokenisatie volgt een andere route. De beursgenoteerde onderneming en haar transferagent zijn rechtstreeks betrokken, waardoor het token wordt gekoppeld aan het officiële eigendomsregister, zodat stemrecht, dividenden, aandelensplitsingen en andere aandeelhoudersrechten mee kunnen gaan. De timing is geen toeval.

Op 17 september heeft de SEC een vijfjarige innovatievrijstelling ingesteld, waardoor bepaalde handelsplatforms voor tokenized securities geautoriseerde geautomatiseerde marktmakers en liquiditeitspools mogen exploiteren voor tokenized aandelen van het National Market System. Er is echter een belangrijke voorwaarde. In principe moeten in aanmerking komende tokens dezelfde rechten en privileges bieden als traditionele aandelen. Tokens die louter de koers van een aandeel volgen, komen niet in aanmerking.

De infrastructuur van Wall Street ontmoet de blockchain

De coalitie brengt een groot deel van de infrastructuur samen die nodig is om dat onderscheid in de praktijk te laten werken. Equiniti, dat in mei door cryptobeurs Bullish werd overgenomen, bedient bijna 3.000 emittenten en meer dan 20 miljoen aandeelhouders. Transferagenten beheren de officiële aandeelhoudersregisters, waardoor Equiniti een belangrijke schakel vormt tussen de administratie van een emittent en wat er uiteindelijk op de blockchain terechtkomt.

Alpaca bevindt zich al aan de andere kant van de vergelijking. Uit rapportages tot medio 2026 blijkt dat de makelaar ongeveer 94% van de getokeniseerde Amerikaanse aandelen en ETF’s vertegenwoordigt, ondersteund door meer dan 1,5 miljard dollar aan onderliggende aandelen in bewaring. Apex biedt clearing- en broker-dealer-infrastructuur, terwijl Drivewealth beleggingsplatforms over de hele wereld toegang verschaft tot Amerikaanse aandelen.

De groep is van plan zich te buigen over technische standaarden, afwikkeling, bewaring en interoperabiliteit tussen traditionele marktinfrastructuur en blockchains. Leden zullen op 27 oktober ook een ontmoeting hebben met emittenten van beursgenoteerde bedrijven op de New York Stock Exchange. Er zijn geen nieuwe tokenized aandelen gelanceerd in het kader van de coalitie.

Dat is het merkwaardige. Voordat Wall Street echte aandelen op de blockchain kan zetten, moet het er eerst voor zorgen dat een token dat aangeeft dat je er één bezit, ook daadwerkelijk betekent dat je die bezit.