Saylor zegt dat dankzij de vrijstelling van de SEC de tokenized MSTR en STRC 24/7 op de blockchain staan

Een reactie, geen regel

Saylor wachtte niet lang met zijn aankondiging: enkele uren nadat de SEC gisteren haar vrijstelling had gepubliceerd, schreef de voorzitter van Strategy op X dat deze „24/7 on-chain-handel in getokeniseerde” MSTR en STRC „voor Amerikaanse beleggers via in aanmerking komende handelsplatforms“ mogelijk maakt, en noemde dit „een belangrijke doorbraak voor Digital Credit en de Amerikaanse kapitaalmarkten“.

De SEC heeft een vrijstelling van vijf jaar verleend waardoor tokenized aandelen van het National Market System (NMS) verhandeld mogen worden op handelsplatforms die zijn opgebouwd rond geautomatiseerde marktmakers (AMM’s) en liquiditeitspools, zonder dat deze platforms zich als beurs hoeven te registreren. Tokens moeten één-op-één gedekt zijn door het onderliggende aandeel en dezelfde rechten hebben, d.w.z. stemrechten, dividenden en volmachten. Synthetische blootstelling valt hier niet onder.

SEC-voorzitter Paul Atkins zei over de maatregel:

[It] is bedoeld om uitdagingen op te lossen die hebben verhinderd dat verantwoorde innovatie in de Verenigde Staten voet aan de grond kreeg, en tegelijkertijd bescherming voor beleggers en normen voor marktintegriteit te bieden.

Commissaris Mark Uyeda beschouwde de ontwikkeling als een kans om op verantwoorde wijze te experimenteren, te leren en oude beschermingsmaatregelen toe te passen in nieuwe contexten. De instantie verklaarde dat de stap zou helpen om de kapitaalmarkten van het land het digitale tijdperk binnen te loodsen.

Waarom Strategy hier meer belang aan hecht dan de meesten

Voor de meeste emittenten is on-chain aandelenhandel misschien slechts een curiositeit, maar voor Strategy is het een distributieprobleem dat wordt opgelost.

Dit komt doordat STRC een eeuwigdurend preferent aandeel met variabele rente is, gedekt door de bitcoin- en dollarreserves van het bedrijf, en Saylor noemde het minder dan een jaar na de lancering al ’s werelds grootste preferente aandeel. Hij heeft ook maandenlang betoogd dat particuliere kredieten illiquide, ondoorzichtig en met hoge kosten gepaard gaan, terwijl digitale kredieten liquide, transparant en goedkoop zijn – een standpunt dat hij bij Goldman Sachs naar voren bracht toen de door bitcoin gedekte kredietportefeuille van het bedrijf de grens van 11 miljard dollar overschreed.

De mogelijkheid tot continue handel is het onderdeel van dat argument dat hij voorheen niet kon waarmaken. Een preferent aandeel dat om 16.00 uur Eastern Time stopt met handelen en het hele weekend ‘slaapt’, is nog steeds een traditioneel effect met een nieuwe naam. Onder de vrijstelling zou een in aanmerking komende handelsplaats het aandeel kunnen noteren zodra er een koper opduikt.

De timing is echter in één opzicht ongelukkig, aangezien Strategy zijn eigen oorlogskas heeft gebruikt om het instrument te verdedigen in plaats van zijn bitcoinvoorraad uit te breiden; het bedrijf heeft tussen 8 en 13 september voor 139 miljoen dollar aan STRC teruggekocht, terwijl het helemaal geen BTC heeft aangekocht.

Niet alleen dat, STRC wordt al onder de nominale waarde van 100 dollar verhandeld, wat precies de situatie is die Saylor moet verhelpen, en bredere toegang zou een manier kunnen zijn om dat te doen.

De prijs van bitcoin is de andere variabele waar hij geen controle over heeft. BTC bereikte gisteren 77.000 dollar nadat het Federal Open Market Committee (FOMC) de rente met 25 basispunten had verhoogd, een maatregel die leidde tot shortliquidaties ter waarde van ongeveer 260 miljoen dollar.

Saylor heeft zich dit jaar in zijn redenering vooral gericht op de kloof tussen de twee, waarbij hij opmerkte dat bitcoin met 47% daalde in een periode waarin STRC 9% steeg.