De 25-jarige S&P 500-overeenkomst van Cboe brengt tokenized opties op de markt

Cboe behoudt SPX-rechten tot en met 2051

Cboe en S&P Dow Jones Indices hebben hun samenwerking, die teruggaat tot 1983, met nog eens 25 jaar verlengd, waardoor Cboe tot en met 2051 de exclusieve rechten behoudt om zijn vlaggenschip, de S&P 500 Index-opties (SPX), aan te bieden. Verborgen in de verder vrij conventionele aankondiging over de licentie zat echter een verwijzing naar iets aanzienlijk nieuwers.

De bedrijven gaven aan mogelijk samen te werken aan producten die verder gaan dan traditionele indexderivaten, waarbij ze specifiek tokenized optiecontracten noemden. Er is nog geen product en de aankondiging bevatte geen details over blockchain, lanceringsdatum, afwikkelingsstructuur of regelgeving. Voorlopig komt het neer op een mogelijkheid om het idee te verkennen, in plaats van een toezegging om het daadwerkelijk te ontwikkelen.

SPX-handel bereikte een record in 2025

De verwijzing is opmerkelijk vanwege de omvang van de bestaande SPX-markt. Cboe meldde dat er in 2025 970,6 miljoen SPX-optiecontracten werden verhandeld – een record – terwijl het gemiddelde dagelijkse volume 3,9 miljoen contracten bedroeg. Het jaarlijkse volume steeg met 25% en markeerde het vierde opeenvolgende jaarrecord.

SPX-opties bestaan al sinds 1983 en bieden in contanten afgewikkelde blootstelling aan koersbewegingen in de S&P 500. De nieuwe overeenkomst handhaaft in feite de bestaande regeling voor nog een generatie, terwijl Cboe en S&P DJI kunnen overwegen hoe de franchise zou kunnen veranderen naarmate financiële markten experimenteren met tokenized activa.

Catherine Clay, CEO van S&P DJI, beschreef die bredere doelstelling in termen van het bieden van verschillende manieren aan beleggers om toegang te krijgen tot de benchmark, en verklaarde:

„De S&P 500 is de toonaangevende graadmeter voor de prestaties van de Amerikaanse aandelenmarkt en de meest gevolgde index ter wereld. De vraag van beleggers naar blootstelling aan Amerikaanse aandelen blijft toenemen, en wij zien een toekomst waarin elke belegger, waar dan ook, toegang heeft tot deze benchmark in de vorm die het beste bij zijn of haar behoeften past. Cboe brengt diepgaande expertise mee op het gebied van het ontwikkelen, noteren en exploiteren van liquide derivatenmarkten, wat een aanvulling vormt op onze indexexpertise, en deze overeenkomst stelt ons in staat om te blijven innoveren voor de volgende generatie beleggers.”

De verwijzing naar verschillende formaten hoeft niet per se blockchain te betekenen. In deze overeenkomst worden tokenized opties echter specifiek genoemd als een gebied dat de bedrijven kunnen verkennen.

S&P heeft al licenties verleend voor on-chain-producten

Die mogelijkheid kent ook enkele precedenten. S&P DJI heeft de S&P 500 al in licentie gegeven voor op blockchain gebaseerde producten, hoewel geen daarvan gelijkwaardig is aan een SPX-optie. S&P heeft de benchmark in licentie gegeven aan Centrifuge voor SPXA, een tokenized S&P 500-indexfonds, en in maart 2026 aan TradeXYZ voor een S&P 500-perpetualcontract op de perps-DEX Hyperliquid voor in aanmerking komende niet-Amerikaanse handelaren. De indexaanbieder heeft ook gewerkt aan het integreren van gelicentieerde indexgegevens in blockchainsystemen.

Cboe heeft afzonderlijk zijn activiteiten op het gebied van cryptoderivaten uitgebreid. Tot de bestaande producten behoren in contanten afgewikkelde bitcoin- en ether-futures, indexopties op bitcoin-exchange-traded funds (ETF’s) en andere aan crypto gekoppelde derivaten. Die activiteiten staan los van de SPX-activiteiten die onder de nieuwe licentieovereenkomst vallen. De aankondiging van 29 september is het punt waarop die twee gebieden elkaar overlappen, althans op papier.

Een tokenized optie zou meer bewegende delen met zich meebrengen

Een tokenized optie in SPX-stijl zou ook ingewikkelder zijn dan het simpelweg op de blockchain plaatsen van een indexkoers. Opties vereisen uitoefenprijzen, looptijdvoorwaarden, zekerheidsregelingen, prijsgegevens en afwikkelingsregels. Elk Amerikaans product zou bovendien moeten voldoen aan het toepasselijke regelgevings- en clearingkader.

Geen van deze details is bekendgemaakt, omdat Cboe en S&P DJI nog geen tokenized SPX-product hebben aangekondigd. De bedrijven hebben alleen gezegd dat hun verlengde overeenkomst hen in staat stelt om in de toekomst samen te werken aan dergelijke producten.

Voorlopig is het concrete deel van de aankondiging veel eenvoudiger. Cboe, oorspronkelijk de Chicago Board Options Exchange, heeft zich de exclusieve rechten op SPX-opties tot en met 2051 verzekerd, nadat de beurs vorig jaar bijna 1 miljard contracten verwerkte. Getokeniseerde opties worden nu in de overeenkomst overwogen, maar ze blijven voorlopig een idee in plaats van een markt.