Schnabel van de ECB: geld van de centrale bank ‘moet op de blockchain’

Schnabels betoog

Isabel Schnabel nam geen blad voor de mond en stelde ondubbelzinnig dat stablecoins "het onafhankelijke vermogen missen om in tijden van financiële stress snel liquiditeit te vergroten", een leemte die alleen een centrale bank kan opvullen.

Haar oplossing lijkt geworteld in tokenisatie; ze voegde eraan toe dat de technologie financiële transacties sneller, veiliger en beter programmeerbaar kan maken, maar alleen als het veiligste activum in het systeem (zoals centralebankgeld) daadwerkelijk op hetzelfde spoor loopt als al het andere dat wordt getokeniseerd.

Dat is een opmerkelijke bekentenis vanuit het Eurosysteem, omdat functionarissen van de Europese Centrale Bank gedistribueerde grootboektechnologie (DLT) jarenlang hebben behandeld als iets dat moest worden gereguleerd in verband met stablecoins en cryptomarkten, en niet als infrastructuur die direct moest worden toegepast.

Project Pontes gaat als eerste van start

Het onderdeel van dit plan voor de korte termijn is Project Pontes, dat de ECB naar verwachting in september zal lanceren. Pontes zal in eerste instantie de bestaande TARGET-diensten van de ECB (de betalingsinfrastructuur die banken in de eurozone al gebruiken voor de afwikkeling van eurotransacties) synchroniseren met DLT-platforms die door marktdeelnemers worden beheerd.

Op termijn, aldus Schnabel, is Pontes ontworpen om de definitieve afwikkeling rechtstreeks op een door het Eurosysteem beheerd DLT-platform te ondersteunen, compleet met smart-contract-functionaliteit en, uiteindelijk, 24/7-bedrijf.

News.bitcoin.com meldde in maart dat de Europese Centrale Bank al een uitgebreide routekaart had opgesteld, waarbij Piero Cipollone, lid van de raad van bestuur van Pontes, het doel omschreef als het opbouwen van „één enkele digitale financiële markt die naast“ de euro zelf staat.

Appia is de langetermijnstrategie

Waar Pontes de brug is, is Project Appia de bestemming. Appia heeft tot taak de architectuur, technische standaarden en het juridische kader voor de langere termijn in kaart te brengen die een echte Europese markt in getokeniseerde activa nodig zou hebben, waarbij een volledig plan tegen 2028 wordt verwacht. De looptijd van twee jaar geeft aan hoe onopgelost de onderliggende vraagstukken nog steeds zijn.

Dat gezegd hebbende: bij proeven waarin de interoperabiliteit tussen DLT-platforms en bestaande afwikkelingskanalen werd getest, is ongeveer 1,6 miljard euro verwerkt via 64 deelnemers in negen rechtsgebieden, en hebben Europese emittenten sinds 2021 bijna 4 miljard euro in op DLT gebaseerde instrumenten geplaatst. Sinds maart 2026 accepteert de ECB ook op DLT gebaseerde activa als in aanmerking komend onderpand voor haar eigen krediettransacties.

Waarom dit verder reikt dan Europa

Niets van dit alles bepaalt direct de prijs van bitcoin, maar het speelt zich af in een markt waar instellingen al gebruikmaken van blockchain-systemen om triljoenen aan tokenized waarde te verplaatsen, en waar elk signaal dat een G7-centrale bank bereid is haar eigen geld on-chain af te wikkelen, legitimiteit toevoegt aan de infrastructuur waarop cryptomarkten al meer dan een decennium draaien.

Als de ECB (een instelling die is opgezet om conservatief om te gaan met monetaire processen) zich haast om te voorkomen dat ze door particuliere tokenisatie wordt „omzeild”, herinnert dat ons eraan dat het debat dat cryptotraders volgen via de prijs van bitcoin en de volumes van stablecoins, hetzelfde is als het debat dat zich nu afspeelt in de bestuurskamers van centrale banken.