IMF-rapport: waarom tokenized finance moeite heeft om op te schalen

Kleine schaal, dominantie in nichemarkten

Tokenisatie belooft de wereldwijde kapitaalmarkten te transformeren door middel van 24/7-handel, fractioneel eigendom en kortere transactietijden, maar belangrijke structurele hindernissen en opkomende risico’s voor de financiële stabiliteit remmen de ontwikkeling momenteel af, aldus een rapport van het Internationaal Monetair Fonds.

In een nieuw rapport, dat een analytisch hoofdstuk van het „Global Financial Stability Report“ van oktober 2026 begeleidt, schetsten IMF-deskundigen wat er nodig is om tokenized financiële markten te laten evolueren van een niche, gefragmenteerde sector naar een mainstream financiële motor.

Volgens de deskundigen belooft tokenisatie de meerstaps processen voor berichtgeving, clearing en afwikkeling terug te brengen tot één enkele, geïntegreerde stap. Zij merken echter ook op dat de huidige acceptatie nog steeds beperkt is in vergelijking met de traditionele financiële sector.

Ter ondersteuning van deze stelling wijst het rapport op tokenized activiteiten in het kader van repurchase agreements (repo’s), met een gemiddeld dagelijks transactievolume tussen de 300 miljard en 350 miljard dollar. Tokenized kredieten, geldmarktfondsen en aandelen dragen nog eens 65 miljard dollar bij aan het volume.

Ter vergelijking: de traditionele Amerikaanse repomarkt verwerkt alleen al dagelijks ongeveer 13 biljoen dollar, terwijl de wereldwijde kapitaalmarkten in totaal meer dan 300 biljoen dollar aan activa bezitten. Bovendien is de activiteit sterk geconcentreerd in de VS en bepaalde offshore-hubs, terwijl handelsplatforms geïsoleerd blijven in onderling incompatibele netwerken.

Vraag van beleggers versus beperkte liquiditeit

Ondanks de lage totale volumes erkent het rapport dat beleggers steeds meer gebruikmaken van kenmerken die uniek zijn voor tokenized ledgers, zoals 24-uurshandel. Uit gegevens blijkt dat meer dan 50% van het handelsvolume op tokenized markten buiten de traditionele handelsuren plaatsvindt.

Ongeveer 80% van de geanalyseerde tokenized aandelenhandelstransacties werd uitgevoerd in hoeveelheden kleiner dan één volledig aandeel, wat erop wijst dat particuliere beleggers tokenisatie omarmen. Tegelijkertijd worden de rendementen van de afgelopen nacht op tokenized aandelen kort na de opening van de markten opgenomen in de traditionele openingskoersen van aandelen, wat aangeeft dat tokenized en traditionele handelsplatforms reageren op dezelfde fundamentele informatie.

Ondanks deze voordelen waarschuwt het IMF dat tokenized markten momenteel te kampen hebben met geringere liquiditeit, hogere volatiliteit en prijsverschillen als gevolg van gefragmenteerde liquiditeitspools verspreid over uiteenlopende blockchain-netwerken.

Hoewel vertragingen bij traditionele afwikkeling voor wrijving en operationele kosten zorgen, stelde het IMF dat diezelfde vertragingen in het verleden juist essentiële tijdbuffers vormden voor liquiditeitsbeheer en risicobeoordeling. De overgang naar onmiddellijke afwikkeling op onderling verbonden grootboeken neemt die buffers weg en introduceert nieuwe kanalen voor risico-overdracht.

Naarmate tokenisatie op grotere schaal plaatsvindt, zou dit besmetting, hefboomeffecten, paniekverkopen en liquiditeitscrises binnen onderling verbonden netwerken kunnen versnellen. Om veilige groei mogelijk te maken zonder innovatie te belemmeren, beveelt het IMF een technologieneutrale aanpak aan.

"Landen moeten de wettelijke rechten met betrekking tot getokeniseerde activa verduidelijken, ervoor zorgen dat soortgelijke activiteiten consistent worden gereguleerd, ongeacht de technologie, en de interoperabiliteit tussen getokeniseerde platforms en traditionele financiële systemen ondersteunen", legde het IMF in het rapport uit.

Landen moeten voortdurend de kwetsbaarheden evalueren die voortvloeien uit onderlinge verwevenheid, hefboomwerking en onmiddellijke liquiditeitsbehoeften, en ervoor zorgen dat veiligheidsnormen gelijke tred houden met het marktvolume.