SEC, 투자자문사 및 펀드의 암호화폐 자산 자체 보관 허용 방안 제안

자문사와 펀드가 암호화폐를 직접 보유할 수 있게 될 전망

10월 1일 제안된 수탁 규정 변경안에 따르면, 허가된 수탁자를 이용할 수 없는 경우 투자 자문사가 투자자의 암호화폐를 직접 보유할 수 있게 됩니다. 미국 증권 규제 기관인 증권거래위원회(SEC)는 등록된 투자 자문사와 규제 대상 펀드를 포괄하는 맞춤형 암호화폐 수탁 체계를 제안했습니다. 후자 범주에는 뮤추얼 펀드와 같은 등록 투자 회사 및 중소기업에 투자하는 사업 개발 회사(BDC)가 포함됩니다. 실질적으로 이 방안은 자문사가 고객을 대신하여 이체를 승인하는 디지털 인증 정보인 개인 키에 대한 통제권을 유지하는 것을 의미합니다. 규제 대상 펀드는 규정 준수 요건과 이사회 감독 하에 자문사를 통해 보유 자산을 관리하게 됩니다. 폴 S. 앳킨스 SEC 위원장은 이번 제안을 인터넷 이전 시대의 보관 규정과 연관 지으며, 보관 서비스가 새로운 자산의 등장 속도를 수개월 뒤처질 수 있다고 주장했습니다. 그는 다음과 같이 말했습니다.

"2008년 비트코인이 등장한 이래, 암호화폐 시장은 틈새 시장의 호기심 대상에서 투자자들이 적극적으로 투자 기회를 모색하는 수조 달러 규모의 자산군으로 성장했습니다. 안타깝게도 우리의 규칙과 규제는 이러한 변화를 따라가지 못하고 있습니다."

자가 보관 및 신탁 회사에 적용되는 안전 장치

직접 보관 자격을 유지하려면 분기별 재평가가 필요하며, 보안 시스템은 최소 연 1회 검토를 받아야 한다. 자산 이체 시에는 최소 두 명의 승인이 필요하며, 각 고객의 보유 자산은 별도의 블록체인 주소에 보관된다. 투자자들은 분기별 명세서를 받게 되며, 해당 주 법률에 따라 토큰을 금융 자산으로 취급하는 계약서에 서명해야 한다.

주 신탁 회사, 즉 주 은행 규제 당국으로부터 인가를 받은 기관은 인가 및 보안 정책에 대한 초기 및 연간 점검을 조건으로 외부 보관 서비스를 제공할 수 있다. 자문사나 펀드는 감사된 재무제표와 내부 통제 보고서를 검토해야 하며, 고객의 보유 자산은 수탁자의 자체 자산과 분리되어 관리된다.

주 차원의 감독은 이미 자산 분리를 다루고 있으며, 2025년 9월 30일 뉴욕주 금융서비스국(Department of Financial Services)이 발표한 지침에서도 고객 암호화폐 자산의 별도 회계 처리 및 분리 보관을 강조하고 있다. 이러한 안전장치는 라이선스를 취득한 가상화폐 사업체와 암호화폐 보관 업무를 수행하는 뉴욕주 한정 목적 신탁 회사에 적용된다.

이러한 기관에 대한 연방 차원의 처리는 암호화폐 수탁 보호와 관련해 SEC 위원들 간에도 이견을 불러일으켰다. 2025년 9월, 직원들은 집행 조치 권고를 유보하는 조건부 보장을 제안했다. 헤스터 M. 피어스 위원은 이러한 유연성을 지지한 반면, 캐롤라인 A. 크렌쇼 위원은 그 법적 근거와 투자자 보호 조치에 대해 비판했다.

SEC, 감사 및 기록 보관 규정 변경안 제안

제안된 개정안은 암호화폐 보관뿐만 아니라 등록된 투자 자문사의 재무제표 감사 및 규제 대상 펀드를 위한 브로커-딜러의 수탁 서비스까지 그 범위를 확대합니다. 브로커-딜러는 고객이나 자사 계좌를 위해 증권을 매매하는 회사를 말합니다. 이러한 변경 사항은 1940년 투자자문업법(Investment Advisers Act of 1940) 및 1940년 투자회사법(Investment Company Act of 1940)의 적용을 받는다.

직접 보관 업무를 수행하는 자문사는 6개월 이내에, 그 이후에는 매년 독립 회계사의 내부 통제 보고서를 받아야 한다. 또한 이번 개정안은 블록체인 기록의 조건부 사용 및 블록체인 기술을 활용해 펀드 소유권을 나타내는 토큰화된 펀드 지분에 대한 보고를 포함하여, 기록 보관 및 공시 요건을 업데이트할 예정이다.

이 개정안은 10월 제안에 앞서 8월 백악관 검토 절차에 들어갔으며, 당시 정보 및 규제 사무국(Office of Information and Regulatory Affairs)이 초안을 평가했다. 해당 사무국은 백악관 관리예산국(Office of Management and Budget) 산하에 있다. 앳킨스는 이후 9월 14일 솔라나 정책 연구소(Solana Policy Institute) 정상회의에서 조건부 자문사 자체 보관 허용을 위한 규정 제정을 요청하는 내용을 설명했다. 그는 또한 주(州) 신탁 회사들이 자문 자산 및 펀드 보유 자산을 안전하게 보관할 수 있도록 허용해 줄 것을 요청했다. SEC의 제안 공고가 연방 규칙 및 공고를 다루는 정부의 공식 간행물인 ‘연방 관보(Federal Register)’에 게재된 후 60일 동안 일반인의 의견 수렴이 진행될 예정이다.