マイケル・セイラー氏は、CLARITYを超えた暗号資産のより大きなビジネスチャンスを見据えています。

セイラー氏、法的な確実性よりも普及を優先

企業が議会による新たな合意よりも製品開発を優先すれば、暗号資産ユーザーはより安価な決済、より広範な市場へのアクセス、そして資産に対するより大きな管理権を得ることができるだろう。 ビットコイン・トレジャリー企業のStrategy Inc.（ナスダック：MSTR）のマイケル・セイラー執行会長は、9月19日にXに投稿した記事でこの主張を展開し、普及こそが、最新の「CLARITY法」妥協案に含まれる規制よりも強力な長期的な保護をもたらすと論じました。セイラー氏の立場は、上院の採決前に彼が述べた主張をさらに発展させたものです： 連邦機関、銀行、資本市場は包括的な立法を待たずにデジタル金融を拡大できると主張しています。規制の進展に関する以前の見通しでは、銀行によるカストディ、ビットコインを裏付けとした融資、ステーブルコインの導入、デジタルクレジットが、現行法の下でも発展し得るチャネルとして挙げられていました。ストラテジー社の執行会長は次のように記しています：

「私たちにとって最も安全な道は、顧客を喜ばせる製品を生み出し、それを広く展開することです。コストの削減、アクセスの容易化、有用なサービス、そして資金に対するより大きなコントロール権は、人々にイノベーションを維持することへの直接的な関心を喚起します。」

セイラー氏がCLARITYのトレードオフを拒否する理由

法的確実性は所有権と競争を保護できるが、セイラー氏は立法によって制限の撤回が困難になる可能性もあると警告した。9月のCLARITY法案の妥協案では、対象となるプロバイダーが決済用ステーブルコインの保有のみを理由に報酬を支払うことを禁止する一方で、適格な活動に基づくインセンティブは許可されることになっていた。 また、地域銀行から多額かつ有害な預金流出が確認された場合には、財務省が特定の報酬を制限するよう指示することになっていました。セイラー氏は、別の「GENIUS法」が発効日に関する規定に従い、すでにステーブルコイン発行者による利息や利回りの支払いを制限していると指摘しました。 したがって、CLARITYをめぐる論争は、議会がプロバイダーや顧客への報酬に対してさらなる制限を課すべきかどうかという点が焦点となっていた。ステーブルコインは、決済、清算、取引、オンチェーン商取引を支援しつつ、比較的安定した価値を維持するように設計されている。

また、同案ではイノベーション・サンドボックスの対象を従業員25人以下の企業に限定し、参加する各委員会によるプロジェクト承認数を年間20件に制限する予定でした。 しかし、9月15日の上院投票では必要な60票に届かず、これらの規定は発効に至りませんでした。上院議員らは審議入りの動議に対する閉会動議を否決し、法案は審議日程に残されたまま、正式な議論の開始が阻止されました。

規制当局と銀行はセイラー氏の代替案を推進できる

セイラー氏は、明確なルール、市場参入の自由、所有権の保護、誠実な情報開示、詐欺対策、そして顧客が競合するサービスの中から自由に選択できる権利を求めた。 彼は、9月17日に証券取引委員会（SEC）が特定のトークン化された株式のオンチェーン取引に対して条件付きで緩和措置を講じたことを指摘した。ポール・アトキンス委員長はこれを、恒久的な規則制定につながる一時的な措置であると説明しており、セイラー氏はこれを、投資家保護や証券法の詐欺禁止規定を維持しつつ、既存の権限によって市場を開放できるという証拠として挙げた。 CLARITY自体もSECの免除権限を維持していました。この計画はセイラー氏が「デジタル資本、クレジット、株式、取引所、通貨」と呼ぶ分野を網羅しています。 彼は、銀行によるカストディやビットコイン担保融資、STRC優先株のより広範な流通とトークン化された所有権、MSTR普通株の取引所拡大と取引時間延長などを可能にする実用的なルールを求めています。トークン化されたMSTRとSTRCの潜在的拡大は、規制インフラによってアクセスと流動性がどのように高まると彼が期待しているかを示しています。

セイラー氏は、銀行による暗号資産のカストディに対する監督上の障壁を緩和するという通貨監督庁（OCC）の決定を例に挙げました。彼は、銀行に対し、より優れた競合他社からの保護を求めるのではなく、カストディ、流通、決済、およびクレジットの分野で競争するよう促しました。

また、暗号資産取引所コインベース（Nasdaq: COIN）がカストディ、決済、証券、資金調達を統合していく一方、サークルのUSDCがデジタルドルによる決済とグローバルな商取引を拡大していくと見ている。 商品先物取引委員会（CFTC）のマイケル・セリグ委員長は、CLARITY法案の審議が停滞し続ける場合、既存の権限を行使することを約束しており、一方、スコット・ベッセント財務長官は、ステーブルコインの導入をイノベーション、経済成長、そしてドルの国際的な役割と結びつけています。

有用な製品を中心に形成される一般支持層

セイラー氏は、製品の迅速なリリースにより、早期の顧客フィードバック、投資、さらなる改善が生まれると主張しました。決済の迅速化や決済・資金調達コストの低減は、企業が人材を採用し事業を拡大するための資本を解放し、アクセスの拡大はより多くの貯蓄者と起業家を結びつける可能性があります。 セイラー氏は、業界が2027年と2028年の期間を活用し、製品を大規模に展開して一時的な規制緩和を恒久的なルールへと転換し、新たな権限が依然として必要な分野では的を絞った立法措置を追求することを望んでいます。セイラー氏は次のように記しています。

「目標は、金融の選択肢の維持に直接的な利害関係を持つ、5,000万人の満足したユーザーを獲得することです。普及が進めば、規制を撤回する際の政治的コストは高まります。健全な規則制定は法的基盤を強化します。我々は、その両方を築き上げるべきです。」

彼の戦略は、将来的に暗号資産に敵対的な政権が暗号資産に友好的な規制を覆すかもしれないという業界の懸念に対処するものです。 セイラー氏は、いかなる法令も実施や執行から政治的要素を排除することはできないと主張する一方で、信頼できる製品を利用する数百万人の顧客こそが、それらを擁護できる支持基盤を形成すると述べました。広範な普及は、家庭、企業、アドバイザー、開発者、銀行に対し、維持を望むサービスに対する直接的な体験を与えることで、将来の立法改善にもつながり得ます。

とはいえ、顧客の支持を得るためには、理解しやすい製品、透明性のある利用規約、誠実なリスク開示、信頼できるパフォーマンス、そしてプロバイダーを自由に変更できる環境が依然として不可欠です。セイラー氏が提案する成功の尺度は、単一の包括的な法案の成立ではなく、顧客および経済全体にもたらされる価値です。